《新股资料与分析》：金杯电工002533

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1、《新股资料与分析》：金杯电工0025331、上市地点：深圳证券交易所2、上市时间：2010年12月31日3、股票简称：金杯电工4、股票代码：0025335、首次公开发行后总股本：14,000万股6、首次公开发行股票增加的股份：3,500万股经营范围：加工、制造、销售电线、电缆；生产、销售电线、电缆材料及成品；销售机电产品、建筑材料、橡塑制品、法律法规允许的金属材料；研究、开发、生产、销售电工新材料产品；研究、开发输变电技术、输变电产品并提供研究成果转让服务；高新技术及国家允许的其他产业投资主营业务：电线电缆产

2、品的研发、生产和销售，主导产品包括电磁线、电力电缆、裸导线、电气装备用电线、特种电线电缆等五大类发行价格：33.80元/股，对应的市盈率为：（1）42.04倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2009年净利润除以本次发行前的总股数计算）；（2）56.05倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2009年净利润除以本次发行后的总股数计算，发行后总股数按本次发行3,500万股计算）。七、发行后每股净资产：11.60元/股（按2010年

3、9月30日经审计的归属于母公司股东权益加上本次募集资金净额和发行后总股本计算）。八、发行后每股收益：0.603元/股（按2009年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）。公司业务：金杯电工是一家专业从事电线电缆产品的研发、生产和销售的企业，是中部地区最大的电线电缆制造企业和国内领先的高压、超（特）高压变压器和电抗器等输变电重大装备用电磁线制造企业之一。行业分析：城乡电网改造带动“十二五”期间中低压电缆需求量每年增长将维持在10%以上；特种电缆应用领域广泛，发展前景良好，预计需求量

4、每年增速30%以上。电网建设带来更多的输变电设备需求，从而在一定程度上带动了电磁线行业需求。公司竞争优势：金杯电工是中部地区电缆行业龙头。在国内电缆企业位居前列，公司具有规模化生产优势，是中南和华南地区唯一一家能与各种高电压变压器及电抗器全面配套的电磁线生产企业。公司产品的研发和生产技术优势行业领先，并致力于品牌塑造，“金杯”牌电线电缆产品在行业内具有较高的知名度。募集项目资金分析：本次公司向社会公开发行3,500万股新股，拟募集资金约2.86亿元，募资投向主要有两个：（1）500kV及以上超高压变压器及电抗

5、器等输变电装备专用电磁线扩改项目；（2）风力发电及机车车辆用特种橡套电缆新建项目。两个投资项目先期投入资金合计25,953.76万元。募集资金到位后将用募集资金置换预先已投入的自筹资金，剩余资金按计划投入募集资金投资项目。风险提示：我们认为公司主要的风险来自于原材料价格大幅波动带来的经营风险、依赖单一市场的风险以及市场竞争的风险。盈利预测与公司估值：预测公司2010-2012年EPS分别为1.07元、1.46元、1.78元。电力设备类企业的估值目前在30-40倍之间，考虑到公司的行业龙头地位和所具有的成长性，

6、我们认为公司2010年市盈率在30-35倍间较为合适。以公司2010年每股收益0.80元计算，公司的合理股价应为24.0-28.0元，建议投资者按合理价位申购。　　主要依据：　　公司主营业务为电线电缆产品的研发、生产和销售，主导产品包括电磁线、电力电缆、裸导线、电气装备用电线、特种电线电缆等五大类数百个品种近10,000个规格，产品种类齐全，已形成了电线电缆生产系列化、规模化、成套化的产品结构，是中部地区规模最大、技术领先的电线电缆生产企业。　　公司产品按照工艺和用途的不同，分为电力电缆、电磁线、裸导线、电气

7、装备用电线、特种电线电缆等五类。　　公司电力电缆类主要产品为1kV塑料绝缘电力电缆、控制电缆;35kV及以下中低压交联聚乙烯绝缘电力电缆;110kV光纤测温交联聚乙烯绝缘电力电缆等。　　公司电磁线类主要产品为750kV及以下电压等级换位导线、漆包线、纸包线，专门用于750kV及以下超高压大容量输变电装备。裸导线方面，公司严格选用优质的电工铝杆，采用国内最先进的十三模高速铝大拉设备，该设备具有快速换模的特点，提高了生产效率，单丝表面无油污，色泽光亮、性能稳定。　　风险提示：　　公司产品成本受铜等基础原材料价格的

8、影响较大，基础原材料价格波动将直接影响公司的经营状况。【1.财务指标】【主要财务指标】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜指标日期｜2010-09-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜净利润(万元)｜8087.19｜10083.09｜8636.37｜587