最新安全边际理论教学讲义ppt.ppt

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1、安全边际理论安全边际理论的产生巴菲特发扬光大巴菲特：我们相信这种“安全边际”原则—格雷厄姆尤其强调这一点—是成功的基石早期一直实践“烟蒂投资法”股价低于企业的清算价值2安全边际的含义安全边际的含义用0.5元的价格买值1元的东西安全边际=价格/价值就是买打折的东西冬天买草帽夏天买棉衣3为什么需要安全边际保证本金安全本金安全是投资的头号法则第一条：永远不要亏损第二条：永远不要忘记第一条7为什么需要安全边际保证本金安全是复利效果的内在要求本金损失一半，股价要涨100%才能保本本金损失对复利效果产生重要影响8为什么需要安全边际保证本金安全安全边际是对投资者自身能力的有限性、企业发展的不确定性、股

2、市波动行为的一种预防与保险有了较大的安全边际，即使市场价格长期低于企业价值，投资者仍可通过本金安全和企业盈利增长来获得满意收益率如果股价进一步下跌，投资者可以更大的安全边际获买入更多的股票9两种安全边际第一种（烟蒂式投资法）以便宜的价格买入一家一般公司的股票第二种（护城河式投资法）以合理的价格买入一家优秀公司的股票10两种安全边际第一种（烟蒂式投资法）格雷厄姆式的巴菲特早期采用这种方式投资高度分散、以概率取胜对企业知识要求不高施络斯复合收益率15%11两种安全边际第二种（护城河式投资法）巴菲特后期采用这种方式对企业知识要求高采用集中投资策略更有利于复利效果12如何寻找安全边际耐心等待市场

3、先生+逆向投资13如何寻找安全边际耐心等待没有合适的机会只能等待不可胜在己、可胜在敌就像打棒球：等待合适的击球点出现巴菲特投资可口可乐等了52年14如何寻找安全边际市场先生+逆向投资个股机会—优秀的公司被暂时性问题困扰时美国运通的“色拉油”事件可口可乐“养虾”蒙牛的“三聚氰胺”事件双汇的“瘦肉精”事件15如何寻找安全边际市场先生+逆向投资市场机会—大的熊市2008年中的金融危机—哀鸿遍野茅台从200元跌到80元左右周生生从12元跌到3元左右中信银行从7元跌到1.7元16第二章国民收入核算理论前言宏观经济分析是把社会总体的经济活动作为研究对象，它所研究的是宏观经济总量及其相互关系。为此，必

4、须首先了解宏观经济中有些总量指标及其计算方法.只有对这些主要经济指标、基本统计指标的了解和把握，才有可能对宏观经济进行分析。所以宏观经济核算体系的内容是宏观经济分析的基础，是学习宏观经济学必须首先掌握的知识。本章教学内容：两部门、三部门和四部门模型中的国民收入的构成；宏观经济重要变量；GDP的核算方法；GDP指标的缺陷。2.1宏观经济重要变量国内生产总值（GDP）GrossDomesticProduct）国民生产总值（GNP）（GrossNationalProduct）国内生产净值（NDP）NetDomesticProduct）国民收入（NI）（NationalIncome）个人收入（P

5、I）PersonalIncome）个人可支配收入（DI）DisposableIncome）国内生产总值（GDP）：一个国家在一定时期内所创造出来的全部最终产品和劳务的市场价值的总和。2.1.1关于GDP(1)GDP是一个市场价值的概念,各种最终产品的价值都是用货币加以衡量的.(2)它测度的是最终产品的价值,中间产品价值不计入GDP.对GDP的理解(3)GDP是一定时期内,所生产的而不是所售卖掉的最终产品的价值.如某企业年生产100美元产品,只卖掉80美元,所剩下的20美元产品可看做是企业自已买下来的存货投资,同样应计入GDP.相反,虽然生产100美元产品,然而却卖掉了120美元产品,则计

6、入GDP的仍是100美元,只是库存减少了20美元.(4)GDP是流量而非存量,是一个时期指标。流量是指一定时期内发生或产生的变量。存量是指某一时点上观测或测量到的变量。(5)GDP是一国范围内生产的最终产品的市场价值,从而是一个地域概念.(6)包括物品和劳务.国民生产总值（GNP）：一国永久性居民在一定时期内所创造出来的全部最终产品和劳务的市场价值的总和。GNP=GDP-外国居民在本国获得的要素收入+本国居民在国外获得的要素收入GNP与GDP2.1.2国内生产净值（NDP）：一国在一定时期内新增加的产值。NDP=GDP-折旧额NDP由四部分构成，净投资（NetInvestment）+政府

7、购买＋个人消费＋净出口。2.1.3国民收入（NI）：是狭义的国民收入。指的是国家居民的收入，是指按生产要素报酬计算的收入。而企业间接税是由政府行政命令产生的，并不是由任何生产要素所创造的，所以也不归任何生产要素所有者所有，因此必须减去。NI=工资+利息+租金+企业利润NI=NDP-间接税2.1.4个人收入（PI）是指国民收入中可以分到个人手中的收入。在国民收入中，未分配利润（公司净储蓄）和公司所得税等是不付给个人的，另外,职工收入中