固定资产投资下的宏观经济形势

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1、精品文档固定资产投资下的宏观经济形势［内容提要］“十二五”以来，我国固定资产投资增速呈高位减缓趋势，投资效率低，第三产业投资比重增加，投资结构有所调整。当前中国经济正处于新常态时期，从经济增长的角度看，经济新常态的根本原因在于固定资产投资的新常态。“十三五”期间，预计我国固定资产投资将面临增长速度进一步下降，结构进一步调整的挑战。具体表现在基础设施投资增速有限，制造业、房地产业投资增速下降，“其他投资”增长有较大潜力。固定资产投资的增长决定了我国宏观经济很可能将呈现“L”型发展特征。为此，投资调控的政策重点应放宽投资准入，优化投资结构，提

2、高投资效率，创新融资模式。［关键词］新常态；固定资产投资；投资增速放缓；结构优化；融资模式创新从2016年起的近4年时间里，中国经济持续保持了7%左右的中高速增长速度，这与改革开放以来年均10%左右的增速有明显降低，而且到2016年底仍有较大的下行压力。针对这一现象，中央政府做出了中国正处于“新常态”的重要判断①2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创13/13精品文档，并提出要认识新常态、适应新常态和引领新常态。从经济增长的角度看，经济新常态的根本原因在于固定资产投资的“新常态”。其一，从需求角度看，投资是“投资、消费

3、和出口”这三大需求之一，而且是三大需求之中波动性最强的部分。其二，从要素驱动因素看，投资是“资本、劳动和生产率”这三个因素中形成资本的因素。因此，深入研究投资的“新常态”特征，是做好宏观经济分析的基础和前提。一、“十二五”以来固定资产投资的发展特点2016年以来，我国固定资产投资增长速度呈高位减缓趋势，但仍然显著高于GDP增速，投资占GDP比重高位徘徊。由于经济增长速度下滑，投资效率有所降低，但第三产业投资比重显著增加，投资结构有所调整。固定资产投资增速下降，但投资率维持在很高水平本世纪以来，特别是随着xx年我国进入新一轮增长周期，固定资

4、产投资增长速度比上世纪九十年代末显著回升。“十一五”期间我国全社会固定资产投资名义增长速度年均达到%。2016－2016年间投资增速显著下降，2016年仅为%，“十二五”前4年平均每年增速为%，比“十一五”期间下降了个百分点。从实际增速看，“十一五”平均为%，而2016－2016年为%，下降了个百分点。虽然投资增长速度显著下降，但由于经济增速同时也在降低，因此投资率仍然有所增加。“十一五”2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创13/13精品文档期间，我国固定资产投资占GDP比重平均为%，2016－2016年平均为%，提

5、高了个百分点。考虑到固定资产投资中的土地购置费用和旧建筑旧设备的投资只是经济主体之间的转移，并不增加新的资本存量，从支出法核算的角度看，“十一五”期间我国固定资本形成占GDP的比重平均为%，而2016－2016年平均为%，也提高了个百分点。从发展趋势看，2016年左右中国投资率可能已经达到历史峰值。2016年我国投资率为%②，比国际金融危机后投资率相对较高的2016年还要高个百分点。2016年我国投资增长速度显著下行，假设固定资本形成与固定资产投资的比例关系不变的话，则2016年我国投资率大约在45%－47%之间，已经低于2016年的值，

6、由于目前我国投资仍然面临较大的下行压力，因此可以预计2016年左右中国的投资率已经达到峰值水平。投资效率出现较大幅度降低虽然通过加快投资可以提高经济增长速度，但在经济增长放缓的情况下，也可能带来投资效率的大幅度下降。新增资本产出比是常用来反映投资效率的直观指标，新增资本产出比即每增加一单位GDP，所需要增加的投资额。根据测算“十一五”直至“十二五”期间我国投资效率有大幅度下降的现象。xx年时，每新增一个单位GDP，需要增加投资元，xx年时由于国际金融危机影响，经济增长速度大幅度下降，对应地带来新增资本产出比从上年的大幅度提升至，2016年

7、，随着大规模固定资产投资，新增资本产出比进一步攀升至。与“十一五”相比，“十二五”2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创13/13精品文档期间我国新增资本产出比有进一步下降。2016年新增资本产出比已经扩大到。从国际比较看目前的新增资本产出比处于较高水平。亚洲金融危机前泰国这一比值从1988年的持续提高到1995年的和1996年的，印尼从1994年的提高到1997年的，韩国从1988年的提高到1997年的，日本从1988年的提高到1997年的。这些国家在亚洲金融危机时都受到了较大的冲击。国有投资比重持续下降，但在不少行

8、业仍保持主体地位从投资主体的登记注册类型看，呈现明显的国有投资比重降低而私营投资比重增加的现象。xx－2016年间，国有单位固定资产投资占全社会固定投资的比重从%下降到%，而私营企业的投资比重