企业高管团队影响跨国并购模式选择研究.doc

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1、企业高管团队影响跨国并购模式选择研究作者：林润辉/李飞/桂原... 作者简介：林润辉(1972-)，男，河北新河人，南开大学商学院教授，博士，研究方向：跨国治理、网络治理与创新；李飞(通信作者)，南开大学商学院，lifeinku＠163.com；桂原，南开大学商学院（天津300071）；李娅，天津工业大学经济与管理学院（天津300387）；厉娜，北京城市学院经济管理学部（北京100083）。原文出处：科学学与科学技术管理内容提要：运用高层梯队理论，从群体决策视角探讨企业高管团队成员背景特征对跨国并购模式选择的影响，同时结合代理理论进一

2、步探讨这一关系受高管团队成员角色(是否董事)的影响差异。基于中国企业跨国并购数据的研究发现，企业高管团队的年龄与企业控股并购模式选择负相关，国际化经验水平和生产型职能背景与控股并购模式选择正相关；高管成员的董事角色存在调节效应，负向调节年龄对于并购模式的影响，正向调节国际化经验和职能背景对于并购模式的影响。研究结果表明高管团队成员的背景特征能够影响对进入模式选择的偏好，但是这种偏好会受到自身角色身份的影响，二者共同作用影响了高管成员的决策选择。基于以往的研究从高管团队成员的角色差异这一角度重新审视团队的结构如何影响其进入模式决策的选择

3、，突出了角色身份这一现实因素的影响作用，结合高层梯队理论和代理理论进行分析，为之后的研究提供了一个新的整合视角。期刊代号：F31分类名称：企业管理研究复印期号：2020年01期关键词：高管团队 跨国并购 背景特征 角色身份       中图分类号：F272.91；F276.7文献标识码：A文章编号：1002-0241(2019)07-0088-17      0引言      海外进入模式选择是企业最为重要的国际化经营战略决策之一(Anderson，1997)，一直以来也都是一个重点及热点问题。企业进入外国市场是一种资源投入行为，由于

4、成本收益和时间的原因，在确定进入模式之后不会轻易改变，因此选择合适的进入模式对企业的跨国经营至关重要，而且是最需要着重考虑的“前沿问题”(Anderson，etal.1987)。跨国并购是企业较为常用的一种海外进入模式，尤其是针对有一定经济实力的企业，它是通过直接或间接购买国外已有的公司股权(全部或部分)来进入国外市场，可以很大程度上减少由于对目标国家文化和商业实践差异缺乏了解所造成的风险，而且企业不仅可以通过跨国并购获取目标企业的有形资产，还可以获取目标企业的人力资本，经营技术等无形资产。随着中国企业经济实力的快速增长，越来越多的企

5、业更加青睐跨国并购这一进入模式。      不同的进入模式在控制权、资源投入和面临的风险上存在差异(Hilletal.,1990)，总体上根据企业所获取的所有权和控制权可以分为完全控制和共同控制两大类，表现在跨国并购模式上分为控股并购和非控股并购。合适的并购模式关系着并购的结果，因此企业需要仔细衡量各方面的影响因素从而做出正确的并购决策选择。关于进入模式影响因素的研究，国内外学者运用不同理论从多种角度进行分析，主要集中在交易成本理论(Brouthers，2002；Brouthersetal.，2003；许陈生，2004；薛求知等，20

6、08)、国际生产折衷理论(Agarwaletal.，1992)、制度理论(Yiuetal.，2002；Angetal.，2015)等。这些研究分别从企业整体、行业及国家文化制度等外在环境层面考虑对于企业进入模型选择的影响，而对于企业内部公司治理结构，尤其是高层管理团队层面的影响研究较少。高层梯队理论认为企业的战略决策是由高层人员制定的，高层人员的自身经验、能力等特征能够反映出其认知偏好进而影响决策的选择，因此企业高层管理团队对于企业跨国进入模式选择能够产生重要的影响(Hambricketal.，1984)。已有研究中，Herrmann

7、等(2002，2006)，陈守明等人(2010)从CEO个人角度出发，研究其背景特征对于企业进入模式选择的影响，但是结论并不完全一致。      企业的高层管理团队是影响企业战略决策和绩效的重要因素，本研究认为，对于企业并购模式选择这一重要的战略选择，更多是整个高管团队成员共同决策的结果，虽然在企业中CEO相对可能具有更大权力，但是对于其他高管人员的研究也是非常有必要和意义的。在企业中，不同类型的高管团队的决策制定过程存在差异，在CEO具有较大权力的高管团队中，CEO更能影响高管团队的其他成员，从而决定企业的战略决策。然而在更为平等的

8、高管团队中，CEO还要权衡其他团队成员的作用，每个高管团队成员都发挥了重要的作用，企业决策则是高管团队群体相互作用共同决定的结果。相对于以往从CEO个人层面的研究得到并不完全的结论，本文认为从高管团队群体角度来进行分析研