国债和国债市场

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1、财政学第十二章国债和国债市场PBULICFINANCE引言国债是一国中央政府根据借贷原则，从社会上吸收资金，以满足政府支出需要的一种形式。在现代经济中，国债既是政府增加收入的一种特殊形式，也是宏观财政管理的一种重要手段。本章阐述国债的基本概念以及它对资源配置和收入分配的影响，并分析我国国债和国债市场的基本状况。PBULICFINANCE本章提要第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我国债务负担率及债务依存度的分析第四节国债市场及其功能第五节政府直接隐性债务和或有债务PBULICFINANCE第一节国债原理一、国债及其

2、种类、结构和负担(thetypes、structureandburdenofnationaldebt)二、国债制度要素(theelementsofnationaldebtsystem)第一节国债原理一、国债及其种类、结构和负担（一）国债的含义（二）国债的种类（三）国债的结构（四）国债负担和限度中国人民银行第一节国债原理（一）国债的含义国债是中央政府依据信用原则获取财政收入的一种特定方式，是指政府以债务人的身份向个人、企业、社会团体、金融机构以及他国政府发行债券或借款。这些形式的收入是政府的债务收入，同时也是政府的一种负债，政府必

3、须按借款时的约定方式向债权人支付利息和偿还本金。国债，包含内债和外债，指中央政府为了实现其职能，平衡财政收支，增强政府的经济建设能力，按照有借有还的信用原则，从国内或国外筹集资金的一种方式。国债发行，不仅为国民经济发展集中了大量建设资金，也在一定程度上满足了社会各类投资者投资国债的需要。同时，不断扩大的国债发行规模，为市场提供了更多的流动性，有利于活跃和稳定金融市场，保证财政政策和货币政策的有效实施。国债的特征（1）有偿性（2）自愿性（３）灵活性国债产生的条件国债的产生离不开商品经济和信用经济的发展案例：1950年第一期人民胜利

4、折实公债新中国成立时，人民政府面临的是整个国民经济处于崩溃状态的烂摊子，约有1/2的财政支出不得不依靠增发通货来弥补，财政赤字上升，物价猛烈上涨。为了解决财政赤字问题，1949年12月2日中央人民政府政务会议通过并颁发了《1950年第一期人民胜利折实公债条例》。人民胜利折实公债的特点该公债的推销对象，主要放在大中小城市的工商业者，城市殷实富户和富有的退职文武官身上。由于当时处于严重的通货膨胀的状态下，为了保护公债购买者的经济利益不受通货膨胀的影响，也为了公债推销更为顺利，该项公债的发行采用了“折实”形式，即公债的募集与还本付息，

5、均以实物为计算标准，折合成人民币的价值。折实该公债的单位定名为“分”，每分以沪、津、汉、穗、渝和西安六大城市的大米（天津为小米）6市斤，面粉1.5市斤，白细布4尺，煤炭16市斤的加权平均批发价的总和计算得出，其权重定为上海占45％，天津占20％，汉口占10％，广州占10％，西安占5％，重庆占5％。市价由中国人民银行10日公布一次。公债券面额有：1分、10分、100分、500分四种。人民胜利折实公债的特点该公债不得代替货币进入市场流通，不得向银行抵押、贴现、不准买卖。第一期人民胜利折实公债的顺利发行，使大批通货回笼，预期赤字迅速减

6、少，对稳定物价起了重大作用。加之国家当时在统一财政经济方面采取了一系列重要措施，使财政经济状况很快好转，第一节国债原理（二）国债的种类1．以国家举债的形式为标准，分为国家借款和发行债券。2．以筹措和发行的地域为标准，分为内债和外债。3．以债券的流动性为标准，分为可转让国债和不可转让国债。4．以发行的凭证为标准，分为凭证式国债和记账式国债。5.按照利率情况为标志，可以将国债分为固定利率国债、市场利率国债和保值国债。第一节国债原理（三）国债的结构国债的结构是指一个国家各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。应债

7、主体结构；国债持有者结构或应债资金来源结构；国债期限结构。实践中，比较重视的国债的结构有国债的期限结构、利率结构、种类结构和持有者结构。（三）国债的结构1、国债的期限结构2、利率结构3、种类结构4、持有者结构国债结构的优化①调整期限结构，增加短、长期国债比重；②调整品种结构，增加财政债券、建设债券、可转换债券、储蓄债券等券种；③调整持有者结构，调动个人、投资基金、银行、证券公司等持有国债；④调整利率结构，实行利率市场化；⑤调整资金运用结构，发挥国债对经济的促进作用。第一节国债原理（四）国债负担和限度1.国债负担对于社会而言，公债

8、过程是否构成负担取决于如何使用公债资金。如果这笔资金用于投资，在这段时期取得较好的经济效益，而且足以还本付息并有盈余，我们就认为公债非但没有造成负担，而且还改善了社会的福利状况。只有当借债的代价大于它所带来的效益时，我们才认为公债产生了负担。第一节国债原理（1）