对外投资管理讲义

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1、第六章对外投资管理从过去考试来看，本章出题点较多，既有主观题也有客观题，分值一般在10分以上。考试重点：有关证券投资收益率的计算；证券的估价，包括股票估价、债券估价、股票收益率计算和债券收益率计算；并购目标企业的价值评估，并且有很多评估方法的举例。第一节对外投资概述一、概念与种类所谓企业对外投资就是企业在满足其内部需要的基础上仍有余力，在内部经营的范围之外，以现金、实物、无形资产方式向其他单位进行的投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。企业对外投资可以按不同标志进行分类：1.按企业对外投资形成的企业拥有的权益不同，分为股权投资和

2、债权投资。股权投资形成被投资企业的资本金，而投资企业拥有被投资企业的股权。如并购投资、投资设立子公司等。投资设立子公司具体又包括投资设立控股子公司和投资设立参股子公司。债权投资就是投资形成被投资单位的负债，投资企业是被投资单位的债权人。包括购买各种债券和租赁投资。2.按企业对外投资的方式不同，分为直接投资与间接投资。直接投资又称实物投资，是指直接用现金、实物、无形资产等投入其他单位，而直接形成生产经营活动的能力，为从事某种生产经营活动创造必要的条件。它具有与生产经营紧密联系投资回收期较长、投资变现速度慢、流动性差等特点。直接投资包

3、括投资设立子公司、并购投资等。间接投资也称证券投资，是指用现金、实物、无形资产等购买或折价取得其他单位有价证券的对外投资。这些有价证券按其性质分为3类：一是债券性证券。二是权益性证券。三是基金类投资。3.按企业对外投资投出资金的收回期限，分为短期投资和长期投资。长期投资是指购进不准备随时变现、持有时间在1年以上的有价证券以及超过1年的其他对外投资。短期投资是指能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资。短期投资的目的是利用生产经营暂时闲置不用的资金谋求收益。二、目的（一）企业扩张的需要（二）完成战略转型的需

4、要（三）资金调度的需要将暂时闲置的资金用于短期证券投资，实现既谋求高于银行存款利息的收益，同时又保持较强的变现能力。（四）满足特定用途的需要三、对外投资应考虑的因素════════════════════════════════════════════════════════════════════自考365（-www.zikao365.com-）（一）对外投资的盈利与增值水平追求最大的投资利润和实现最大限度的投资增值是企业对外投资最重要的目标，也是进行投资决策的基本依据。（二）对外投资风险对外投资的风险主要有：1.利率风险。利率

5、风险指由于银行存款利率或其他的投资收益率变化，使得某项对外投资的收益相对减少的风险。利率风险的发生具体有两种情况：一是在对外投资期限未满之时，银行存款利率上升，有时还可能超过企业购买的债券利率或预期投资收益率；二是新近发行的证券利率高于先前发行的证券利率，旧证券的投资者的证券价格就会下跌，如不能及时将所持证券售出变现或转换成新的证券，在经济上肯定要蒙受损失，不能以同等数额的资金取得最大盈利。2.通货膨胀风险。3.市场风险。市场风险是指由于政治性因素、自然灾害等客观因素和人为的主观因素导致投资者无法实现预期收益，而给企业带来的风险。

6、4.外汇风险。企业在外币业务中，因发生汇率变动，使企业对外币计价的资产、负债、收入、支出发生增减变动，而所形成外汇风险。5.决策风险。决策风险是指企业在对外投资中发生决策失误或管理不善，致使经营亏损甚至企业破产，而对企业应获取的投资本利所造成的不利影响。（三）对外投资成本1.前期费用。前期费用指从提出投资项目、进行可行性分析、取最后做出抉择的过程中发生的调查费用、评估费用、准备费用等。2.实际投资额。实际投资额即用于投资的资金，如联营投资额、股票债券的购买价格。3.资金成本。筹措对外投资所需资金而开支的筹资成本，如筹资手续费、利息

7、、红利股息等。4.投资回收费用。（四）投资管理和经营控制能力通过投资获得其他企业的一定的或全部的经营控制权，以服务于企业战略和财务目标，是对外投资的主要意图。（五）筹资能力════════════════════════════════════════════════════════════════════自考365（-www.zikao365.com-）对外投资决策要求企业能够及时、足额、低成本地筹集到所需资金。（六）对外投资的流动性（七）对外投资环境第二节对外间接投资对外间接投资主要包括证券投资中的债券投资、股票投资、基金和信

8、托投资以及金融衍生工具投资。一、债券投资（一）概念特点债券投资是企业通过购入债券成为债券发行单位的债权人，并获取债券利息的投资行为。债券投资有以下特点：（1）从投资时间来看，不论长期债券投资，还是短期债券投资，都有到期日，债券必须按期还本。（2）从