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1、[摘 要]企业财务目标是什么?理论界有各种不同的说法。但各种说法都有一定的局限性。针对企业的实际情况,选择比较合理的财务目标,这才是我们研究企业财务目标的目的。企业既要有总的财务目标,也要有具体的财务目标。制定企业财务目标,应当遵循一些基本原则。 [关键词]财务目标;财务管理;利润最大化 一、企业财务目标主要观点之评说 企业财务目标是什么?理论和实务界有许多不同的说法。主要有以下一些观点:1.企业财务目标是利润最大化;2.企业财务目标是股东财富最大化;3.企业财务目标是企业价值最大化;4.企业财务目标是提高经济效益;5.企业财务目标
2、是公平和效率。除了以上这些说法,还有企业财务目标是财务状况最优化,是资本的保值与增值,是现金股利最大化,是综合现金净流量最大化,是资金运动的合理化等等,其它说法还有许多。这说明大家对这一问题的看法还存在许多分歧,值得进一步探讨,以便统一认识,指导好实际工作。 首先,笔者不主张用最大化这种说法,因为最大化无边无际,难以把握和衡量。如果把最大化理解为原有的基础上有所提高或在同行业领先,还是可以接受的。 1.以利润最大化作为企业的财务目标。在企业规模不变的前提下,企业以利润最大化作为财务目标有一定的现实意义。它比较容易被大家接受,也便于和现
3、行的财务会计报表系统接轨。但是企业规模是处在不断变化之中的,如果单纯以利润最大化作为企业的财务目标,就会出现以下一些偏差:(1)利润最大化没有考虑企业的规模、资金的时间价值、现金流量等问题,在没有现金流入时仍然计算收入和利润的现象普遍存在。(2)利润最大化有时会误导企业不顾风险大小,盲目上一些利润高而风险也很高的项目,一旦失误,企业将陷入财务困境。(3)利润最大化有时会引起企业的一些短期行为,把注意力集中在短期赢利上,忽视企业财务管理的其它方面和长期目标。(4)利润最大化有时还会恶化企业的财务关系,如唯利是图,侵犯员工、债权人、消费者和国
4、家的利益等。 2.以股东财富最大化作为企业的财务目标。股东财富是通过股票的市场价值来体现的,即当股票价格达到最高时,则股东的财富也就达到最大。最大限度地提高股票的价格成为企业的财务目标。这比以利润最大化作为企业的财务目标有所进步,因为它考虑了财务风险和经营风险,可以避免企业的一些短期行为。但它也有一些缺点:(1)它只适合上市公司;(2)对非股东的利益考虑不够;(3)股票的价格受多种因素的影响,而且经常变化,有时与企业财务工作无关;(4)忽视股东与财务管理人员之间利益上的差异。 3.以企业价值最大化作为企业财务目标。这是目前西方企业界和
5、我国许多财务理论工作者普遍接受的观点。他们认为,在股份有限公司中,企业的总价值可以用股票市场价格来表示,当其最高时,就说明企业实现了价值最大化财务目标,与股东财富最大化是一回事。这里有一个问题,企业财富不等于股东财富,企业价值=负债价值+股东财富。这还是比较传统的观点。按照新观点来看,企业价值=负债价值+股东财富+员工价值。从理论上讲,企业财务目标以企业价值最大化是比较好的选择,这可以较好地满足各方面的利益要求。但它也存在一定的局限性:(1)企业价值如何计量?是历史成本?还是市场价格?还是未来收益的现值?这并不是容易解决的问题。(2)企业
6、价值的实现是一个复杂的过程,企业价值最大化作为企业目标似乎还说得通,作为财务目标是否有点勉为其难?(3)企业价值最大化并没有考虑单位资金的效率问题,且资金运作的风险也考虑不够,甚至没有考虑货币的时间价值。 4.以提高经济效益作为企业财务目标。提高经济效益作为企业目标,似乎无可非议。但作为企业财务目标仍然值得商讨。首先,企业目标不完全等同于财务目标,以企业目标代替财务目标,就等于说财务管理就是企业管理,这显然是不准确的。其次,提高经济效益只能作为企业目标的主要部分,而不是全部。财务目标要服务于企业目标,但应该有自己的特点,不是企业目标的简
7、单重复。财务目标更应当从企业资金运动规律本身和财务活动管理的内在要求方面去体现。 5.以公平和效率作为企业财务目标。我认为这种说法也有一定局限性。因为效率和公平作为两个比较抽象的概念,怎样衡量和计算比较困难。在财务分配领域坚持效率公平原则是应该的,效率和公平可以作为企业的一项财务管理原则。当然财务管理原则不等于财务目标。 二、企业财务目标的科学表达 企业财务目标究竟如何科学表达?这是值得我们深入研究的。我认为首先要明确企业财务管理是干什么的?在一定的环境下他们最大限度能做好哪些工作?各方面期待他们完成哪些任务?这些问题搞清楚了,企业
8、财务目标是什么也就基本明确了。企业财务管理的对象是企业的资金运动及其所体现的财务关系。在市场经济条件下企业财务管理工作主要是搞好企业筹资、投资、资金日常营运和收益分配。各方面主要希望企业财务管
