中信建投-分析师短信-100701

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1、分析师短信分析师短信日期：2010年7月1日星期四研究业务组：陈含芝chenhanzhi@csc.com.cn信息评点新钢股份（600782）调研报告：崛起中的中部钢材精品基地王喆：1.对债转股事宜，公司还是比较积极，也希望能有促成债转股，积极性较高，但是大幅下调转股价的可能性不大，鉴于公司目前的股价同转股价相比，折价幅度过大，在市场整体形势不好的情况下，短期内实现债转股可能性不大；2.公司产能扩张迅速、未来产品升级将给公司带来盈利能力的增长，但是钢铁行业3季度陷入亏损的可能性很大，目前基本面也不支撑公司股价有较好表现；3.公

2、司目前估值水平较低，吨钢市值在行业处于较低水平，一旦公司盈利能力能够达到行业平均水平，公司估值提升还是可以期待。所以我们认为短期内公司债转股可能性不大，只能静待宏观经济及行业基本面好转，公司股价才能有较好表现，我们对公司中长期的业绩提升还是比较看好的，预计公司2010-2012年EPS分别为0.37元、0.50元、0.62元，首次给予公司“增持”评级。利润增速整体回落，基本面风险继续持续-1-5月工业企业利润数据分析李静、安尉：总体分析：1-5月工业企业利润同比增幅回落6月25日，统计局公布了1-5月份的工业企业利润数据：1-

3、5月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业，下同）实现利润15396.5亿元，同比增长81.6%，较1-2月份数据回落了38.1个百分点，随着二次去库存步入显性期以及基数效应的进一步弱化，整体的工业企业盈利能力也将面临趋弱的风险。重点行业分析：盈利能力整体趋弱分析师个人观点，仅供参考。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN分析师短信就上游行业整体而言，工业企业利润累计同比都出现了增幅回落，只有黑色金属采选业增幅继续上升，达到了历史高位，这主要是由于去年黑色金属行业复苏较慢带来的基数效应，这个

4、增幅的持续并不能表示黑色金属行业在二次去库存中的盈利能力趋弱化；从中游行业的整体情况来看，1-5月工业企业利润也出现了整体的增幅回落，除了黑色金属加工和通用设备制造行业，其他行业都出现了增幅回落，化工、交运设备、通信行业回落明显；从下游行业来看，工业企业利润的行业增幅回落相对于中上游行业比较平稳，值得注意的是家具制造行业，目前行业到达了07年以来的景气高位，医药制造行业、农副食品行业和饮料行业的利润增幅都有了小幅回落，但利润增速仍旧处在相对平稳的水平，表现出了相对的防御性特征。配置建议：基本面风险将继续持续从工业增加值的整体分

5、析来看，1-5月工业企业利润仍旧保持了较高的增长水平，但是，对比1-2月份的工业企业利润，增幅回落了38.1个百分点，从趋势上来看，前期大幅增长的同比增速很多是来自去年同期的基数效应，而很多行业在去年下半年都出现了超预期的增长，所以，基数效应在下一阶段会继续趋弱，同时，实体经济的二次去库存已经开始步入显性阶段，所以，下季度的工业企业利润数据继续趋弱时大概率事件。从产业链上看，中上游行业更多的面临二次去库存的压力，尽管基数效应使得同比增速人就位置在较高的水平，但是，对比1-2月份工业企业利润的数据来看，很多行业都出现了翻倍甚至几

6、倍的增幅回落，同时，从之前公布的24省的月度数据来看，很多行业的增幅回落，例如化工、钢铁、交运设备等，已经是持续了2-3个月的；从下游行业来看，利润同比增幅回落相对比较稳定，这与行业本身的防御性特征有关，同时，家具制造业的利润增速还在增长，处于行业景气的高位，值得注意的是，这类防御性行业已经被市场反复炒作，随着资金面的进一步回笼，这些相对安全的行业也将面临估值回落的风险。分析师个人观点，仅供参考。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN分析师短信分析师介绍陈含芝：研究业务组，10年证券从业经验。基金研究服务基金研究

7、服务部行政负责人、执行总经理社保基金销售经理彭砚苹（010）85130892pengyanping@csc.com.cn北京地区销售经理张博（010）85130905zhangbo@csc.com.cn丁昕（010）85130318dingxin@csc.com.cn张明（010）85130232zhangming@csc.com.cn上海地区销售经理杨明（010）85130908yangmingzgs@csc.com.cn朱律（010）85130231zhulv@csc.com.cn戴悦放（021）68825001daiyu

8、efang@csc.com.cn深圳地区销售经理赵海兰（010）85130909zhaohailan@csc.com.cn任威（010）85130923renwei@csc.com.cn张娅（010）85130230zhangya@csc.com.cn周李（0755）2394