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1、财务管理学课件第二章时间价值3、时间价值的作用。解决了不同时点资金价值的换算关系012345-1000100200300400500项目可行吗？甲乙500400300200100-1000选择甲还是乙？二、时间价值的计算单利（Simpleinterest):在规定的时间内，对本金计算利息复利(Compoundinterest)在规定的时间内，对本金和产生的利息计算利息例:100元，按10%的单利存2年：本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120按10%的复利存2年：本利和=(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121时间价值的计算一般采用
2、复利的概念（1）后付年金终值与现值的计算A、后付年金终值例：有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6％，问10年期满的总价值？A(1+i)n-2A(1+i)n-30123nn-1A(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1AAAAA即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+---+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1则有：年金终值系数FVIFA(i,n)或(F/A,i,n)上例中：FVA＝1000×FVIFA(6％,10)查表可得：FVA＝13181元B、后付年金现值例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取
3、3000元，20年后正好取完。设利率10％，问现在应存入多少？012nn-1AAAA年金现值系数PVIFA(i,n)或（P/A,i,n）上例中，PVA=3000×PVIFA(10%,20)=3000×8.5136=25542（2）先付年金的终值和现值A、终值比普通年金终值计算加一期，减AB、现值比普通年金终值计算减一期，加A（3）递延年金的终值和现值A、终值与普通年金计算一样B、现值递延年金的现值与普通年金一样吗？递延年金的现值AAAAA012mm＋1m＋2m＋n－1m＋nP=A·(P/A,i·n)·(P/F,i,m)（4）永续年金的终值和现值A、没有终值B、现值P=Ai例：拟建永久性奖
4、学基金，每年颁发10000元，若利率为10％，基金额度应多少？思考：曼哈顿岛的价值美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，PeterMinuit花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？曼哈顿岛的价值解答到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US＄24的价值变为：你不一定认为便宜吧！例题若贴现率为4%，在第一年末收到10000元，第二年末收到5000元，第三年末收到1000元，则所有收到款项的现值是多少？例题解答PV=10000×PVIF4%,1+5000×PVIF4%,2+1000×PVIF4%
5、,3=10000×0.9615+5000×0.9246+1000×0.8890=15127元01250003100010000例题H先生在30年前就有存硬币的嗜好，30年来，硬币装满了5个布袋，共计15000元，平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币存入银行，存款的年利率为5%，那么30年后他的存款帐户将有多少钱？这与他放入布袋相比，将多得多少钱？例题解答30年后的终值FVA=500×FVIFA(5%，30)=500×66.4388=33219.42利息=33219.42－15000=18219.42例题某项目在营运后各年的现金流量如下（单位：万元），贴现率为10%。12345
6、678100100100200200150150150根据你的理解，此项目的总回报是多少？例题解答PV=100×PVIFA10%,3+200×PVIFA10%,2×PVIF10%,3+150×PVIFA10%,3×PVIF10%,5=100×2.4869+200×1.7355×0.7513+150×2.4869×0.6209=741.08相当于每年年末A=741.08/PVIFA10%,8=111.13（三）时间价值计算中的特殊问题1、计息期短于一年的时间价值的计算i为复利率n为复利期数例：有一投资项目，本金1000元，投资期限5年，年利率8％。如果每季度复利一次，5年期满的总价值？季利
7、率=8％/4=2％复利次数=5×4=20所以：FV＝1000×FVIF(2%,20)=1485.9如按年复利，FV`=1000×FVIF(8%,5)=1469.3显然：FV>FV`一般地，如一年内复利m次，则n年复利终值计算可表示为：名义利率和实际利率名义利率和实际利率之间的关系：1+i=(1+r/m)m其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数实际利率i=(1+r/m)m－1本题也可以8.24%按进行贴现!（三）时间价值
