利率市场化 论文.doc

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1、利率市场化金1100-46-01李军参考资料：周小川：关于推进利率市场化改革的若干思考（网易财经）利率市场化改革：当务之急是消除存款负利率（中国经济时报）利率市场化搁浅阻碍了什么（天天基金网）利率市场化改革需循序渐进（上海金融时报）一、利率市场化概念及我国的利率市场化利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由

2、市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。利率市场化是我国金融改革的重要内容。我国早期的改革侧重于理顺商品价格。90年代后期以来，开始强调生产要素价格的合理化与市场化。资金是重要的生产要素，利率是资金的价格，利率市场化是生产要素价格市场化的重要方面。我国的利率市场化是在借鉴世界各国经验的基础上，按照党中央、国务院的统一部署稳步推进的。总体思路是先货币市场和债券市场利率市场化，后存贷款利率市场化二、为什么要推进利率市场化改革一是利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。1992年，我国确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场

3、在资源配置中起基础性作用，以此实现资源配置优化。利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。同时，利率也是其他很多金融产品定价的参照基准。二是利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权。我国市场化改革从一开始就强调尊重企业的自主权，其中最主要的一条是尊重企业定价权。在金融业，除个别政策性金融机构外，目前我国金融机构都是按照企业来运行的，反映金融企业自主经营权的一个重要环节正是其对自身产品和服务的自主定价权。三是利率市场化也反映客户有选择权。金融机构的客户既有居民，也有企业，还有各种各

4、样的其他类型实体。这些客户在竞争性市场中有选择权，他们对金融机构提供的服务和价格，可以表示满意或不满意，可以选择这家或那家，也可以选择不同价格的类似金融产品作为替代。通过利率市场化，金融机构会提供各不相同的多样化的金融产品和服务。四是利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价。在市场经济条件下，就像其他商品一样，金融产品会出现更多的差异化，同类产品可能有不同的品牌、规格和目标群体。同时，不同金融机构对同一项目、同一客户的风险判断也会出现差异，这些差异在其金融产品的定价中会得到反映。五是利率市场化反映了宏观调控的需要

5、。宏观调控，特别是在我国社会主义市场经济条件下以间接调控为基本特征的中央银行货币政策，需要有一个顺畅、有效的传导机制，并对市场价格的形成产生必要的影响。三、我国的利率市场化进程利率市场化是一个过程，这个过程中的进展是承上启下的。亚洲金融危机之后，我国利率市场化有这样几个内容可以回顾一下。第一，外币存贷款利率。分几步放开国内外币存贷款利率，这主要发生在2004年之前。第二，扩大银行的贷款定价权和存款定价权。2003年之前，银行定价权浮动范围只限30%以内，2004年贷款上浮范围扩大到基准利率的1.7倍。2004年10月，贷款上浮取消封顶；下浮的幅度为基准利率

6、的0.9倍，还没有完全放开。与此同时，允许银行的存款利率都可以下浮，下不设底。第三，在企业债、金融债、商业票据方面以及货币市场交易中全部实行市场定价，对价格不再设任何限制。随着各种票据、公司类债券的发展，特别是OTC市场和二级市场交易不断扩大使价格更为市场化，很多企业，特别是质量比较好的企业，可以选择发行票据和企业债来进行融资，其价格已经完全不受贷款基准利率的限制了。第四，扩大商业性个人住房贷款的利率浮动范围。2006年8月，浮动范围扩大至基准利率的0.85倍；2008年5月汶川特大地震发生后，为支持灾后重建，人民银行于当年10月进一步提升了金融机构住房抵

7、押贷款的自主定价权，将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。但是，我们也看到，实际上金融企业并不是特别地愿意自己对住房抵押贷款定价。四、我国利率市场化的顾虑及对银行业的影响区域利率市场化顾虑重重对于众多参与设计者而言，温州的利率市场化被否，有着更多考虑。国务院发展研究中心金融所银行室主任吴庆以美国德克萨斯州的利率市场化试验教训，说明利率市场化的不可行：上世纪六十年代，产业结构单一的德克萨斯因经济增长乏力，部分银行提高利率吸收存款，用规模效益应对利差收窄和潜在坏账，并很快普及，“德州溢价”遂风行全国，并导致全美存款的大量涌入。但试点最终惨痛收场

8、，至上世纪八十年代，德州已成为银行倒闭重灾区，联邦存款保险公司也为