集团公司实现整体上市的财务分析——以中信集团为例.docx

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1、集团公司实现整体上市的财务分析——以中信集团为例摘要：随着资本市场的发展，越来越多的企业选择用反向购买的方式实现整体上市，但实现整体上市后企业仍存在许多问题。在此背景下，文章通过对企业的营运、盈利、偿债、成长等因素进行分析，提出相关合理化建议，不仅要提高盈利、营运等能力，还要注意上市后的整合，这样企业才能长期平稳发展。关键词：反向购买，整体上市，财务分析1引言中信泰富正式宣布与母公司中国中信集团有限公司、北京中信企业管理有限公司组成的“卖方”，商议决定收购中信股份100%股权。这意味着中信集团想要通过向中信泰富曲线在香港整体上市。在国家积极推动国有企业改革的背景下，中信集

2、团此次通过注资变相整体上市，是希望作出改革的新尝试并希望通过香港的资本市场走出去。中信泰富以现金加发行新股方式收购中信股份后，变身为第一家在港整体上市的公司。国有企业重组及整体上市乃大势所趋，如今由中信泰富收购中信集团，可更快、更顺利完成整体上市计划。2利益相关方中信集团创立于1979年10月4日，原为中国国际信托投资公司，注册时总资本2亿元人民币。2002年，中国国际信托投资公司改名为中国中信集团公司，于2011年12月整体改制为国有独资企业，注册资本1837亿元人民币，正式改名为中信集团。中信泰富前身为泰富发展，在综合性的实业公司中中信泰富一直占据内地市场的主导地位，

3、中信泰富进入香港资本主义市场将近20年，在房地产领域、电信领域、钢材领域等多个产业发展。1987年，在香港创建中信香港作为中国国际信托投资公司全资附属子公司。3中信泰富收购中信集团的财务分析3.1流动性分析短期偿债能力可以看出企业近期的财务问题，中信集团整体上市后流动比率由原来的0.36上升到0.50，说明流动资产与流动负债的比例稳定，企业的变现能力越来越强。速动比率由原来的0.34上升到0.48，速动比率指企业速动资产与流动负债的比例，企业偿还流动负债的能力稳定。资产负债率略有下降，由原来的92.52下降到90.25，资产负债率是指总负债与总资产的比例，可以看出比率略有

4、下降影响其变化的因素有资产和负债两方面，其中流动资产对资产负债率的高低起着至关重要的作用，还有就是长期投资因素，当企业投资规模过大时会影响其变现能力和支付能力。根据上市公司的股权结构特征，有可能存在融资成本低的情况，就是说债券或银行贷款的单位成本都大于股权的融资成本。3.2收益性分析虽然中信集团在整体上市后在金融业务领域实现20%的持续快速增长，为中信集团的利润板块做出了巨大贡献，但是这并不能掩盖中信集团整体利润下滑的现象，重点是受国际市场的影响一些能源的使用处境十分艰难。由于市场存货过多导致原油价格持续下降，原油产业面临严峻考验。中信集团实现整体上市后，销售净利率由原来

5、的15.73%上升到17.32%，销售毛利率由原来的15.73%上升到17.32%，两项指标均呈现增长态势。这在一定程度上说明了中信集团在整体上市之后盈利能力的提高。与2014年相比，净资产增长率和总资产增长率分别为15.23%和14.38%，净利润增长率只有1.49%，由此可以看出2015年净资产收益率和总资产报酬率大幅下降。3.3营运能力分析中信集团是一家集金融和实业并存的综合性企业，其中企业的主要利润来源是金融业务。由于存货和应收账款均属于非金融业务，所以在分析中信集团的存货周转率和应收账款周转率时，针对这两项非金融业务展开分析。从2013年存货周转率一直处于逐年下

6、降的趋势，这说明中信集团整体上市后，企业的存货和应收账款周转率降低。出现这种现象可能会有以下两点原因：其一，主营业务收入的提高扩大了市场的占有率。销售规模的扩大放宽了客户的信用，采用了宽松回收应收账款的策略，致使企业应收账款回收期放缓。其二，由于商品价格急速下滑，房地产市场不景气导致非金融业务收入不尽如人意。虽然存货也在逐年递减，但其下降的速度始终低于销售收入下降的速度，因此存货周转率和应收账款周转率也在逐年递减。4对中信集团整体上市后的建议4.1提高企业的盈利能力通过上述分析，发现企业在整体上市前后净利润增速缓慢，企业的盈利能力有待提高。企业的盈利回报和投资回报参差不齐

7、，在金融领域甚至出现了负增长。中信集团想要实现盈利最大化就必须制定适合企业发展的发展战略及经营策略，提高创新能力与科技相结合。另外，加快生产运营的效率，争取实现零库存最大化，提高员工的生产积极性，进而使企业高速运转，实现中信集团的盈利最大化。中信集团应加强对非金融业务的管理，提高能源业务的盈利能力，同时根据市场环境的变化选择空间大收益高的产业进行投资。4.2提高企业的营运能力通过对中信集团上市前后的分析，可以得出总资产波动幅度较大的主要原因为存货和应收账款的滞后性。因此，应该提高存货周转率和应收账款周转率。减少大批量的采购避免