中国货币政策执行报告

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1、中国货币政策执行报告二○○九年第三季度中国人民银行货币政策分析小组2009年11月11日IIII内容摘要2009年第三季度，在应对国际金融危机的一揽子经济刺激计划作用下，保增长、调结构、促改革、惠民生取得了明显成效。经济增速逐季加快，投资快速增长，消费需求不断扩大，需求结构明显改善，内需对经济增长的拉动作用显著增强。农业生产形势稳定，工业生产增长进一步加快，经济回升向好的趋势得到巩固。前三季度，实现国内生产总值（GDP）21.8万亿元，同比增长7.7%，第三季度同比增长8.9%；居民消费价格指数（CPI）同比下降1.1

2、%，第三季度同比下降1.3%。中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，认真贯彻落实适度宽松的货币政策，引导金融机构合理把握信贷投放节奏，发挥好货币政策在支持经济平稳较快发展中的积极作用。适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。优化信贷结构，防范信贷风险，保证符合条件的中央投资项目配套贷款及时落实到位，认真做好中小企业、“三农”、就业、助学、灾后重建等改善民生类信贷支持工作。加强货币政策与财政政策、产业政策的协调配合，为经济发展创造良好的货币金融环境。II总体看，货币信贷保持快速增长，有力支持了经济企稳回

3、升。货币总量持续快速扩张，货币流动性增强。2009年9月末，广义货币供应量M2余额为58.5万亿元，同比增长29.3%，增速比上年同期高14.1个百分点；狭义货币供应量M1余额为20.2万亿元，同比增长29.5%，增速比上年同期高20.1个百分点。存款保持较快增长，活期化倾向较为明显。贷款总量保持快速增长，9月末人民币贷款余额为39.0万亿元，同比增长34.2%，增速比上年同期高19.6个百分点，比年初增加8.7万亿元，同比多增5.2万亿元。金融机构贷款利率平稳运行，9月份非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为

4、5.05%。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，9月末，人民币对美元汇率中间价为6.8290元。当前我国经济社会发展仍处在企稳回升的关键时期，仍然面临不少困难和问题。从外部环境看，全球经济复苏将是一个缓慢曲折的过程，外需不足的局面及影响还在持续。从国内经济看，经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，一些深层次矛盾特别是结构性矛盾仍然突出。经济增长的内生动力不足，民间投资意愿不强；产能过剩的问题更加凸显，产业结构调整压力和难度加大；信贷结构不合理，流动性管理难度增加。下一阶段，中国人民银行将按照党中央、国务院的统一部

5、署，继续实施适度宽松的货币政策，妥善处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期之间的关系，注意防范化解金融风险，提高金融可持续支持经济发展的能力。保持流动性合理适度，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性，维护金融体系稳定。大力发展金融市场，促进民间直接投资。继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，加强和改善外汇管理。II目录第一部分货币信贷概况1一、货币供应量快速增长1二、金融机构存款增长较快，企业活期存款增加较多1三、金融机构贷款保持快速增长，中长期贷款增加较多2四、银行体系流动性充裕

6、5五、金融机构贷款利率平稳运行5六、人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定7第二部分货币政策操作8一、适时适度开展公开市场操作8二、加强“窗口指导”和信贷政策引导9三、稳步推进跨境贸易人民币结算试点9四、稳步推进金融企业改革11五、深化外汇管理体制改革12六、完善人民币汇率形成机制13第三部分金融市场分析14一、金融市场运行分析14二、金融市场制度性建设22第四部分宏观经济分析25一、世界经济金融形势25二、我国宏观经济运行分析32第五部分货币政策趋势42一、我国宏观经济展望42二、下一阶段主要政策思路44II专栏专栏

7、1稳步推进跨境贸易人民币结算试点，促进贸易和投资便利化10专栏2应对国际金融危机加强宏观审慎管理30专栏3改善国民收入分配格局，着力扩大居民消费需求33表表1分机构人民币贷款情况3表22009年1-9月份金融机构人民币贷款各利率区间占比表6表32009年1-9月份大额美元存款与美元贷款平均利率表7表4国内非金融机构部门融资情况简表14表5金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况表15表6利率衍生产品交易情况16表72009年前三季度主要债券发行情况19表8主要保险资金运用余额及占比情况表21图图1银行间市场国债收益

8、率曲线变化情况18II第一部分货币信贷概况2009年第三季度，国民经济回升向好的趋势得到巩固。货币信贷继续保持快速增长，货币流动性继续增强，中长期贷款增加较多。一、货币供应量快速增长9月末，广义货币供应量M2余额为58.5万亿元，同比增长29.3%，增速比上年同期高14.1个百分点，比第二季度末高0.9个百分点。狭义货币供应量M1