浮动佣金制对我国证券市场发展的影响

《浮动佣金制对我国证券市场发展的影响》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、浮动佣金制对我国证券市场发展的影响8浮动佣金制对我国证券市场发展的影响8浮动佣金制对我国证券市场发展的影响8浮动佣金制对我国证券市场发展的影响8浮动佣金制对我国证券市场发展的影响8浮动佣金制对我国证券市场发展的影响81975年5月1日美国证券交易委员会取消了延续183年的固定佣金制实行浮动佣金制；2002年5月1日中国的证券市场也迎来了这同样的一天根据中国证监会国家计委、国家税务总局文件从5月1日起A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度证券公司向客户收取的佣金不得高于证券交易金额的3‰

2、也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等浮动佣金制的初步实施对于保护证券公司与投资者的利益推进证券市场规范化、促使佣金制度逐步全面市场化具有非常积极的作用然而对于不同类型的券商由于各自对降佣反应敏感程度有较大差异那么到底谁会受到更大的冲击谁得到更大实惠呢各种不同投资规模的投资者能否都如愿以偿地从降佣中大幅降低交易成本呢最终这一切对中国未来证券市场的发展有何影响呢一、实行浮动佣金制度对我国证券市场主要参与主体的近期影响1、投资大户和机构不少投资机构与大户几年前就开始享受到了较大佣金打折的优惠佣金五

3、折的现象非常普遍有些资金量非常大的机构甚至出现了二三折的情况折让后的佣金水平一般已低于2‰不少学者估计经过改革后一段时间的调整与淘汰之后佣金水平将与此大体相当无论最终各证券公司调低后的佣金水平到底如何它至少会高于部分已享受较大拥金折扣的投资者的佣金成本虽然大部分投资者会从佣金下调中获益但是资金规模较大的投资者获得的实惠则会相对较少因此佣金改革只不过将暗折公开化对大户与机构目前还难以有太多实惠但是从长远看来由于市场的规范化、完善化和手续的进一步简化大户将来自然会从中受益匪浅2、中、小型投资者一方面固定佣金制

4、度不利于证券市场竞争机制的培育暗折早已是禁而不止在2000年的佣金大战中尽管有关部门严禁佣金暗折但是返佣之战仍然愈演愈烈长期支付着相对较高佣金成本的中小投资者无疑渴望获得公平待遇希望证券公司公布的佣金水平是对所有投资者一视同仁另一方面较高的费率标准提高了证券交易成本同时在一定程度上影响了投资者参与评判市场的积极性因此此次证券交易佣金收取标准的调整是降低投资者证券交易成本的一项重大举措其中、小型投资者将在一定程度上获得更加公正的地位并且也会从降佣中获取较大利益3、经纪类证券公司经纪类证券公司的收入来源主要依

5、赖交易佣金据统计去年证券公司的利润构成里面9%以上的证券公司的佣金收入超过了其业务总收入的5%以上在浮动佣金制中强烈的竞争有可能使佣金降得很低那些既不能做投行业务、也不能做证券自营业务、资产管理业务或咨询服务等业务的一般纯经纪类公司由于收入结构单一将可能面临被淘汰或被收购兼并的命运；而一些主要依靠大户交易运作的营业部则因为明确佣金浮动后营业部就可以名正言顺地对客户优惠佣金调整对其造成的实际损失不会很大统计分析显示戴至2001年上半年全国共有101家证券公司其中注册资本在1亿元以下（包括1亿元）的证券公司共

6、46家他们都是经纪类券商约占证券公司总数的46%.这46家证券公司的营业部共350家左右假设这些券商的收入来源基本上都是佣金收入且实行浮动佣金制后为争取客户均收取最低限佣金（交给交易所的费用）根据它们目前的运营成本——平均每家营业部成本约为每年500万元则350个证券公司营业部的营运成本约为每年17.5亿元他们的总注册资本约为27.6亿元——估计不到两年注册资本将全部赔掉4、综合类证券公司佣金下调意味着营业部减少单笔交易的收入佣金下调千分之二综合类券商收入会下调15%经纪类券商的收入就会下调43%因此佣金

7、下降综合类证券公司的收入在一定程度上也会下降但综合类证券公司一来实力雄厚可以承受一定时间和一定程度下的损失另一方面它们一般也做投行业务、证券自营业务、资产管理业务或资询服务等业务并且同时它们往往拥有大中型客户——在浮动佣金实施前就已经给予了较大佣金折扣因此受到的损失不会太大相反综合类证券公司还可以利用资金优势下调佣金抢占市场增强实力二、佣金改革后我国证券市场的发展趋势1、近期价格大战的预测实施佣金浮动后在短期内通过价格战抢地盘的竞争战术将很难避免在降佣政策公布之后成都的“川财证券”便打出了“零佣金”的招牌

8、上海的江南证券推出了佣金“年费制”无锡、兰州等地个别证券营业部也提出了“零佣金”、“年费制”等佣金方案其它券商也推波助澜但是为了维护证券市场的稳定各证券公司应在充分认清自身实力的基础上制定自己能够承受的佣金标准理论上边际成本是完全竞争市场中价格决定的主要依据长期边际成本等于价格是厂商长期均衡的条件根据全国证券公司上报的经纪业务成本数据可以测算出证券公司1998年至2000年连续三年达到经纪业务盈亏平衡的平均佣金率大约是2‰20