最新第二章财务课件课件ppt.ppt

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1、第二章财务管理课件几个问题如果你想出售你的房产,是否希望得到可能的最高价格?希望当天拿到款项还是一年以后?如果你是房子的买主,是否希望支付尽可能低的价格?你是否希望房子增值?愿意承担贬值的风险吗?很显然,是今天的$10,000.你已经承认了资金的时间价值!!对于今天的$10,000和5年后的$10,000,你将选择哪一个呢?第一节资金的时间价值一张带息期票的面额为1200元,票面利率4%,出票日期6月15日,8月14日到期(共60天),计算本利和利息=1200×4%×60/360=8(元)本利和=1200+8=1208(元)解析:在计算利息时,除非特别指明,给出

2、的利率是指年利率。对于不足1年的利息,以1年等于360天来折算2、复利不仅本金计算利息,而且利息也要计算利息,即利滚利计息依据:本金与利息(1)复利终值今天的100元,5年后是多少?0125F=?10%100······1年后F1=P(1+i)=$100(1.10)=$110.00。2年后F2=$100(1.10)2=$121.00。5年后F5=P(1+i)5=$100(1.10)5=$161.05所以,复利终值F=P*(1+i)n思考:曼哈顿岛的价值美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段,包括华尔街、联合国总部。1624年,PeterMinuit花了US$24从印

3、地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜?曼哈顿岛的价值解答到2003年底,复利期数达379年。若年复利率为8%,到2003年底,这US$24的价值变为:111.639万亿你不一定认为便宜吧!(2)复利现值复利现值是复利终值的逆运算P=F×(1+i)-n复利现值系数:(P/F,i,n)=(1+i)-n5年后的100元,今天值多少钱?10%1000125P=?······P=100×(1+10%)-5P=100×P/F(10%,5)=100×0.621=62.1(元)公司已探明一个有工业价值的油田,目前立即开发可获利100亿元,若5年后开发,预期可获利15

4、6亿元。假设该公司平均年获利率为10%。问何时开发最有利?现值比较:5年后获利的现值=156×0.621=96.88亿终值比较:目前投资的终值=100×1.6105=161.05亿四、年金连续期限内发生的一系列等额收付款项年金的类别年金类别永续年金(Perpetuity)递延年金(DelayedAnnuity)普通年金(OrdinaryAnnuity)即付年金(Annuitydue)以A来表示F=A*年金终值系数P=A*年金现值系数第一节资金的时间价值AAAA012n-1n后付年金AAAA012n-1n先付年金每年年末存入银行10000元,12%的复利计息。问8

5、年后可取出多少钱?解:FA=10000×F/A(12%,8)=10000×12.3=123000元见书P33例2-5某企业有一笔4年后到期的借款,到期本利和为1000万元。银行年复利率为10%,则为偿还这笔债务应建立的年偿债基金为多少?解:年偿债基金(A)=FA÷F/A(i,n)=1000÷F/A(10%,4)=1000÷4.641=215(万元)见书P34例2-6某企业需要一台设备,直接购买,价格为1100万元。采取向租赁公司租入,每年年初支付租金250万元。假若i=10%,n=5,应如何决策?租金现值=250×(1+10%)×3.791=1042.525万元

6、租金现值小于目前购买的价格,应采取租赁方式。见书P38例2-10第一节资金的时间价值递延年金永续年金P=A/i1.全面阅读问题2.确定是P还是F3.画一条时间轴4.将现金流标示在时间轴上5.决定问题是单个的现金流、年金或混合现金流6.解决问题解决资金时间价值问题的步骤这里有两个投资机会,你会选择哪一个?(1)今天你付出10000元,并在一年后抛掷一枚硬币来决定你是收入15000元或是再付出20000元;(2)今天你付出10000元,一年后收入15000元。第二节投资风险与风险的预测一、投资风险风险既可以是收益也可以是损失!风险是指一定条件下和一定时期内发生的各种

7、结果的变动程度。按产生的原因分类(具体风险):一般经济风险、通货膨胀风险、经营风险和政治风险按系统系分类:系统分析和非系统风险二、风险的测算(1)概率概率分布越集中,风险越小;概率分布越分散,风险越大。(2)期望值期望值是指随机变量以其相应概率为权数计算的加权平均值。∑(pi*ki)投资方案概率P1投资收益K1K2P2KnPn...预期收益的期望值(预期收益)(3)标准差 (4)标准差率标准离差率=标准差值/期望值预测各种可能的投资收益及其概率计算各种可能预期收益的期望值计算各种可能预期收益的标准差计算各种可能预期收益的标准离差率总结方差和标准差作为绝对数,只适

8、用于期望值相同的决策方案

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