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1、以下内容只有回复后才可以浏览　　机构推荐给VIP客户四行业牛股价明显低估(附股)　　“未来5到10年，中国经济仍将保持快速增长，而投资和消费的较快增速必然加大了对基础设施的需求。在此背景下，煤电油运类上市公司有望出现持续成长，并带来较大的投资机会”。在近日召开的VIP客户见面会上，东方证券研究所向与会者表达了上述观点。　　东方证券：煤电油运股价值被明显低估　　东方证券最为看好的行业依次为：煤炭、水泥、海运、集装箱、乘用车、商用车、工程机械、港口、电力设备行业。　　东方证券认为该产业链作为“估值洼地”势必受到关注　　东方

2、证券从安全性、成长性、定价机制改革和整体上市等四个角度详细阐述了对煤电油运板块的看好。　　首先，从估值水平的角度看，煤电油运及其产业链板块的估值优势非常明显，以2006年预期每股收益计算，当前煤炭、石油化工、电力、交通运输、电气设备的市盈率分别为16.1倍、16.8倍、24.4倍、31倍、31.4倍，均低于市场31.4倍的整体水平。而对于机械设备和交运设备，2006年预期市盈率虽然高于市场整体水平，但由于其景气程度的提升，以2007年预测每股收益计算，市盈率将从目前的35.9倍和39.5倍分别降至25.9倍和29倍。在

3、目前市场其他行业的估值均已经有大幅拉升的情况下，煤电油运及其产业链作为市场中的“估值洼地”，势必受到不断的关注。　　其次，由于中国经济的高成长对基础设施行业的持续需求，导致行业利润持续稳定增长。出于环保、节能降耗的国家战略，强制关闭小的落后产能，做大做强集团企业，大大打消了产能过剩的担忧。持续的成长将改变市场对煤电油运资产属性上的判断，由防御性、周期性变成成长性的公司，安全稳定的成长性应给予更高的估值。　　第三，煤价形成机制正在发生根本变革，逐步取消“双轨制”的市场化趋势不可逆转，全成本核算将重新改变煤炭价格组成要素。

4、未来资源价格的上涨成为必然趋势，从而给基础设施行业利润的提升带来较大空间。　　第四，煤电油运类上市公司与央企集团的资产规模差异较大，而集团与上市公司主营业务较为一致，集团又大多处于垄断地位，盈利能力较强，通过上市公司整合集团资源的动力较强，所以该产业链是整体上市概念最为集中的板块。　　具体到细分行业，东方证券最为看好的行业依次为：煤炭、水泥、海运、集装箱、乘用车、商用车、工程机械、港口和电力设备。(上海证券报)　　煤炭行业：持续看好整体上市强烈推荐4只股　　一、秦皇岛煤价下跌不具持续性　　1、近期秦皇岛煤炭价格向下调整

5、了20元/吨　　作为我国煤炭价格晴雨表的秦皇岛的大同优混价格从1月中旬的高点525元/吨开始调整，1月份下降7元至518元/吨，2月份调整了8元至510元/吨，3月份初继续调低了5元，至505元/吨。近期秦皇岛煤炭价格总共向下调整了20元/吨，但是上游坑口价格基本上维持稳定。　　2、煤价调整主要是对前期大幅上涨的修正和库存搬家所致　　对前期大幅度上涨的修正秦皇岛煤炭价格从7月份的低点455元/吨上涨到1月中旬的525元/吨，吨煤上涨了70元/吨，涨幅15.39%。这种价格绝对上涨与04年10月份从390元/吨上涨至05

6、年3月份的465元/吨大致相当，之后05年3-4月份也是对前期大幅度进行了修正，回调了10元/吨(当然也是淡季来临导致价格下降)。我们认为近期的调整的一个原因是对前期大幅度上涨的修正。　　铁路运量大幅增长导致库存搬家所致由于春节前铁路货运抢运，煤炭铁路运煤量的大幅度增长，导致煤矿库存下降，港口库存增加，从而导致秦皇岛煤炭价格的下跌。　　铁路运量大幅增长　　07年1月，铁路日均装车50081车，同比增长10.6%，较上月的47096车增长6.34%。　　煤炭铁路运量10233.3万吨，同比增长13.2%，环比增长3.75

7、%。铁路日均装车首次突破5万车(06年平均46971万车)，煤炭铁路运量首次突破1亿吨(06年平均9335.74万吨)。　　煤炭装车和运量大幅增长，导致了上游煤矿库存的大幅度减少和港口库存的增加(煤矿库存下降614.6万吨或14.8%，港口库存增加113.7万吨或11.92%)。　　煤矿库存的大幅度减少和港口库存增加，但整个社会库存下降1月底，煤矿库存为3537万吨，较06年底的4151.6万吨下降了614.6万吨或14.8%。　　自2006年6月份以来，煤矿库存首次跌破4000万吨。　　1月份的港口库存1161.1万

8、吨，较06年底的1037.4万吨上升了123.7万吨(或11.92%)。尤其是秦皇岛煤炭库存量达到了615.3万吨，较此前的400多万吨的库存量大幅度提升，增长了39.6％。与06年6月份的高位库存相当(当时的高库存直接导致了煤炭价格的走低)。　　此外，由于三月份的风暴潮的降临，秦皇岛港口装船困难，我们认为秦皇岛的高库存还将持续一