美股继续减配能源，全球增配InformationTechnology.docx

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1、目录一、美股行业配置41、模型配置建议与模型历史净值及回测结果42、市值分化静态统计6二、全球国家配置91、经济体配置建议92、全球行业轮动113、发达经济/新型经济轮动13三、行业资金择时151、全局高频资金主动净流入模型152、陆股通一级行业资金流入模型16表目录表1：SP500指标统计5表2：GI指标统计10表3：SP1200指标统计12表4：MSCI指标统计14图目录图1：SP500模型仓位4图2：SP500资金仓位4图3：美股标普500行业指数的配置模型历史净值5图4：美股行业大小市值分化图6图

2、5：美股行业整体市值变化7图6：美股行业大小市值分化程度8图7：GI指数模型仓位9图8：GI指数资金仓位9图9：GI指数的配置模型历史净值10图10：SP1200模型仓位11图11：SP1200资金仓位11图12：美股标普1200行业指数的配置模型历史净值12图13：MSCI模型仓位13图14：MSCI资金仓位13图15：MSCI指数的配置模型历史净值14图16：一级行业资金主动净流入金额一览表（2021.3.1）15图17：陆股通一级行业资金流入金额一览表（2021.3.1）16图18：当日陆股通持股市

3、值占自由流通市值比（2021.3.1）17一、美股行业配置1、模型配置建议与模型历史净值及回测结果当前模型配置建议：依据信达金工统一动量模型对美股标普500行业指数的配置，当前对于美股的行业配置建议如下：图1：SP500模型仓位资料来源：wind，信达证券研发中心图2：SP500资金仓位资料来源：wind，信达证券研发中心当前低频多空策略的模型配置的前三大持仓为：（1）、做空，标普500能源，仓位27.8%；（2）、做空，标普500金融，仓位22.2%；（3）、做空，标普500工业，仓位17.1%。信达金

4、工统一动量模型对美股标普500行业指数的配置模型历史净值如下：图3：美股标普500行业指数的配置模型历史净值资料来源：wind，信达证券研发中心配置标的资产池为SP500行业指数，包括：非必需消费、必需消费、医疗、工业、信息技术、材料、房地产、通信设备、公共事业、金融、能源。模型依据交易方法分为四个子策略：高频多空、高频仅多、低频多空、低频仅多。低频多空策略组在过去10年的历史回测中年化收益达到+13.15%、夏普比率为0.78，年化波动率相对其他策略和指数较小（16.77%），最大回撤相对较低（25.0

5、3%），相比其他指数和策略更为稳健。表1：SP500指标统计指标起始日回测年数累计收益率年化收益率夏普比率年化波动率最大回撤信息技术2010/1/511.14528.79%17.95%0.8521.02%31.21%能源2010/1/511.14-17.08%-1.67%-0.0627.30%75.59%高频多头2010/1/511.14218.16%10.95%0.6516.78%32.77%低频多头2010/1/511.14239.04%11.59%0.7216.21%32.63%高频多空2010/1

6、/511.14218.21%10.96%0.6516.73%32.39%低频多空2010/1/511.14295.94%13.15%0.7816.77%25.03%资料来源：Wind,信达证券研发中心2、市值分化静态统计（1）美股-行业-大小市值分化下图为过去一个月美股标普500行业的市值分化的收益率统计。计算方法为，选取标普500行业指数成分股中市值最大的20%个股组成Top20%组合，同时取出市值最小的20%个股组成Bottom20%组合。统计结果显示：1）当前收益率较高的行业股票中大小市值股票各占一

7、半；2）涨幅最大的是能源行业大市值个股；3）跌幅最大的是小市值医疗保健股票。图4：美股行业大小市值分化图资料来源：wind，信达证券研发中心（1）美股-行业-整体市值变化统计结果显示：1.信息技术市值增速较快；2.美股行业几乎全部呈现市值正增长趋势，显示资金面仍然有大量资金流入美股。图5：美股行业整体市值变化资料来源：wind，信达证券研发中心（2）美股-行业-大小市值分化程度市值分化指标计算方法：市值分化指标=行业市值排名后20%成分股过去一个月涨幅均值（Bottom20%）-市值排名前20%的股票的一

8、个月涨幅均值（Top20%）结果说明：下图是当前的美股标普500行业内大小市值的分化比较图，其中通过对比深蓝色柱和浅蓝色柱的高度对当前行业市值分化程度与和上季度该行业进行比较。统计结果显示：1.能源行业存在较明显的市值分化；2.房地产、材料行业本季度大小市值分化程度远低于上季度的市值分化程度。图6：美股行业大小市值分化程度资料来源：wind，信达证券研发中心二、全球国家配置1、经济体配置建议当前模型配置建议：依据信达金工统一动