上市企业投资财务分析措施-财务分析

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1、精品文档上市企业投资财务分析措施/财务分析一、引言2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创8/8精品文档上市企业投资财务分析措施/财务分析一、引言2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创8/8精品文档上市企业投资财务分析措施/财务分析一、引言2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创8/8精品文档从近代欧美出现旅游服务业以来，在市场经济基础上旅游业一直以企业作为经营主体。因此，旅游企业经营成功与否关系到整个旅游业的兴盛繁荣。在旅游上市公司的评价成果方面，大多学者从经营绩效

2、、资本结构、多元化战略、财务管理等多方面进行了研究。经营绩效作为企业经营成果的直接反映，一直是旅游上市公司研究的热点。一些学者认为旅游上市公司效益状况不尽相同，景点类业绩最好，综合类次之，酒店类最差，如岑成德、王峻惠等、刘亭立等。许陈生研究发现酒店类和综合类旅游上市公司的技术效率明显好于景点类公司。而戴斌等、许海东等则认为旅游上市公司三大板块中，综合类上市公司的发展状况较好，资源类上市公司的发展状况比较稳定，而酒店类上市公司的发展状况较差。旅游上市公司的投资价值是投资者最为关注的问题，有些学者也进行了研究，如冯青认为景点类

3、旅游股整体投资价值较高，酒店类和综合类上市公司则应关注其具有龙头潜质的公司。吴琳萍研究得出旅游上市公司中投资价值较高且较稳定的公司是拥有一定的核心竞争力和较高成长性的企业和拥有垄断性旅游资源的景区类上市公司。旅游上市公司经营绩效及投资价值的研究涉及面虽然比较宽，但在研究方法上主要是运用某一年度的公司数据资料进行统计、分析和评价，面对上市公司报表中众多的财务指标，使用多元统计分析中的因子分析法显得更加科学。二、研究设计样本选取和数据来源本文的研究对象限定为A股旅游上市公司。由于旅游上市公司大多实行多元化经营管理，一些公司主营

4、业务发生了变化，本文的研究对象限于旅游收入占其主营业务收入40%以上的公司；另外，ST股财务数据发生过异常变化，不具有可比性与代表性，并且存在较大的投资风险，因此，剔除了ST股，由此选出了22家公司。研究样本的数据主要来源于清华金融研究数据库和公司年报。并依据主营业务构成不同将其分为酒店餐饮类、旅游资源类和旅游服务类。如所示。2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创8/8精品文档上市公司的投资价值评价指标体系在分析旅游上市公司的投资价值时，首先要分析上市公司年度报告中的主要财务数据与财务指标，一般包括主营

5、业务收入、净利润、总资产、股东权益、每股收益、每股净资产、每股未分配利润、净资产收益率等，它们是影响上市公司股票价格的重要因素。主营业务收入、净利润同比增长幅度越大，表明上市公司主业突出，产品竞争力强，市场销售良好，获利能力强，公司成长性高；每股收益、每股净资产、每股未分配利润越大，表明股东可以分享的权益越多，投资回报率高，投资安全有保障。反之则相反。其次，通过公司三张报表，可以分析企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、增长能力，从而初步判断企业的投资价值。营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展

6、趋势的重要标志。充足的现金流量则是企业规模扩张的保障，经营活动产生的现金流量大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。将本期每股经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。因此在评价发展能力时，本文特增加了每股经营活动产生的现金流量同比增长率，以便更好地评估企业的投资价值。本文选取了14个具有代表性的指标，如所示。三、实证结果分析适用性检验因子分析的前提之一是选取的原始指标数据之间有一定的相关性，因此在求解初始公因子之前，先需要检验数据的可适用性。本文采用了巴特利特球形和KMO两种检验法，来验证所取数据

7、是否适合做因子分析。中第一项为检验变量间偏相关性的KMO统计量，其数值为，在可做因子分析的范围内；从第二行球形检验的结果看，球形检验被拒绝，因此这14个指标并非相关独立，是有关系的，也说明了是可以做因子分析的。2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创8/8精品文档提取主因子根据各个因子解释原有指标变量总方差的情况，利用因子分析中的主成分分析法，从15项指标变量中提取出4类主要因子，通过它们来代替原有指标变量所含的信息。主因子方差贡献情况如所示。表中数据显示，通过计算各个标准变量的特征值、方差贡献率和累计方

8、差贡献率，提取了特征值大于1的4个主因子，其累计方差贡献为%，即这4个因子反映出了总体信息的%，丢失信息较少，用它们来代替原有指标变量进行上市公司业绩评价是可行的。因子命名上述步骤提取的4个主因子，必须具备一定的经济意义，否则因子提取依然是不成功的，在本文的实证中，采取了方差最大法正交旋转。通过可以看出