融资融券的操作技巧分析

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1、融资融券的操作技巧分析摘要融资融券是现代多层次证券市场的基础制度,有利于完善市场运行机制，但是在我国还是刚刚起步。本文对在融资融券交易制度下的实战操作和风险管理做了探讨，同时针对融资融券业务中存在的问题进行了分析，指出了相关的对策。关键词：融资融券；转融通；操作；风险；管理目录1融资与融券概述11.1融资与融券的含义11.2融资融券业务的组成11.3融资融券对证券市场的影响21.3.1积极影响21.3.2消极影响21.4融资融券效应21.4.1价格内在稳定效应31.4.2助涨助跌效应31.4.3杠杆效应31.4.4资金疏通效应31.4.5卖空效应31.

2、4.6证券公司收益增加效应31.5风险与保证金31.5.1保证金的折算率31.5.2融资比例32融资融券操作策略42.1操作技巧42.2“融资融券+期指”操作策略42.3“ETF+融资融券+期指”套利策略53我国融资融券业务发展现状53.1融资融券业务规模呈上升趋势，但总体规模依旧较小53.2融资融券业务交易门槛太高53.3融资融券业务发展不平衡趋势53.4融资融券业务市场信息不对称64融资融券存在的问题64.1“无券可融”问题突出64.2融券费用水平偏髙74.3融资融券面临公平难题74.4融资融券业务画临净资本的约束85解决融资融券问题的对策85.1

3、逐步扩大融资融券标的证券的范围85.2完善市场化定价85.3完善风险对冲工具，加强投资者权益保护的制度安排95.3.1资金管理计划95.3.2仓位管理95.3.3风险防范操作管理105.4尽快建立转融通制度，组建证券金融公司10结论11参考文献11自1609年荷兰商人IsaacLeMaire第一次卖空荷兰东印度公司股票以来，股票卖空交易迄今已有400年的历史。随着2008年8月1日《证券公司融资融券试点管理办法》的施行,2010年4月8日股指期货的启动，2012年8月27日转融通业务（率先推出转融资）的正式落地，这标志着中国证券市场一次重大的交易制度一

4、做空制度的改革和新的市场运作机制的形成,也意味着“做空”时代的来临。1融资与融券概述1.1融资与融券的含义融资融券又称“证券信用交易”。融资是由券商或者其他专门的信用机构为投资者提供资金购买证券即“买空”。融券是指投资者从证券公司或者其他专门的信用机构借来证券卖出，在未来的某一时间再买回相同种类和数量的证券归还并支付利息,即“卖空”。参与融资融券交易的一般投资者(需资信审查并通过）可以买卖的证券范围是有限制的。可以作为融资或融券的证券称为标的证券。1.2融资融券业务的组成根据融资融券业务的工作流程可分为两部分。第一部分是指金融机构对券商的融资融券，即“

5、转融通”。在我国，由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券,通过中介——中国证券金融股份有限公司（以下简称“证金公司”），再将这些资金和证券（包括自有资产）出借给证券公司开展融资融券业务。“转融通”业务包括转融资业务和转融券业务。当前的转融通交易情形如表1所示。证券公司根据融入资产的规模要向证金公司支付利息。第二部分是券商对一般投资者的融资融券行为。对于证金公司、券商和普通投资者的融资融券行为而言，都承担着不同程度的风险，比如信用风险、市场风险、流动性风险、权益补偿风险、操作风险、政策风险、技术风险等。普通投资者根据融入资产的规模要向证券公司支付利息

6、按照国际惯例，融资利率一般较同期贷款基准利率高2-3个百分点；债务逾期还将被收取罚息。普通投资者承担的交易成本最高,风险也最大。111.3融资融券对证券市场的影响1.3.1积极影响(1)作为一种新的交易工具，融资融券业务的推出在我国证券市场形成做空机制，改变目前证券市场只能做多不能做空的单边市现状。双向交易机制有利于发现证券的内在价值，促进股票价格稳定。(2)融资融券业务的推出连通了资本市场和货币市场，增加了资金的供给，有利于促进资本市场和货币市场资源有效配置。(3)融资融券业务将增加资金和证券的供给，增强证券市场的流动性和连续性，活跃交易，大大提高证

7、券市场的效率。1.3.2消极影响(1)融资融券业务对标的证券有助涨助跌作用，加大了股票市场的波动幅度。投资者具有“追涨杀跌”的投资行为，使得亏损扩大而不能完全的补足融资或融券的保证金，从而给对应的证券公司带来一定的资金或者证券回笼的压力，迫使证券公司短期内买进或卖出对应的股票，从而严重加剧股市波动。(2)融资融券业务使得证券交易更容易被操纵，对金融体系的稳定带来一定的威胁。在利益的驱使下，信用交易使得一些投资者更加容易操纵股价，甚至与证券公司或上市公司联手操作，损害广大投资者的利益，扰乱市场秩序。1.4融资融券效应融资融券业务存在以下六种效应。1.4.

8、1价格内在稳定效应在证券市场中，逢高融券做空，逢低融资做多，增强了股价的定价效率，降低了市场波