最新人大行为金融学(MBA)课件第四章心理实验对预期效用理论的挑战 (2)PPT课件.ppt

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1、人大行为金融学(MBA)课件第四章心理实验对预期效用理论的挑战(2)引导案例:圣·彼得堡悖论1713年，大学教授丹尼尔•伯努利提出了一个有趣的游戏。设定掷出正面或者反面为成功，游戏者如果第一次投掷成功，得奖金２元，游戏结束；第一次若不成功，继续投掷，第二次成功得奖金４元，游戏结束；如果投掷不成功就继续投掷，直到成功，在第ｎ次投掷成功，可得到元奖金，游戏结束。请问你愿意付出多大的赌金来参与这一游戏？调查一个平均值。引导案例:圣·彼得堡悖论按照概率期望值的计算方法，将每一个可能结果的得奖值乘以该结果发生的概率即可得到该结果奖值的期望值。每一个结果的期望值均为1

2、（P=1/,V=,故，P×V=1）。所有可能结果的得奖期望值之和，将为“无穷大”，因此人们理应愿意付出很大的赌金参与这一游戏。在现实生活中，绝大多数人愿意付出的赌金是很少的，几乎都不超过10元，于是这一问题便成为一个无法解释的悖论。如果你参与幸运52游戏，很幸运你答对了，主持人决定对你进行奖励。你所获得的奖励可以从以下两个方案中进行选择：A方案：抛一次硬币，如果正面朝上可以得到75元，如果反面朝上则可以得到25元。B方案：你可以不抛硬币得到确定的50元。请问你会选择哪个方案呢？4.1.2风险态度及效用函数4.1预期效用理论及其假设如果决策人偏好确定性所得，

3、则属于风险厌恶(riskaverse)；u($50)>1/2u($25)+1/2u($75)如果决策人偏好不确定所得，则为风险寻求（riskseeking）；u($50)<1/2u($25)+1/2u($75)如果决策人并不关心是确定性所得还是不确定性的彩票，则属于风险中性（riskneutral）。u($50)=1/2u($25)+1/2u($75)4.1预期效用理论及其假设4.1.2风险态度及效用函数风险厌恶型效用函数财富4.1预期效用理论及其假设4.1.2风险态度及效用函数风险偏好型效用函数财富4.1预期效用理论及其假设4.1.2风险态度

4、及效用函数风险中性型效用函数财富4.1预期效用理论及其假设4.1.2风险态度及效用函数4.2心理实验对预期效用理论的挑战“确定性效应”（certaintyeffect）法国经济学家阿莱(Allais,1953)从选择实验中提出著名的“阿莱悖论”（Allaisparadox）.确定性效应是对这种偏离行为的一种解释。4.2.1确定性效应、同结果效应与同比率效应如果你在幸运52游戏中很幸运地答对了第二题，主持人继续给你奖励。奖励要从两个方案中进行选择：A方案：你可以参加一次抽奖游戏，你从装有10个红球，1个黑球，89个蓝球的盒子中任意抽取一个球。如果抽中红球可以

5、获得500元，如果抽中蓝球你可以获得100元，抽中黑球你将什么都得不到。B方案：当然你也可以选择不参加抽奖得到固定的100元收益你会选择哪个方案呢？4.2心理实验对预期效用理论的挑战4.2.1确定性效应、同结果效应与同比率效应如果你在幸运52中很幸运地答对了第二题，主持人继续给你奖励。你所获得的奖励要通过抽奖环节确定。你面前有两个盒子，一号盒子中有11个红球，89个蓝球；二号盒子中有10个红球，90个蓝球。你可以从任意一个盒子中抽取一球。C方案：从一号盒子中抽得红球可得100元，抽得蓝球什么也得不到。D方案：从二号盒子中抽得红球可得500元，抽得蓝球什么也

6、得不到。请问这时你会选择哪个方案呢？4.2心理实验对预期效用理论的挑战4.2.1确定性效应、同结果效应与同比率效应4.2心理实验对预期效用理论的挑战“确定性效应”（certaintyeffect）在预期效用理论中总的效用是直接用概率作为权重，对各个可能性收益的效用进行加权。然而现实中，与某种概率性的收益相比，人们赋予确定性的收益更多的权重。这种现象称之为“确定性效应”。换句话说，与两个都是风险收益的情况相比，当其中一个是确定性的收益时，预期价值和风险之间的权衡关系会不同。4.2.1确定性效应、同结果效应与同比率效应“同结果效应”（common-conseq

7、uenceeffect）相同结果的不一致偏好情形，最早通过阿莱悖论所反映的，它对预期效用理论形成了挑战。在阿莱的实验之后，又有许多学者进行大量重复实验，结果也都发现了该效应的存在。4.2心理实验对预期效用理论的挑战4.2.1确定性效应、同结果效应与同比率效应如果你很幸运地答对了第四题，这时主持人继续给你奖励。你所获得的奖励还是要从两个方案中进行选择：A方案：你可以从装有33个红球，66个蓝球，1个黑球的盒子中任意抽取一球，如果抽得红球你可以获得2500元，如果抽得蓝球你可以获得2400元，黑球你就什么也得不到。B方案：你也可以不参加抽奖得到确定的2400元

8、。你会选择哪个方案呢？4.2心理实验对预期效用理论的挑战4.2.1