第十章、国债和国债市场.ppt

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1、第十章、国债和国债市场国债原理国债的规模与结构国债的运行国债的负担与效应我国的政府债务第一节、国债原理一、国债的含义：国债是国家为了满足实现其职能的需要，以信用方式举借的债务。是国家取得财政收入的有偿形式。特殊的财政范畴：收入的特殊形式：有偿性，自愿性。特殊的债务范畴重要的宏观调控手段另：关于公债与国债公债：各级政府按照法律的规定或合同的约定，同有关各方发生的特定的权利和义务关系，也叫政府债。国债：以中央政府为债务人所产生的公债。中央政府在国内举借的债中央债国外公债公债中央政府在国外举借的债地方政府在国内举借的债地方债国内公债地方政府在国外举借的债外债=国外公债+

2、非政府部门对外债务（即国外私债）内债=国内公债+国内私债二、国债的分类1、按照国债的发行主体，可分为中央债和地方债。2、按照国债的发行地域，可分为：1）内债：本国境内发行，本国企业、居民以本币购买，2）外债：本国境外发行，外国企业、居民以外币购买。外债品种：外币政府债券；外国政府贷款；国外商业贷款；国际金融组织贷款——利率低、期限长。3、按照发行性质，可分为强制公债和自愿公债。4、按照公债的流动性，可分为可流通公债与不可流通公债。5、按照国债的期限，可分为：（1）短期国债：（2）中期国债：期限在1-5年或10年；我国发行的国债以中期居多。（3）长期国债：期限在5年

3、或10年以上。2002年在银行间债券市场发行了30年记账式国债。6、按照国债的计量单位，可分为：（1）实物国债：以实物为计量单位；（2）折实国债（3）货币国债7、按照国债的用途，可分为建设国债和财政（赤字）国债。三、国债的功能1、财政功能（筹资功能）：弥补财政赤字；赤字融资方式：债务融资，货币融资，出售资产公债是最现实的融资选择。筹集战争经费；筹集建设资金；筹集偿债资金。2、金融功能：（1）为各类投资者提供投资工具，满足多样化的金融需求（居民，企业，商业银行，中央银行等）。（2）公债利率为金融市场提供基准利率。（3）降低金融市场和投资者的风险。3、调节经济运行（1

4、）调节总需求：通过国债的发行和财政支出过程，可以将分散的、小额的潜在需求转化为集中的、庞大的现实需求，从而起到调节需求结构、扩张需求总量的作用。（2）通过中央银行的公开市场操作，灵活调节货币供应量，以实现货币政策目标（3）国债的运行为财政政策与货币政策的协调配合提供了理想的平台。人民胜利折实公债1、发行背景：中国人民银行成立于1949年12月1日，同日开始发行人民币。当时旧中国已经经历了连续11年的恶性通货膨胀。到49年5月，就中国货币发行量已达1935年的1768倍，物价上涨2000多亿倍，广大老百姓对纸币和公债券早已深恶痛绝。2、发行方式和条件：1950年起分

5、两期发行；期限5年，年息5厘3、发行数量：以“分”为单位，共2亿分。4、折实方法：每分以上海、天津、武汉、成都、西安、广州六城市的大米（天津为小米）6斤、面粉1.5斤、白细布4尺、标准煤16斤的批发价总和计算。5、资金用途：弥补财政赤字，平衡预算。第二节、国债的规模与结构一、国债的规模1、衡量指标：绝对数指标：国债发行额，国债余额，到期本息额（2010年中央财政国债余额限额７１２０８．３５亿元）——2010年中央和地方预算草案的报告。相对数指标：（1）反映国债规模与国民生产总值关系的指标国债的国民经济负担率=国债累计余额/GDP△B/GDP，当年国债发行额与当年国

6、民生产总值的比率偿债率=当年国债还本付息额/当年国民生产总值（2）反映国债规模与财政支出关系的指标国债依存度=国债发行额/当年财政支出额财政债务负担率=当年国债余额/当年财政支出额财政偿债率=当年国债还本付息额/当年财政支出额。（3）反映外债规模的指标外债负担率=外债余额/当年商品及劳务出口收汇额外债偿债率=当年外债还本付息额/当年商品及劳务出口收汇额2、制约国债发行量的因素（1）债权人的承受能力居民的承受能力：收入水平，平均消费水平；法人的承受能力：自有资金量，需要量；（2）政府的偿债能力：财政收入增长速度，GDP增长速度；（3）其他因素：国债的使用效益；社会总

7、供给结构；外汇收入能力等二、国债的结构1、持有者结构（债权人结构）制约因素：国债的应债主体结构；国债的流通状况。不同的国债持有者结构对货币流通量的影响不同：如果个人持有比例大，则资金来源分散，发行成本较高；金融机构拥有内债的状况会影响货币流量。2、期限结构制约因素：债务资金的使用计划；社会闲置资金的期限结构。合理的期限结构既要能保证满足各类投资者的需求，又要能够满足政府的筹资需要，降低筹资成本，同时还能够合理安排公债的偿还，避免偿债高峰。3、利率结构国债的期限结构制约着国债利率结构的高低政府和认购者对利率的预期制约着固定利率和浮动利率的结构4、币种结构含义：以不同

8、外币作为计