金融深化与金融自由化.pptx

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1、第22章金融深化与金融自由化22.1发展中国家金融制度的特征及金融抑制22.2货币与资本的互补性、储蓄与增长的良性循环22.3金融自由化.22.金融深化与金融自由化22.1发展中国家金融制度的特征及金融抑制22.1-1发展中国金融体系的特征绝大多数发展中国家，特别是落后和贫穷的国家，货币化的程度均比先进工业化国家低。这表明，发展中国家以自然经济和物物交换为主。绝大多数发展中国家的金融制度都具有二元性质。金融市场，尤其是资本市场普遍落后。大多数发展中国家，政府当局都对金融实行严格管制。22.1-2发展中国家的金融抑制及其手段金融抑是指发展中国家的政府为了特定的目的而对金

2、融系统进行强制性的行政干预，造成金融体系的功能无法通过市场机制正常地发挥作用，引导资源的合理配置。金融抑制的手段主要包括：特别信贷机构高准备金利率控制外汇管制22.2货币与资本的互补性、储蓄与增长的良性循环22.2-1货币与资本的互补性发展中国家经济单位的融资来源主要局限于内源融资，外源融资很少，在这种情况下，储蓄者也就是投资者。由于投资的不可分割，因此在进行一项投资之前必须进行较大规模的储蓄和积累。投资意愿越强，人们进行货币储蓄的规模也就越大，这样，货币余额与资本之间就表现为很强的互补性，即资本需求越高，货币需求也会越高。所以，在发展中国家，当收入水平一定时，如果意

3、愿资本积累率（储蓄率）提高，实际货币余额与收入的平均比例也会上升。资本收益率上升，则意愿投资会增加；反之，若资本收益率下降，投资倾向也会下降。由于实际货币余额的需求与投资支出之间是同向变化的，因此，资本投资收益率上升会增加实际货币余额的需求。在资本收益率一定时，假如持有货币的实际收益率提高，人们的内部积累率也会上升；反之，如果持有货币的实际收益率很低，这就会打击人们通过货币储蓄的积极性。过低的名义利率和较高的通货膨胀率都会降低货币的实际收益率。提高货币的实际收益率会通过导管效应和资产竞争效应影响发展中国家的投资。导管效应是指，提高货币的实际收益率，会鼓励人们多储蓄，少

4、消费，内源融资增加，会减少资本不足的约束，因而物质资本的投资也会增加。资产竞争效应是当持有货币的实际收益已经很高时，再进一步提高这种收益，往往会导致新的资产替代物质资本转向现金余额，因为这时持有现金余额更有吸引力了。22.2-2储蓄与增长的良性循环为了提高发展中国家的储蓄率和资本积累率，发展中国家应该推行金融自由化改革，促进金融深化，提高货币的名义收益率和降低通货膨胀率。通过金融改革，金融抑制的发展中国家就可以实现储蓄与增长的良性循环。金融改革——储蓄与增长的良性循环22.4金融自由化金融自由化就是政府放弃对金融体系的行政干预，让金融市场在金融资源的配置中起基础性的调

5、节作用。金融深化则是指金融结构的优化和金融功能的不断扩充和完善的过程。金融抑制的发展中国家而言，金融自由化是金融深化的必要手段。22.4-1金融自由化的好处金融自由化会提高国内私人部门储蓄的报酬，也有更多的机会分散持有国内金融资产。在自由化的环境里，金融机构为了争取更多的利润和提高市场占有率，会积极地创造新的金融服务和金融产品。金融自由化会使得动员和分配储蓄的融资活动取代财政活动、通货膨胀和国外的援助，通过金融市场的扩大和多样化，金融自由化开辟了优化储蓄分配的渠道。如果劳动力对资本的替代弹性很高，那么，金融自由化后会提高实际利率，使资本的成本增加了，这会鼓励企业节约稀

6、缺的资本，使用更多的劳动力，这一方面会增加就业，另一方面又会提高工资收入在国收入中的份额，因此，金融自由化就有助于促进平等的收入分配。外汇市场的自由化会促使短期汇率自由波动，使汇率能够更好地反映外汇市场的供求状况和一国在国际经济体系中的相对地位。货币的自由兑换减少了储蓄的流动性风险，能够把它当作一种特别有力的政策手段，使储蓄者的实际利率提高到储蓄的稀缺价格水平。而且，对落后经济而言，外汇自由化才能吸引国外储蓄，降低它对国外储蓄的需求价格；此外，外汇自由化减少了走私，因而，外汇自由化和浮动汇率制有助于改善政府的财政状况。22.4-2金融自由化的内容资本市场自由化银行业的

7、自由化利率自由化外汇市场与货币可兑换的自由化资本市场自由化从根本上说，资本市场的自由化就是要培养自由资本之精神和自由资本之制度，因此，真正意义上的资本市场自由化不仅要求资本的价格是由市场供求关系决定的，而且举凡盈余资金向短缺部门的转移也应该是自由的，通过资本市场的自动筛选机制来配置资本的使用、收益的分配和风险的分担，而不是由政府将资本分配给特定的企业或部门。银行业的自由化金融自由化的第二个方面是解除政府对银行业的控制，实行自由银行制度。自由银行制度的含义包括：取消对银行业市场准入的限制，允许私人部门自由开办银行业银行业务的自由化，商业银行的资产和负债