第3章、货币时间价值.ppt

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1、第三篇投资决策第3章财务管理的价值基础第4章项目投资决策第5章金融投资决策第6章营运资本投资决策学会财务估价：财务管理的核心问题掌握基本方法：折现现金流量法理解三个基本财务观念时间价值风险价值现金流量第三篇投资决策2第3章财务管理的价值基础对于今天的$10,000和5年后的$10,000，你将选择哪一个呢？引子：很显然,是今天的$10,000.你已经承认了资金的时间价值和风险价值!!3若眼前能取得$10000，则就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得利息.Why?无风险！会增值！现取得的$100

2、00是确切无疑的。4本章重点：1.各种时间价值的产生与计算；2.风险与报酬的关系与计算；本章主要内容：1．资金时间价值的产生与计算；2．风险价值的含义与计算；51≠1第3章财务管理的价值基础现在的1元钱和1年后的1元钱其价值不相等6一、概念资金的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币的时间价值。定性方面：货币时间价值是一种客观经济现象，是因资金投入生产经营才产生的增值定量方面：货币时间价值是在没有风险和没有通胀条件下的社会平均资金利润率资金时间价值=平均报酬率-风险报酬率-

3、通货膨胀率第一节时间价值7引入货币时间价值概念后，同学们必须重新树立投资评价的思想和观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点。由于货币时间价值的存在，不同时点的等量货币具有不同的价值。第一节时间价值不同时点上的货币不具有可比性越是未来时点上的货币越不值钱注意8终值（F）现在的资金在未来某个时刻的价值.复利以本金和累计利息和作为计息基数.(利滚利)现值（P）未来某个时刻的资金在现在的价值二、货币时间价值的计算9基本参数—PF二、货币时间价值的计算(一)复利的计算102、复利现值

4、：一个投资者在年利率为9%时现在须付出多少钱才能得到两年后的1元钱(一)复利的计算复利终值系数复利现值系数1、复利终值：9%的年利率会使当前1元钱在两年后变成1.1881元贴现因子11方案一的终值：S=800000×（1+7%）5=1122400（元）或F=800000×（F/P，7%，5）=1122400（元）方案二的终值：F=1000000元方案1的现值：800000元方案2的现值：P=1000000×（1+7%）-5或P=1000000×（P/F，7%，5）=713000（元）应选择方案2。(一

5、)复利的计算【例题1】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？12年金—等额、定期的系列收支【注意】年金不一定是每年发生一次，也可能是一个月发生一次；年金既可以是款项的支付，也可以是款项的收入。【特点】每期相等（等额）间隔期固定、相等多笔发生（二）年金的计算1、含义132、种类普通年金：从第一期开始每期期末收付的年金。预付年金：从第一期开始每期期初收付的年金。递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。永续年金：无限

6、期的普通年金（二）年金的计算14...012n-1nAAAA基本参数—（二）年金的计算3、普通年金终值与现值的计算PF15（1）普通年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。F=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+...+A(1+i)1+A=A｛(1+i)n-1+(1+i)n-2+...+(1+i)1+1｝...AAAA012n-1n3、普通年金终值与现值的计算16普通年金终值＝年金×年金终值系数F=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+...+A(1+i)1+A=A｛(1+i)n

7、-1+(1+i)n-2+...+(1+i)1+1｝年金终值系数3、普通年金终值与现值的计算17普通年金终值【例题2】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？方案1的终值：F=120万元方案2的终值：F=20×（F/A，7，5）=20×5.7507=115.014（万元）应选择方案2。18（2）偿债基金（已知年金终值求年金）如果已知年金终值，求年金，就是求偿债基金。计算偿债基金的方法是将年金终值折算成年金

8、。偿债基金年金＝普通年金终值÷年金终值系数＝普通年金终值×偿债基金系数【提示】偿债基金系数是年金终值系数的倒数。3、普通年金终值与现值的计算19例：刘宇打算4年后买一步摄像机，预计需要付款10000元。若存款年复利率为10%，则为购买该摄像机刘宇每年需要存入多少钱？(假设年底存)A=10000/(F/A，，10%,4)=10000/4.641=2150.47元（2）偿债基金（已知年金终值求年金）20（3）普通年金现值：在未来每期期末取得的相等金额的款项折