中信建投证券分析师上市公司调研情况反馈表

《中信建投证券分析师上市公司调研情况反馈表》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、中信建投证券分析师上市公司调研情况反馈表调研公司名称：天地科技上市公司接待人员职务姓名董秘：范建财务总监：杨庆功调研时间：2010．03．26所属行业机械分析师姓名高晓春分析师联系方式15801671116010-85130639调研结论：提高评级至“买入”目标价：40元调研内容要点：1、煤机订单改善明显：一季度新接订单和去年同期相比明显改善，不过和去年四季度相比，还略有不如；一般四季度是全年最高的月份。去年煤机业务毛利率下降1.29个百分点，主要是由于收购的西北煤机、常熟煤机的拉低作用。2、煤炭洗选设备：今年仍会大幅增长。去年大幅增长135.17

2、％，主要是承包了一些综合工程、而不光是洗选设备销售。今年目前订单充足，会继续以很快的速度增长。我们预计今年、明年收入可能达到7、10亿元左右。3、矿井生产技术与服务：天地华泰模式正在复制。公司正在运行的生产经营模式9个，建设管理项目5个，生产运营煤矿产能1300万吨，增长21％。随着建设项目的逐渐投产，预计今年还会较快增长。4、煤炭销售：300万吨技改项目明年逐渐达产。目前正在一边建设一边等待批文；预计今年部分达产，明年总产能将达到300万吨。去年王坡煤业净利润下降17%，主要是煤价降低带来的毛利率下降。预计今年煤价比较稳定。5、集团层面成立新董事

3、会：预计整体上市会有定论。3月10日，国资委空降刘高倬等5名外部董事，组建集团新董事会。外部董事的引进，有利于健全法人治理结构、进行更科学的决策。目前正在筹备第一届董事会会议，预计在会议上对未来发展定位、集团整体上市进度等重要问题形成决议。6、集团拥有除上市公司外其它资产：煤科总院的抚顺分院、重庆分院、西安分院，中煤工程国际设计研究总院的六大设计院都已经挂在中煤科工集团旗下，煤科总院还持有王坡煤业21.93％、陕西煤机49％股权等资产。预计整体上市，这些都会装进来。剔除贸易性质的煤炭销售收入，集团其它收入规模要略大于目前上市公司水平，但利润总额要低

4、一些，净资产比上市公司大20％～30％。7、扣除投资收益影响，上市公司去年实际每股收益0.91元。不考虑整体上市，我们预计2010～2012年实现每股收益1.18、1.58和2.07元。目前上市公司净资产42.64亿元，假设收购资产净资产54亿元、按照27元增发2亿股，被收购资产今年实现净利润6亿元（上市公司8亿元），今年备考每股收益14/(6.744+2)=1.6元，按照25倍估值，目标价40元，提高评级至“买入”。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN其他说明情况风险提示：整体上市后，上市公司高管面临更换可能，对整体上市是否支持。

5、HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN