我国利率市场化的制约因素及解决方式浅析

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1、我国利率市场化的制约因素及解决方式浅析 　　摘要：我国利率市场化改革始于1996年，经过十多年的努力，现行利率体系有了一定的市场化成分。文章在回顾我国利率市场化改革进程的基础上，分析了我国推进利率市场化的制约因素，提出了相关改革建议。 关键词：利率市场化；利率管制；基准利率 一、利率及利率市场化 　　利率就是资本的价格，是宏观调控的经济杠杆，在现代经济中有举足轻重的地位。利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时运用利率工具，对利率水平和结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。

2、利率市场化就是政府放松利率管制，由市场资金的供求状况来决定利率的水平、结构和波动幅度。央行只根据国民经济运行实际和经济政策要求，通过制定和调整再贴现率、再贷款率以及公开市场业务来影响市场利率。利率市场化包括同业拆借市场利率市场化、债券利率市场化、银行存贷款利率市场化等方面。 二、我国利率市场化的发展进程 　　目前，发达国家和大多数发展中国家都实现了利率市场化并从中获益。我国利率市场化改革始于1996年，随着金融体制改革的进行，已取得阶段性成果。作为货币政策主要手段之一的利率政策将逐步从对利率的直接调控向间接调控转化。 我国利率市场化的提出 　　1993年，党的十四大

3、《关于金融体制改革的决定》提出，我国利率改革的长远目标是：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。党的十四届三中全会《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出，中央银行按照资金供求状况及时调整基准利率，并允许商业银行存贷款利率在规定幅度内自由浮动。2003年党的十六大报告提出：稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置。十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中进一步明确“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策

4、工具引导市场利率。” 利率市场化改革的基本思路 　　根据我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要，人民银行将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。 利率市场化的改革进程 　　自1996年我国利率市场化进程开始以来，人民银行进行了一些根本性的尝试和探索，推出了一些新举措。主要步骤为：金融机构之间的利率市场化-金融机构贷款的利率市场化-贷款利率下限浮动和存款利率的市场化。1996年6月人民银行放开

5、银行间同业拆借利率，1997年6月放开银行间债券回购利率，1998年8月放开政策性金融债券的发行利率。1999年10月，国债发行开始采用市场招标形式，实现了金融机构间的利率市场化。2000年9月在外汇利率管理体制改革过程中，放开了外汇贷款利率。1998-XX年人民银行连续多次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。XX年10月，完全取消商业银行贷款利率上浮的限制，商业银行可自主定价，至此实现金融机构贷款的利率市场化。XX年3月，将存款金融机构的超额准备金率下调至0.99％，XX年9月21日起，商业银行可以自主决定存款的计息方式，存款利率的市场化迈出了历史性的一步。今后，随着金融机构改

6、革和利率市场化的稳步推进，人民银行将不断扩大金融机构的利率定价自主权，完善利率管理，并通过中央银行的间接调控，引导利率进一步发挥优化金融资源配置和调控宏观经济运行的作用。总体来看，我国现行利率体系有了一定的市场化成分，但由于利率改革的基础条件、传导机制和外部环境等尚不完备，运行的仍是利率管制下的双轨利率体系，利率价格失真，金融资源配置低效率，阻碍我国的金融深化和经济增长。 三、利率市场化对我国的重要意义 是建立社会主义市场经济的核心问题 　　实现利率市场化是我国金融经济体制改革的重要组成部分，对我国的社会主义市场经济建设具有特殊意义。作为调节社会资源分配，反映资金供求

7、关系的一种重要手段，利率市场化是市场经济运行的客观需要。建立社会主义市场经济关键在于使市场在国家宏观调控下对资源的配置起基础性作用，而资源的配置首先是通过资金的配置完成的，要求资金的价格商品化，由市场供求决定，使投融资主体根据资金的安全性、流动性和赢利性要求公开自由竞价，减少不必要的利率管制。 是金融国际化的需要 　　20世纪90年代以来，金融国际化成为世界金融发展的重要趋势，也带动了国际贸易和世界经济的发展。我国金融业应进一步创造条件逐步实现与国际金融接轨，而条件之一就是以利率和汇率为中心的金融商品价格形成市