企业并购中财务风险分析及防范.doc

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1、企业并购中财务风险分析及防范摘要：在经济快速发展的今天，企业并购成为企业扩大发展的重要方式。但是，企业兼并期间会有很多风险，尤其是财务风险直接影响着并购的成败。产生企业并购财务风险的原因有很多，资产价值评估缺乏科学性、企业并购融资渠道不畅通、并购企业资金交易方式欠妥以及资产价值评估缺乏科学性等都会使企业并购产生财务风险。因此，企业应从价值评估、支付方式、财务整合等方面入手，采取有针对性的合理有效的应对措施，从而保证企业并购达到预期愿景。关键词：企业并购；财务风险；融资风险；定价风险一、企业并购财务风险概述（一）企业并购财务风险的概念企业

2、并购财务风险，主要是指在并购活动中，并购企业为收购目标企业而制定的各种财务决策，受内部因素和外部环境以及突发状况的影响，导致企业财务状况恶化，造成财务危机。（二）企业并购财务风险的类型1.定价风险。定价风险主要包括价值评估风险、关于财务报表的风险和商业谈判风险。（1）价值评估风险。价值评估方法并不是单一的，主要有市场法、资产基础法和收益法，每种方法都有自己的计算路径，选择不同的方法对被收购企业进行估值时，实际数值就会因此受影响，造成价值评估风险，给并购带来负面影响。（2）关于财务报表的风险。财务报表在企业并购过程中扮演着关键的角色。真实

3、的财务报表可以为收购方提供很多核心的有用信息，而虚假的财务报表会导致收购企业估值有误，进而做出错误的决策，所以应做好对财务报表的审计工作，判断出是否真实可靠，否则容易给企业造成财务损失。6学海无涯（3）商业谈判风险。主要是因为谈判双方获取的信息有偏差，此外谈判人员的水平、心理、双方企业的规模、对行业的熟悉程度等因素都会引起价格谈判风险。当被收购方具有优势时，会为了多收益而故意报价很高，此时收购方就会处于被动地位，形成商业谈判风险。2.融资风险。这种风险主要表现在资金的运行上。企业并购的融资方式主要包括内部融资和外部融资两种。内部融资对企

4、业的盈利能力要求很高，由于一次性支出大笔资金，会给企业带来很大的财务压力。外部融资可能会面临巨大的债务，甚至会导致企业因偿还不了债务而破产。如果选择了错误的融资方法，不仅会延误企业的周转周期，还可能使其资金链中断，放缓并购的进程。3.支付风险。支付风险主要包括：现金交易风险，股票交易风险，以及混合交易风险。这也是引起财务风险的重要因素。（1）现金交易风险。在并购过程中，如果没有大量的现金来源，资金链断裂，会导致企业的正常运行遭到破坏，降低并购中的企业运营能力，无法及时应对问题，企业的财务风险也会因此增加。（2）股票交易风险。在实施并购中

5、，在运用股票交易时，需要发行新股、调整盈利和控制股票。发行股票需要时间，它不像现金那样方便，所以在这段时间里可能会丧失最好的时机，造成财务风险。（3）混合交易风险。混合交易风险是两者的特点兼而有之。虽然这种方法很灵活，但也有缺点，主要是连续使用多种交易方式难以实现，不利于并购后的管理，资本结构会出现问题。4.财务整合存在的风险。企业在并购完成以后，并购双方需要就整顿各项事宜进行处理，尤其应重视财务整合。如果在对被收购企业进行整合的过程中有不恰当的行为，尤其是财务出错，潜在的财务风险就会涌现出来。此外，由于岗位设置和会计政策的差异，并购中

6、可能会存在冲突，让并购企业蒙受损失。二、企业并购财务风险的成因分析并购中出现财务风险的原因有很多，主要原因如下。（一）收购投资者目标定位不明确在并购活动中，收购企业管理者的目标不够明确，对财务风险的客观性认识不足，缺乏防范意识，也没有系统的防范措施，容易导致企业陷入财务危机;另外，收购企业管理者的盲目心态也会使企业并购产生财务风险。（二）企业并购双方信息存在偏差6学海无涯并购双方为了各自的利益必然会隐瞒一些信息甚至制造假消息，双方所处的位置不同，所获取的信息自然不同，导致并购方无法确定其财务报表是否真实可信，不确定是否存在诉讼情况，对其

7、人才流失状况和所占的市场份额都不是很了解，这都使得收购方不能准确计算目标企业的资产负债情况、偿还债务能力、经营能力和获利能力，带来并购财务风险。（三）资产价值评估缺乏科学性在进行企业并购时，准确评估目标企业价值是非常重要的，目前通用的价值评估方法主要有成本法、市场法和收益法三种，每种计算方法并不完美，都有缺陷，所以，在实际操作中价值评估存在着不确定性，缺乏系统的价值评估体系会给企业并购带来财务风险。（四）企业并购融资渠道的不畅通目前，我国金融市场融资的主要方式有内部融资、债务融资和股权融资，但需要注意的是这三种方法都是有局限的，如果使用

8、不当，不仅不能使企业受益，反而会制约企业发展，得不偿失，同时还会进一步增加并购财务风险。此外，我国对融资行为的审批环节也存在许多不足之处，比如审批手续比较麻烦，等待时间较长，无形之中阻碍企业融资进程，产生的