风险投资家和风险投资者的分析.doc

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1、风险投资家和风险投资者的分析低风险下V=V1>0；高风险下V=V20，M(1+r1+d)p1+V1>M(1+r2)p1，故不管投资者是否投资，尽职都是风险投资家的占优战略。对于投资者，M(1+r1+d)(1-p1)>M(1+r0)(1-p0)，M(1+r1)(1-p1)>M(1+r0)(1-p0)，不管风险投资家是否尽职，投资都是投资者的占优战略。由此可得低风险下的纳什均衡为战略组合（尽职、投资）。在高预期风险时两者的支付矩阵如下图所示。对于风险投资家，因V2M(1+r0)(1-p0)，他会选择投资；若风险投资家不尽职，因M(1+r2)(1-p1)0，即在高风险下得到

2、投资后，风险投资家尽职对于自身仍是有利的。通过图2比较可得，双方在战略组合（尽职，投资）中的整体收益最大，而各自得到的收益也大于他们在另一战略组合（不尽职，不投资）的各自收益，但他们实际上倾向于战略组合（不尽职，不投资），反而会牺牲整体的利益。结论：在风险企业低预期风险时，投资者倾向于风险投资而非固定收益资产，风险投资家会尽职管理资金；当预期风险高时，即使风险投资收益更可观，投资者还是会回避风险资活动，而风险投资家也未必会完全尽职地管理资金。由于我国有关法律法规不完备，社会信用体系没有完善起来，存在企业财务报表造假，再加上信息不对称造成的委托代理问题，投资者可能预期风

3、险企业有过高风险，因此回避风险投资活动。我国风险投资行业的对策1、培养高素质的风险投资人才。根据上述高风险下的博弈分析，尽管风险投资家的占优策略是不尽职，但对于富有职业道德和战略眼光的风险投资家，会“牺牲”部分个人短期利益来换取个体声誉和整体利益的最大化。此外，具备丰富投资、管理经验的风险投资家会通过充分利用资金、增值服务降低企业经营风险，实现低风险下的纳什均衡和博弈双方的共赢。2、完善社会信用体系以及信息披露制度。若投资者无法有效监控风险投资家和风险企业，一旦错估风险，会进行错误的投资，不利于风险投资的发展。国家需尽快完善社会信用体系及息披露制度，减少投资者对企业的

4、预期偏差。23、营造有利于风险投资的氛围。我国资金流动性过剩，资金没有得到充分发挥，而投资者投资能力不足，对风险投资缺乏正确认识，盲目投资，往往遭遇亏损，最终回避风险投资。为此我国应普及相关知识，引导投资者理性投资，制定相关法律保护投资者利益。4、通过税收优惠鼓励风险投资。税收优惠减少风险企业成本，有助于降低经营风险。如我国对创投企业的税收抵扣基本上只适用于那些符合“中小”、“高新”双重标准的创投企业，受益群体比例过小，无法满足现实发展需要，国家可考虑完善这方面的政策来让更多中小企业受惠。21、最灵梦想是一个天真的词，实现梦想是个残酷的词。。。21.8.188.18.

5、202115:2515:25:33八月-2115:252、只有收获，才能检验耕耘的好处；只有贡献，方可衡量人生的价值。。二〇二一年八月十八日2021年8月18日星期三3、不要放弃，你要配的上自己的野心，也不要辜负了所受的苦难。。15:258.18.202115:258.18.202115:2515:25:338.18.202115:258.18.20214、找一个理由，否认忧伤，笑容就会灿烂到无所不在。。8.18.20218.18.202115:2515:2515:25:3315:25:335、成功与不成功之间有时距离很短——只要后者再向前几步。。八月21星期三,八月

6、18,20218/18/20216、只要努力抬起你的双脚，胜利将属于你。。3时25分3时25分18-八月-218.18.20217、青春如此华美，却在烟火在散场。。21.8.1821.8.1821.8.18。2021年8月18日星期三二〇二一年八月十八日8、真正没有资格谈明天的人，是那个不懂得珍惜今日的人。。15:2515:25:338.18.2021星期三,八月18,20211、你始终不属于我，属于我的只是我自己。。21.8.188.18.202115:2515:25:33八月-2115:252、一份信心，一份努力，一份成功；十分信心，十分努力，十分成功。。二〇二一

7、年八月十八日2021年8月18日星期三3、你是唯一的，你是十分独特的，你就是你生命中的第一名。。15:258.18.202115:258.18.202115:2515:25:338.18.202115:258.18.20214、要跟成功者有同样的结果，就必须采取同样的行动。。8.18.20218.18.202115:2515:2515:25:3315:25:335、我们的生命，就是以不断出发的姿势得到重生。。八月21星期三,八月18,20218/18/20216、只要站起来的次数比倒下去的次数多，那就是成功。3时25分3时25分18-八月-218.1