第七章--营运资金管理.ppt

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1、第七章营运资金管理营运资金管理概述现金管理应收账款管理存货管理学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。一、营运资金管理概述1、营运资金的定义2、营运资金的特点3、营运资金管理的基本要求4、营运资金管理决策特点5、营运资金的管理政策营运资金的定义又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额，包括流动资产的管理和流动负债的管理。营运资金的主要项目包括：（

2、1）现金；（2）应收账款；（3）存货；（4）银行短期借款；（5）商业信用；（6）短期融资券。其中，(1)、(2)、(3)属于流动资产，(4)、(5)、(6)属于流动负债营运资金的特点营运资金周转的短期性营运资金的实物形态的易变现性营运资金数量的波动性营运资金实物形态的变动性营运资金来源的灵活多样性营运资金管理：主要是资金运用和资金筹措的管理，还必须结合流动资产和流动负债两个方面的特点来分析。第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。流动资产：周转期短、变现能力强、形态上的并存性和继起性、资金占用数量的波动性流动负债：

3、速度快、弹性大、成本低、风险大营运资金管理的基本要求合理确定企业营运资金的占用数量营运资金的数量与企业的生产经营状况密切相关，需要根据生产经营活动的实际情况来确定流动资产与流动负债的数量合理确定营运资金（短期资金）的来源构成根据资金资本与偿还能力来合理组合和搭配不同来源的短期资金加快资金周转，提高资金的利用效果加速存货周转缩短应收账款收账周期延长应付账款付款周期营运资金管理决策特点与企业长期投资或融资决策相比，营运资金管理决策存在以下特点：营运资金决策多为短期决策，而长期投资、融资决策为长期决策营运资金决策是经常性决策，而长期投资、融资决策为非经常性决策营运资金决策会很快影响到企业的现

4、金周转，而长期投资、融资决策的失误对企业经营与现金周转的影响可能会有一个较长的时滞营运资金的管理政策企业流动资产与流动负债的匹配方式有多种。这主要取决于企业对收益与风险的态度。具体有三种：激进型保守型适中型二、现金管理1、企业持有现金的动机2、持有现金的成本3、现金管理的目的4、现金管理的内容5、最佳现金持有量的确定6、现金的日常管理企业持有现金的动机交易性需要又称为支付性动机，指企业为了满足生产经营活动的各种支付需要而持有现金（支付工资或原材料等）预防性需要企业为了应付意外的现金需求而持有的一定的现金，即储备资金以备不时之需（债务提前偿付、事故或灾害等）投机性需要在出现意想不到的特殊

5、机会时使用（如一个很好的投资机会）持有现金的成本持有成本（机会成本）利息收入损失：未存入银行的现金无法获得利息收入转换成本现金同有价证券之间相互转换的成本短缺成本在供应商心目中的声誉损失：无法偿还债务，失去合作伙伴的信任机会损失：有良好的投资机会而没有现金来投资现金折扣损失：在有现金折扣条件的情况下还款可以获得优惠，但现金短缺无法保证还款借款成本：现金短缺需要对外借款，而借款利息很高管理成本现金管理的目的公司现金管理控制有两个主要目标（1）必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要；（2）将闲置资金减少到最低限度。即：现金持有不能太少，也不能太多。度！？——最佳现金余额最佳现金持有量

6、的确定（1）成本分析模式它是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。如下图所示：总总成本线成机会成本线本短缺成本线现金持有量方案及现金持有量机会成本（12%）短缺成本总成本A（10000）120056006800B（20000）240025004900C（30000）360010004600D（40000）480004800例如：某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、短缺成本见下表：试分析该企业最佳的现金持有量。选择C方案，因为其总成本最低。（2）存货模式存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。现金管理相关总成本=持有成本＋转换成本1、现金持有成本：即持

7、有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本（与现金余额成正比）2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本（与交易次数成正比）美国经济学家William．J．Baumol提出假设：TC→总成本b→现金与有价证券的转换成本T→特定时间内的现金需求总额N→理想的现金转换量（最佳现金余额）i→短期有价证券利息率最佳现金余额N现金持有数量成本（3）随机模式（米勒-欧尔模型）适用于现金需求量难以预知情况下现金最佳持有量的控制对企业来说，往往是现金需求量