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1、味千拉面（案例分析和模仿）http://q.sohu.com/forum/6/topic/1628728味千拉面（一）概述鉴于味千拉面处在快速增长的中档快餐领域内，我们主要关注它在未来的增长潜力。目前在细分的中档中餐面食领域，没有真正的竞争对手对味千构成威胁，这意味着味千和味千的投资人现在主要关注它的发展能力。目前味千的单店营业额增长率在5%-9%，它的高速增长主要依赖开新店。它的管理层也正在以此为目标。味千的将来，取决于它的管理，生产，配送，能否支持有价值，有控制的扩张。这里面最重要的是1)高层管理是否是可扩展的，2)人力资源的的培养和管理，3）产品采购，生产，配
2、送，最终加工流程是否可以大量标准化，换一个角度来说，味千能否把目标由原来的“努力开每一家店赚钱”，转换到“开发出可以复制并且支持很多赚钱的单店的体系”。基于以上，我们对味千的观察应当主要集中在影响他的发展速度的因素上。一、行业分析1、“味千拉面”属于快餐连锁业。从这一角度考虑，它与“百胜餐饮”（经营肯德基的公司）、麦当劳等同属于一个行业，在很多方面具有可比较和参考的价值。2、该行业的整体状况（上市资料中的“行业概览”）：· 人们的可支配收入是逐年快速提高的· 城市人口也是增长迅速，并且这一趋势不可逆转· 白领人口在不断增加，每一个白领的可支配收入也在不断增加，并且这
3、一趋势也不可逆转（主要消费对象）· 工作压力增大，以及社会分工的更加明确化，白领“外食”的比例有增无减· 当工薪收入增加到一定程度后，相对于收入水平，“外食”的负担没有以往那么重8· 随着生活水平的提高，白领对工作午餐的态度也从“在尽量满足价钱便宜的情况下吃的饱和好一些”，转为“宁可多花一些，也要吃的卫生和注重营养”转变；这会导致，逐渐将部分“盒饭”和“办公大楼餐厅”的消费群体引向“相对而言更好一些的”快餐厅· 市场份额将可能进一步向连锁餐饮经营业者集中，最终将导致优势企业的发展速度远高于行业平均发展速度3、回顾1990-2006年间，中国饮食餐饮零售营收年复合成长
4、22%（见图一）。快速休闲餐厅融合了快餐餐厅与传统餐厅的特色，渐受欢迎。因为相较于快餐餐厅，快速休闲餐厅的餐点品质较高，用餐气氛更为轻松，而相较于传统餐厅，快速休闲餐厅的价格更加低廉，且餐点品质与服务更为一贯。4、该行业没有明显的周期性特征，行业发展变化不大，增长稳定；不受政府控制而且受政策影响较小。5、轻资产投入的行业。每开一家新店（旗舰店）所需的资本投资大约200-300万元左右；现金流充沛。二、竞争优势：总体上不具有垄断特征，具有相对的竞争优势1、从财务数据上看自由现金流量05年06年逐年提升，而且占到销售额的10%以上，说明公司的盈利能力很强；ROE、ROA
5、和销售净利率在稳步提升，财务杠杆虽然06年降到3.49，但财务仍然稳健；ROE较高，达到86%，远远高于其他公司水平2、06年公司整体提价9%，并没有受到较大影响，说明有一定的提价能力和品牌竞争力。3、作为餐饮行业的竞争优势主要体现在味道、环境和服务。味道本人不喜欢这种风格，环境和服务相对于其他国内快餐还是有竞争力的，但对于像麦当劳、肯德基等还有较大差距。下图为味千盈利能力指标盈利能力2003200420052006净利润11,500,00037,200,00049,000,000113,365,000股东权益21,696,00053,494,000101,841,
6、000161,980,000总资产139,665,000238,452,000346,765,000460,662,000负债104,896,000166,759,000231,617,000292,662,000毛利率(%)63.1059.8059.8063.338净利率(%)8.59%12.48%11.23%18.94%资产周转率0.961.251.261.30ROA（%）8.23%15.60%14.13%24.61%财务杠杆6.446.344.463.49ROE（%）53.01%98.95%63.09%85.94% 三、成长性分析：成长主要归因于
7、餐厅数量的增长，快餐食品销售对于整体贡献度很低。1、同店成长缓和。香港与中国06财年同店营收各成长8.8%与5.3%。香港业务出现高成长，主因在于其中一家餐厅整修后重新开幕。公司指出，每家店面在营运前3-4年的成长率达3-7%，接着逐渐降至1.5-2.5%。营运初期，随着客户流量增加，营收亦比较容易成长，而等到营运逐渐成熟后，业务要有成长必须仰赖价格调整，因此要维持成长力度变得比较困难。为此，味千每年都会评估菜单，淘汰较不受欢迎的餐点，以更新、更高价的菜色取代。数据来源：2006年年报数据数据来源：2007年中期报告数据2、餐厅网络扩张为主要成长动能。在香港与上
