第4章3-资本预算-净现值与内部报酬率.ppt

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1、内部收益率与净现值的关系内部收益率使投资项目未来的净现金流量的现值等于项目的初始现金流出量的贴现率。计算上述渔场切片技术的IRR接受标准内部报酬率法的问题投资还是融资多重收益率互斥项目所特有的问题投资还是融资假设某项目,其现金流量为:第0期,100元;第一期,-130元。这是比较特殊的一类投资,如主办研讨会,通常与会者预缴会费,而大部分的开支则发生在研讨会召开期间,即现金流入早于现金流出。如何使用IRR的判断标准呢?这与渔场切片技术的例子一样吗?多重收益率初始投资后既发生了现金流入,又发生现金流出,若现金流改号(正负方向)K次,那

2、么最多可能有K个合理的内部收益率。例如:第0期,-100元;第一期,230元;第二期,-132元内部收益率是多少呢?如何判断项目的取舍呢?互斥项目所特有的问题投资项目之间的三种关系规模差异现金流量模式的差异投资项目之间的三种关系独立项目相关项目互斥项目规模差异假设某公司有两个互斥投资项目,它们预期能产生如下的现金流量:使用IRR选择哪一个项目?使用NPV选择哪一个项目?增量内部收益率的方法年末项目A项目B0-10-2514065现金流量模式的差异使用IRR和NPV的选择一样吗?费雪的交叉利率IRR和NPV方法隐含的关于较早从项目中

3、释放出来的现金流量如何进行再投资的假设不同,是产生选择结果冲突的根源年末项目C项目D0-1200-120011000100250060031001080

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