投资银行项目融资业务..ppt

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1、投资银行项目融资业务吉林大学经济学院丁肇勇投资项目筹资与项目融资资金筹措的重要性及筹资方式权益性资本——资本金国家拨款、企业留利、发行股票、外部资本直接投入银行贷款国外贷款债券筹资项目筹资成本项目筹资成本是指项目主体为筹措和使用资金而付出的费用与代价。投资项目筹资与项目融资债务成本项目筹资的债务成本是指以贷款的年利率来计算的债务成本。因为银行贷款是以名义利率计算的，所以要将名义利率折算成实际利率：R=（1+r/m)m-1其中：R——实际利率r——名义利率m——年计息次数如果利用出口信贷，国际金融机构的贷款通常还需收

2、取管理费、承诺费、担保费等费用。投资项目筹资与项目融资债券成本B0=∑nt=1I/(1+Kb)t+M/(1+Kb)nB0-f=∑nt=1I/(1+K’b)t+M/(1+K’b)n其中：B0——债券市场价格I——债券年利率M——债券面值Kb——债券投资者对债券的预期收益率n——债券有效期限f——债券发行成本K’b——债券税前成本投资项目筹资与项目融资股票成本股票投资者所持股票收益即为公司的筹资成本。P0=∑∞t=1Dt/(1+Ks)t其中：P0——股票当期市值Dt——第t年期望获得的现金利息Ks——股东期望的收益率项

3、目融资的涵义所谓项目融资（projectfinancing），是资金筹措的一种重要方式。项目融资有广义和狭义两种定义。从广义上讲，一切与项目有关的筹融资行为都可以被视为项目融资。而狭义的项目融资则是专门所指。投资项目筹资与项目融资为了解项目融资，首先要弄清楚项目与项目融资的关系：任何一个项目都需要资本的支持，但是，并非所有的项目筹融资方式都是项目融资。实际上，只有很少一部分项目是通过项目融资这种特殊的方式来筹集资本的。所以，项目融资不是为了项目而融资，而是通过项目来融资，即以项目的资产、收益做抵押的融资，是为一个特

4、定的项目所安排的融资，项目债权人之所以将资本投向该项目，其原因在于项目的现金流量和未来的收益可以作为偿债来源，以及使用该项目实体资产作为债权安全的保障。投资项目筹资与项目融资项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式或贷款（追索，是指借款人未按期偿还债务时，债权人要求借款人用除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权利。无追索权是项目偿还债务完全依赖项目自身的经济强度。有限追索是指追索权在特定阶段实施，除此之外不能行使）。按照美国财会标准手册（FASB）的定义：项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动，借款人

5、原则上将项目本身拥有的资金以及收益作为还款的资金来源，而且将项目的资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。这是因为，项目主体要么是不具其他资产的公司，要么对项目主体的所有者（即母公司）不能直接追究责任。投资项目筹资与项目融资项目融资的基本特征参与主体多元性，一般至少有项目发起人、项目主体和贷款方参加；项目主体与发起人的相互独立性；资产抵押担保的有限性，只由项目主体承担，发起人不承担责任；项目融资供给者全面监控项目运行；项目融资费用比其他方式高；项目融资操作复杂项目融资的特点

6、还体现在与传统贷款的区别上：投资项目筹资与项目融资还贷款款银行ABC传统银行贷款投资项目筹资与项目融贷款有限还款担保资金收益有限投资银行ABC项目项目融资投资项目筹资与项目融项目融资的形成与发展产生背景——从发展中国家看，建设资金的紧张、债务负担沉重，传统融资方式已难以适应要求；从发达国家看，公共设施投资增加，公共财政负担过重，财力紧张。形成与发展——项目融资的雏形主要是石油项目中通过产品支付方式来进行的。在经济萧条时，项目自身经营困难，资信等级下降，难以从银行获得贷款，只能通过项目本身的收益去寻找新的融资渠道。投

7、资项目筹资与项目融项目融资适用的范围一般适用于通过收费取得收益的设施和服务，建设周期长、投资大、收益稳定、受市场影响小等特点。资源开发项目基础设施建设项目基础设施项目是项目融资应用最多的领域，原因是：项目投资规模比较大，完全凭借政府有困难基础设施应该商业化运作，提高利用效率制造业项目项目融资的组织及项目论证项目融资的参与者项目主办方（projectsponsor）即项目发起人项目公司（projectcompany）借款方（borrower）通常情况下，借款方就是项目公司，有的情况下也可能不是项目公司，比如单独组建受

8、托借款机构。贷款银行（lendingbank）承建商（contractors）项目融资的组织及项目论证合同贷款合同贷款施工费用还款承销商项目公司银行受托借款机构承建商项目融资的组织及项目论证供应商（suppliers）承购商（buyers）担保受托方（securitytrustee）保险公司（insurers,insurancecompany）财务顾问（fi