人大财务管理学第六版课件第7章-投资决策原理.ppt

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1、第7章投资决策原理目录长期投资概述投资现金流量的分析折现现金流量方法非折现现金流量方法投资决策指标的比较第一节长期投资概述一、企业投资的意义企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用，如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。意义：（1）是实现财务管理目标的基本前提（2）是发展生产的必要手段（3）是降低风险的重要方法二、企业投资的分类直接投资与间接投资直接投资：对内直接投资和对外直接投资间接投资：证券投资长期投资与短期投资长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资短期投资：短

2、期证券投资对内投资与对外投资对内投资：固定资产投资对外投资：对外直接投资和证券投资第一节长期投资概述【例·多选题】下列属于对外投资的有（　）。A.应收账款投资B.兴建子公司C.固定资产投资D.购买股票E.购买债券【答案】BDE【解析】对外投资包括兴建子公司、分公司或购买股票进行权益性投资和购买其他企业的债券等债权性投资，所以选项BDE正确。选项AC属于对内投资。【例】把资金投放于证券等金融资产，以获取投资收益和资本利息的投资为（　　）。A．直接投资B.间接投资C．对外投资D．对内投资【答案】BD【解析】间接投资是把资金投放于证券等金融资产，以获

3、取投资收益和资本利息的投资。直接投资是把资金投放于生产经营（或服务）中，以获取收益的投资。三、企业投资管理的原则（1）进行市场调研，捕捉良机（2）认真进行可行性分析（3）及时筹足资金，保证资金供应（4）认真控制企业投资风险第一节长期投资概述1.投资项目的决策投资项目的提出投资项目的评价投资项目的决策2.投资项目的实施与监控为投资方案筹集资金按照拟定的投资方案有计划分步骤的实施项目实施过程中的控制与监督投资项目的后续分析3.投资项目的事后审计与评价总结经验第一节长期投资概述四、企业投资过程分析目录长期投资概述投资现金流量的分析折现现金流量方法非折

4、现现金流量方法投资决策指标的比较现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的通称。第二节投资现金流量的分析N=m+n（见图）项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间。完整的项目计算期包括建设期(m)和生产经营期(n)建设起点、投产日、终结点012…m123…n建设期m年经营期n年净现金流量：又称现金净流量是在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。特征：无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量；建设期的净现金流量

5、一般小于或等于零,在经营期内的净现金流量多为正值。理论计算公式：净现金流量＝现金流入量－现金流出量第二节投资现金流量的分析一、投资决策中使用现金流量的原因（一）采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值因素会计利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。利润与现金流量的具体差异表现：一个关于车位的例子购买车位，50年使用权，一次付款90000元。另每年交管理费600元，年底支付。租车位，每年租金3600元，每年年底支付。假定50年中预计无风险收益率为年利率3%。问题：购买车位，还是租车位？第二节投资现金流量的分析车位案例的决策购

6、买车位现金流量总额：90000+600×50=120000元购买车位现金流量的现值：90000+600×25.73=105438元租车位现金流量总额：3600×50=180000元租车位现金流量的现值：3600×25.73=92628元第二节投资现金流量的分析（二）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况利润的计算没有一个统一的标准利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。第二节投资现金流量的分析二、投资现金流量的构成一）按现金流动的方向一般投资项目的现金流量1.现金流出量的内容（1）建设投资（2）垫支流动资金（3）

7、付现成本：在经营期内满足正常经营而动用现实货币资金支付的成本费用。（4）各项税款（1）营业收入（2）回收固定资产余值（3）回收流动资金（4）其他现金流入量2.现金流入量的内容例：现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支出的增加额，包括（）。A.建设投资B.付现成本C.年折旧费D.所得税答案：ABD二、投资现金流量的构成二）按现金流量发生的时间（一）初始现金流量往往反映为投资现金流量的支出1.投资前费用2.设备购置费用3.设备安装费用4.建筑工程费5.不可预见费6.原有固定资产变价收入……7.营运资金的垫资第二节投资现金流量的分析例：若新设备,需

8、要支付12万元新设备款。旧设备更新,原价20万元，5年折旧，已用2年。现出售，评估价10万元（或者14万元）;(二)营业现金流量每年净现金流量(NCF