财务管理学》教材练习参考答案

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1、中国人民大学会计系列教材·第四版《财务管理学》章后练习参考答案第二章财务管理的价值观念二、练习题1.答:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:V0=A·PVIFAi,n·(1+i)=1500×PVIFA8%,8×(1+8%)=1500×5.747×(1+8%)=9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。2.答:(1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8=4.344。由PVAn=A·PVIFAi,n得:A===1151.01(万元)所以,每年应该还1151.01万元。(2)由PV

2、An=A·PVIFAi,n得:PVIFAi,n=则PVIFA16%,n==3.333查PVIFA表得:PVIFA16%,5=3.274,PVIFA16%,6=3.685,利用插值法:年数年金现值系数53.274n3.33363.685由,解得:n=5.14(年)所以,需要5.14年才能还清贷款。3.答:(1)计算两家公司的期望报酬率:中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20=22%南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×0.30+20%×0.50+(-10%)×0

3、.20=26%(2)计算两家公司的标准离差:中原公司的标准离差为:=14%南方公司的标准离差为:=24.98%(3)计算两家公司的标准离差率:中原公司的标准离差率为:V=南方公司的标准离差率为:V=(4)计算两家公司的投资报酬率:中原公司的投资报酬率为:K=RF+bV=10%+5%×64%=13.2%南方公司的投资报酬率为:K=RF+bV=10%+8%×96%=17.68%4.答:根据资本资产定价模型:K=RF+(Km-RF),得到四种证券的必要报酬率为:KA=8%+1.5×(14%-8%)=17%KB=8%+1.0×(

4、14%-8%)=14%KC=8%+0.4×(14%-8%)=10.4%KD=8%+2.5×(14%-8%)=23%5.答:(1)市场风险报酬率=Km-RF=13%-5%=8%(2)证券的必要报酬率为:K=RF+(Km-RF)=5%+1.5×8%=17%(3)该投资计划的必要报酬率为:K=RF+(Km-RF)=5%+0.8×8%=11.64%由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率,所以不应该进行投资。(4)根据K=RF+(Km-RF),得到:6.答:债券的价值为:P=I×PVIFAi,n+F×PVIFi,n=1000×

5、12%×PVIFA15%,5+1000×PVIF15%,8=120×3.352+1000×0.497=899.24(元)所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。三、案例题1.答:(1)FV=6×(2)设需要n周的时间才能增加12亿美元,则:6×计算得:n=69.7(周)≈70(周)设需要n周的时间才能增加1000亿美元,则:6×计算得:n≈514(周)≈9.9(年)(3)这个案例给我们的启示主要有两点:1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念,我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的

6、影响;2.时间越长,货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的,“利滚利”使得当时间越长,终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元,是原来的210倍。所以,在进行长期经济决策时,必须考虑货币时间价值因素的影响,否则就会得出错误的决策。2.答:(1)(I)计算四种方案的期望报酬率:方案A=K1P1+K2P2+K3P3=10%×0.20+10%×0.60+10%×0.20=10%方案B=K1P1+K2P2+K3P3=6%×0.20+11%

7、×0.60+31%×0.20=14%方案C=K1P1+K2P2+K3P3=22%×0.20+14%×0.60+(-4%)×0.20=12%方案D=K1P1+K2P2+K3P3=5%×0.20+15%×0.60+25%×0.20=15%(II)计算四种方案的标准离差:方案A的标准离差为:=0%方案B的标准离差为:=8.72%方案C的标准离差为:=8.58%方案D的标准离差为:=6.32%(III)计算四种方案的标准离差率:方案A的标准离差率为:V=方案B的标准离差率为:V=方案C的标准离差率为:V=方案D的标准离差率为:V

8、=(2)根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知,方案C的标准离差率71.5%最大,说明该方案的相对风险最大,所以应该淘汰方案C。(3)尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小,但是它没有将风险和报酬结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响,那么我们就有可能作出错误的投资

