我国衍生金融工具发展存在的问题及应对措施

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1、我国衍生金融工具发展存在的问题及应对措施　　摘要：次债危机引发了人们对衍生金融工具的关注，我国部分公司也在屡次衍生金融工具中损失惨重。文章从我国衍生金融工具的发展入手，详细分析了我国衍生金融工具面临的问题以及解决措施，以其对我国衍生金融工具的发展有所裨益。 关键词：衍生金融工具；衍生金融市场；发展 　　XX年9月26日，全美最大的储蓄及贷款银行——总部位于西雅图的华盛顿互助银行被美国联邦存款保险公司查封、接管，成为美国有史以来最大的一桩银行倒闭案。而本轮金融危机的导火索则是华尔街所创造的金融衍生品——住宅抵押贷款支持证券，由此引发了全球对

2、金融衍生品及其监管的思考。而XX年12月1日，中国航油股份有限公司发布消息：公司因石油衍生产品交易，总计亏损5.5亿美元。我国衍生金融工具的发展之路和存在的问题受到越来越多的关注。 一、衍生金融工具的定义及特征 　　衍生金融工具，顾名思义，它是在传统金融工具基础上衍生出来的新兴金融工具。具体而言，衍生金融工具包括远期、期货、互换或期权合约，或具有相似特征的其他金融工具。目前，通过各种派生技术进行组合设计，市场中已出现了数量庞大、特性各异的衍生产品。主要有：衍生工具与基础工具的组合，如外汇期货、股票期货；衍生工具之间的组合，构造出“再衍生工

3、具”，如“期货期权”、“互换期权”等；直接对衍生工具的个别参量和性质进行设计，产生与基本衍生工具不同的衍生工具，如两面取消期权、“走廊式期权”等。 　　通过以上对衍生金融工具定义的分析，可以归纳出衍生工具的以下特征： 　　第一，衍生性。衍生金融工具是由作为标的的基本金融工具派生而来，它的价值随着标的物的变动而变动，这就是所谓的衍生性。 　　第二，杠杆性。杠杆性是指衍生金融工具可以以较少的资金成本获得较多的投资，从而提高投资的收益率。这是衍生金融工具最显著的特征之一。 　　第三，风险性。衍生金融工具的风险性就是指衍生金融工具作为资产或权

4、益在未来发生损失的可能性。衍生金融交易潜在的收益和风险不像基础金融业务那样透明，一旦交易者对行情判断失误而风险管理不够完善，都会遭受惨重的损失。 　　第四，保值投机二重性。衍生金融工具既可用来保值，也可用来投机。合约的签约目的不同，将导致对衍生金融工具的不同会计处理。 　　第五，创新性。从理论上，衍生金融工具可以有无数种不同的形式。即通过把不同的时间、不同的基础工具、不同的现金流量种种工具组合起来，形成不同的衍生金融工具。正是衍生金融工具的不断创新，使得衍生金融工具的会计准则制定和实施总是显得步伐“滞后”。 二、我国衍生金融工具的发展历

5、史回顾 　　我国自20世纪80年代初，开始逐步开展衍生金融工具交易。我国衍生金融工具交易试点回顾早在1984年，我国银行率先开始从事境外外汇衍生交易的代理业务，开创了我国企业参与国际衍生交易的先河。20世纪80年代末到90年代初，由于缺乏相应的金融监管等配套机制，国内一度曾出现地下衍生交易猖獗、投机盛行等现象。 　　在衍生金融工具交易试点中，交易区域最广、持续时间最长、影响最大的当属国债期货交易。1992年12月28日，上海证券交易所率先推出国债期货交易。在随后的两年多时间里，国债期货交易得到迅速发展，到1995年，各地挂牌的国债期货合约

6、已达60多个品种，交易量迅速猛长，市场参与者队伍日益壮大。但像“314”品种、“327”品种和“319”品种等违规事件也不断发生，最终导致了国债期货市场的关闭。直至目前，我们金融衍生市场仍尚未真正建立，金融衍生工具品种匮乏，现在推出的金融衍生工具仅仅是外汇类合约，主要包括人民币远期结售汇业务，个人外汇理财产品和企业外债管理。 三、目前我国金融衍生工具发展面临的问题 　　我国衍生金融工具的发展速度较快，但与发达国家相比仍然存在很大的差距，这与我国的具体国情是分不开的。我国金融衍生工具的发展主要面临以下问题： 基础金融衍生市场相对不够完善

7、 　　金融衍生工具是相对基础工具而言的，基础产品通常包括各种贵金属、债券、股票、利率、外汇、股票指数等。作为以基础产品为基础构建的衍生产品，其价格将随着基础产品价格的变化而变化。基础性金融市场是发展金融衍生工具交易的基石，只有基础性市场具有丰富的品种和巨额的交易规模，才能支撑起金融衍生工具交易。我国现在已经建立了同业拆借、票据市场、外汇市场、债券市场、股票市场等基础性金融市场。但是，这些市场发展的深度和广度还非常有限，很不规范，存在很多潜在风险。我国的衍生金融市场是在基础金融工具市场还不发达的条件下产生的。衍生金融工具交易在我国的产生只稍落后

8、于相应基础工具市场2-3年左右，而西方国家在传统的基础金融工具交易已有半个多世纪的发展历史之后，才有了衍生金融工具交易。没有完善的基础金融市场，很难想象金融衍生工具