中国企业跨国并购的动机及风险分析

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1、中国企业跨国并购的动机与风险分析经082-3班封代春200807502304摘要:二十一世纪前后期，中国的跨国并购出现了显著的增长。本文分析了跨国并购的基础理论，通过这些理论探讨了中国跨国并购的动机。一是获取战略性资产；二是扩展市场；三是多样化经营；四是规避贸易壁垒。针对跨国并购中存在的问题，简要分析了跨国并购中存在的风险，如法律风险、评估风险、整合风险。关键字：并购理论；并购动机；并购风险中国企业的海外并购活动开始于20世纪80年代,最初海外并购活动主要集中在少数有实力的国有企业,海外并购的数量较少、规模也比较小。然而20世纪90年代中期以后

2、,我国企业海外并购迅速增长。但与世界并购总交易额相比,我国企业海外并购无论从实际金额还是占世界并购交易额的比重都很小。日本占世界的2.84%,亚洲的45.55%;世界头号并购大国美国的海外并购交易额在2004年占世界的27.74%。2005年,中国企业海外并购的规模为52.79亿美元,占全世界并购总额的比重从2004年的0.3%上升到0.74%,在亚洲的比重为9.85%。中国企业的海外并购才刚刚进入一个高速发展的阶段，并购动机的也比较明显、单一。从近几年的并购状况看，其并购够实现的效益远没有达到想要的结果，并购中的风险较大。跨国并购的理论基础F

3、DI跨国并购理论的一个思路是以产业组织理论为基础，以不完全竞争市场为假设前提，以厂商优势为基本概念，主要包括垄断优势理论、内部化理论和国际生产折衷理论。FDI跨国并购理论的另一个思路是:以要素察赋理论为基础，以完全竞争市场为假设前提，主要包括国际资本移动效应理论、产品生命周期理论和边际产业扩张理论等学说。目前西方较流行的解释企业并购的理论。并购活动从发达国家流向发展中国家与从发展中国家流向发达国家具有明显的不同。例如，相对于发展中国家的企业来说，从事跨国并购的发达国家的跨国公司一般具有垄断优势与内部化优势。发达国家跨国公司从事跨国并购主要是在国

4、外利用自身的资源，而发展中国的从事跨国并购的目的是利用或寻求其他国家的资源。薛求之根据国企业跨国并购的具体情况，结合邓宁的理论对中国企业的跨国并购动因进行理论分析，把现阶段中国企业跨国并购的动因分为四类:资源寻求型、市场寻求型、技术获取型、战略资产寻求型。一跨国并购的动机1、获取战略性资产资源基础观和组织学习观认为跨国并购的主要目的是获取战略性资产和学习新知识。战略型资产决定了企业的竞争优势势以及企业的绩效，它可以界定为“一系列难以交易和模仿的，稀缺的，可供专用的资源和能力，并且这些资源和能力能给企业带来竞争优势。中国石油海洋总公司在整个采矿业

5、的全球收购都属于获取战略性资产。2、扩展市场企业通过跨国并购可以为当前的产品获得新的有利可图市场并拓展国外市场。跨国并购缩短了绿地投资所需的初始建设周期，是投资更快、风险更低的进入方式。因此，东道国目标行业或宏观经济增长越快，外国投资和潜在的现金有时越大。为争取市场份额会选择收购当地高成长潜力企业的方式抢先于其他竞争者进入该国。跨国收购并不增加东道国目标行业的存量产销规模，对于新进入的企业而言，处于上升期的行业，比处于饱和状态、增长减弱的行业有更大的市场空间。同类竞争者，在获取市场份额的同时，也提高了在东道国的竞争地位。从另一个角度来讲，跨国并

6、购可以绕过东道国关税和非关税壁垒，收购方可以很方便地获得当地企业的市场地位，例如现成的销售渠道及与当地用户、供应商多年建立起来的信用，使跨国公司迅速地在当地市场上占有一席之地。联想起初在收购IBM的PC业务就是看中的是他在欧洲的市场业务。这样联想不仅可以借助IBM的品牌，同时可以享有IBM原先在欧洲的市场3、多样化经营当前，世界经济的发展呈现出此消彼长的发展态势，并购可使企业经营实现地域的多元化，增强对市场的控制能力和对风险的掌控能力，并随不同国家和地区经济周期的起伏，分散国别风险、地区风险，并享受到不同国家和地区经济发展所带来的成果。分散经营

7、可以通过内部发展来完成，然而，在特定的情况下，兼并方法要比内部发展好。时间的优势是重要的，通过兼并可以迅速地实现分散化经营。在这方面，中国的第三产业比较明显，中国工商银行收购印尼Halim银行，收购南非标准银行20%的股权。4、规避贸易壁垒在化工产品出口行业有项REACH法则，REACH法则规定所有不属于欧盟的化工产品不得直接进入欧洲市场，出口欧洲的化工品需指定一法定唯一代表，作为其在欧盟的销售代理。如果能在欧洲投资生产则可以规避这一问题，使产品更能顺利的进入欧洲市场。二跨国并购的风险分析1、法律风险目标国的政治法律风险政治风险主要来自东道国政

8、府。由于以跨国并购为主的对外直接投资对国家间资本流动将产生深远影响,甚至直接关系到东道国产业结构的重组、结构及趋势,很多东道国政府出于国家经济安全的考