中国货币政策执行报告

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1、中国货币政策执行报告二○○三年第二季度中国人民银行货币政策分析小组2003年8月目录第一部分　货币信贷概况1一、货币供应量增长较快1二、金融机构贷款大幅度增加2三、各项存款增加较多4四、金融机构备付金率下降5五、利率总水平保持稳定5六、人民币汇率继续保持稳定6第二部分货币政策操作6一、灵活进行公开市场操作，保持基础货币的稳定增长6二、做好“非典”时期的货币信贷和金融服务工作8三、协调本外币利率政策，稳步推进利率市场化改革9四、进一步完善房地产信贷政策，促进房地产市场健康发展9五、支持农村金融体制改革，进一步改进农村金融服务9

2、六、密切监测国际主要货币汇率变化，努力保持人民币汇率稳定10第三部分金融市场分析11一、银行间市场交易活跃11二、债券市场发行状况较好13三、票据市场规模继续扩大15四、股票市场运行平稳16五、保险市场保持快速发展势头17六、外汇市场交易量显著增加19第四部分宏观经济分析19一、国际经济金融形势19二、我国宏观经济运行的基本情况21三、产业分析26第五部分预测与展望30一、下半年国际国内经济金融形势30二、下半年货币政策取向3132专栏、图表目录专栏1货币信贷增长加快分析3专栏2中央银行票据7专栏3美元贬值及其影响10专栏4

3、中国债券市场13专栏5日本的泡沫经济20专栏6存货与经济增长22专栏7“非典”对我国经济金融的影响29表1：1998年以来金融机构人民币贷款增加额及增长率变化趋势2表2：2003年1-6月大额美元存款与美元贷款平均利率表6表3：金融机构资金融出、融入情况表12表4：国内金融市场融资情况表17表5：固定资产投资资金来源比重27图1：1998-2003年6月M2增长率与GDP增速加CPI差率变化趋势1图2：1998年以来金融机构人民币企业存款和居民储蓄存款增幅变化趋势图5图3：银行间市场交易量11图4：货币市场月加权平均利率走势

4、图12图5：月末收盘指数图16图6：存货变化与经济增长示意图23图7：价格变动趋势25图8：三次产业的比重与增长率变化图26图9：1998年以来电力工业发展趋势2832内容摘要2003年上半年，受伊拉克战争和“非典”疫情影响，世界经济增速放慢，低于预期。主要经济体增长缓慢，国际金融市场动荡加剧。我国坚持一手抓防治“非典”，一手抓经济建设，国民经济保持了良好发展势头。上半年GDP超过5万亿元，增长8.2%。居民消费价格继续低位增长。中国人民银行继续执行稳健的货币政策，积极采取防治“非典”的各项金融服务措施，运用多种货币政策工具

5、，努力保持货币信贷的稳定增长。上半年，金融运行总体平稳。货币供应量增长较快，广义货币M2余额20.5万亿元，同比增长20.8%，M2增长率比GDP加CPI涨幅之和高12个百分点，是1998年以来的最高水平；金融机构贷款大幅度增加，金融机构本外币贷款余额15.9万亿元，比年初增加1.9万亿元；金融机构备付金率平均为3.88%，比上年末下降2.59个百分点；国家外汇储备余额3465亿美元，比上年末增加601亿美元，人民币汇率兑美元汇率为1美元兑8.2774元人民币,继续保持稳定。综合分析，“非典”32对全年经济增长的负面影响是有

6、限的，预计下半年国民经济仍将保持良好的发展势头，但越是形势比预料的好，越是要保持清醒的头脑，必须高度重视研究和解决经济社会发展中存在的突出问题：一是深入分析和高度重视目前贷款快速增长的原因以及可能引发的风险；二是警惕因部分地区、部分行业盲目投资、低水平重复建设可能加剧经济结构的失衡；三是高度重视促进就业和提高农民收入问题；四是继续研究中小企业融资问题、支持中小企业健康发展；五是密切监测国际经济变化及其它重大突发事件对我国经济的影响，及时提出应对措施。下半年货币政策取向：一是坚持执行稳健的货币政策，保持货币信贷稳定增长；二是继

7、续改善金融服务，支持增加就业和增加农民收入；三是防止重复建设，防范金融风险；四是保持人民币存贷款利率的基本稳定，稳步推进利率市场化改革；五是保持人民币汇率基本稳定，进一步完善人民币汇率形成机制，促进国际收支平衡；六是大力加强社会信用制度建设，加快建立全国企业和个人征信体系。32第一部分　货币信贷概况2003年上半年，我国坚持一手抓防治“非典”，一手抓经济建设，国民经济保持了良好发展势头。中国人民银行继续执行稳健的货币政策，积极采取防治“非典”的各项金融服务措施，金融运行总体平稳。一、货币供应量增长较快6月末，广义货币M2余额

8、20.5万亿元，同比增长20.8%；狭义货币M1余额7.6万亿元，同比增长20.2%；流通中现金M0余额1.7万亿元，同比增长12.3%，上半年现金累计净回笼321亿元，同比少回笼270亿元。广义货币M2和狭义货币M1增速比去年同期高6.1和7.4个百分点，比经济（GDP）增长加消费物价(