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1、中国人民大学会计系列教材·第四版《财务管理学》章后练习参考答案第二章财务管理的价值观念二、练习题1.答:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:V0=A·PVIFAi,n·(1+i)=1500×PVIFA8%,8×(1+8%)=1500×5.747×(1+8%)=9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。2.答:(1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8=4.344。由PVAn=A·PVIFAi,n得:A===1151.01(万元)所以,每年应该还1151.01万元。(2)由PV

2、An=A·PVIFAi,n得:PVIFAi,n=则PVIFA16%,n==3.333查PVIFA表得:PVIFA16%,5=3.274,PVIFA16%,6=3.685,利用插值法:年数年金现值系数53.274n3.33363.685由,解得:n=5.14(年)所以,需要5.14年才能还清贷款。3.答:(1)计算两家公司的期望报酬率:中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20=22%南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×0.30+20%×0.50+(-10%)×0

3、.20=26%(2)计算两家公司的标准离差:中原公司的标准离差为:=14%南方公司的标准离差为:=24.98%(3)计算两家公司的标准离差率:中原公司的标准离差率为:V=南方公司的标准离差率为:V=(4)计算两家公司的投资报酬率:中原公司的投资报酬率为:K=RF+bV=10%+5%×64%=13.2%南方公司的投资报酬率为:K=RF+bV=10%+8%×96%=17.68%4.答:根据资本资产定价模型:K=RF+(Km-RF),得到四种证券的必要报酬率为:KA=8%+1.5×(14%-8%)=17%KB=8%+1.0×(

4、14%-8%)=14%KC=8%+0.4×(14%-8%)=10.4%KD=8%+2.5×(14%-8%)=23%5.答:(1)市场风险报酬率=Km-RF=13%-5%=8%(2)证券的必要报酬率为:K=RF+(Km-RF)=5%+1.5×8%=17%(3)该投资计划的必要报酬率为:K=RF+(Km-RF)=5%+0.8×8%=11.64%由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率,所以不应该进行投资。(4)根据K=RF+(Km-RF),得到:6.答:债券的价值为:P=I×PVIFAi,n+F×PVIFi,n=1000×

5、12%×PVIFA15%,5+1000×PVIF15%,8=120×3.352+1000×0.497=899.24(元)所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。三、案例题1.答:(1)FV=6×(2)设需要n周的时间才能增加12亿美元,则:6×计算得:n=69.7(周)≈70(周)设需要n周的时间才能增加1000亿美元,则:6×计算得:n≈514(周)≈9.9(年)(3)这个案例给我们的启示主要有两点:1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念,我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的

6、影响;2.时间越长,货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的,“利滚利”使得当时间越长,终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元,是原来的210倍。所以,在进行长期经济决策时,必须考虑货币时间价值因素的影响,否则就会得出错误的决策。2.答:(1)(I)计算四种方案的期望报酬率:方案A=K1P1+K2P2+K3P3=10%×0.20+10%×0.60+10%×0.20=10%方案B=K1P1+K2P2+K3P3=6%×0.20+11%

7、×0.60+31%×0.20=14%方案C=K1P1+K2P2+K3P3=22%×0.20+14%×0.60+(-4%)×0.20=12%方案D=K1P1+K2P2+K3P3=5%×0.20+15%×0.60+25%×0.20=15%(II)计算四种方案的标准离差:方案A的标准离差为:=0%方案B的标准离差为:=8.72%方案C的标准离差为:=8.58%方案D的标准离差为:=6.32%(III)计算四种方案的标准离差率:方案A的标准离差率为:V=方案B的标准离差率为:V=方案C的标准离差率为:V=方案D的标准离差率为:V

8、=(2)根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知,方案C的标准离差率71.5%最大,说明该方案的相对风险最大,所以应该淘汰方案C。(3)尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小,但是它没有将风险和报酬结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响,那么我们就有可能作出错误的投资

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