注册会计师财务成本管理营运资本筹资.doc

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1、第十五章　营运资本筹资●思维导图　　　　●考情分析　　学习本章应重点关注如下知识点：　　1.三种筹资政策的含义及其判断　　2.短期银行借款有效年利率的计算　　3.放弃现金折扣决策　　第一节　营运资本筹资政策　　　　【知识点1】流动资产与流动负债的分类　　1.流动资产的分类　　流动资产按照投资需求的时间长短，分为两部分：临时性流动资产和永久性流动资产（长期性流动资产）。　　　　临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售旺季的应收账款等。——临时性流动资产是短期的资金需求　　永久性（或长期性）流动资产

2、则指那些即使企业处于经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定运行的流动资产。——永久性流动资产是长期需求，甚至可以说是永久需求。　　【总结】具有长期资金需求的资产：长期资产＋永久性流动资产　　具有短期资金需求的资产：临时性流动资产　　2.流动负债的分类　　流动负债分为临时性流动负债（金融性流动负债，或短期金融负债）和自发性流动负债（经营性流动负债）。　　　　临时性负债指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的债务；——短期使用　　自发性负债指直接产生于企业持续

3、经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费等等。——可供企业长期使用　　【总结】可供长期使用的资金（长期来源）：权益＋长期负债＋自发性流动负债　　可供短期使用的资金（短期来源）：临时性流动负债　　　　【知识点2】筹资政策的含义与易变现率含义营运资本筹集政策，是指在总体上如何为（经营）流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。（经营）流动资产的资金来源，一部分是短期来源，另一部分是长期来源，后者是长期资金来源购买长期资产后的剩余部分。　　指标（1）流动资产

4、的筹资结构，可以用经营流动资产中长期筹资来源的比重来衡量，该比率称为易变现率。【提示】这里的长期资产不含长期性流动资产。（2）易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为宽松的筹资政策。（3）易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为严格的筹资政策。从最宽松的筹资政策到最严格的筹资政策之间，分布着一系列宽严程度不同的筹资政策。它们大体上分为三类：配合型筹资政策、保守型筹资政策和激进型筹资政策。　　【知识点3】配合型筹资政策特点尽可能贯彻筹资的匹配原则，即长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支

5、持。匹配关系临时性流动资产＝临时性流动负债长期资产＋长期性（永久性）流动资产＝权益＋长期债务＋经营性流动负债【分析】如果企业没有金融资产：（1）当处于营业低谷时，临时性流动资产＝0，则易变现率＝1，（2）当企业处于营业高峰时，易变现率<1.　　【例·计算分析题】某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动负债。　　假设该企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。　　要求：　　（1）计算营业高峰时的易变现率

6、；　　（2）计算营业低谷时的易变现率。　　（3）判断该企业采用的是何种营运资本筹资政策。　　[答疑编号]　　『正确答案』　　（1）该企业权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额＝300＋500＝800万元　　营业高峰时的易变现率＝（800－500）/（300＋200）＝60%；　　（2）营业低谷时的易变现率＝（800－500）/300＝100%，因为在淡季没有临时性流动资产。　　【提示】不管是营业高峰还是营业低谷时易变现率的计算，其分子是相同的。　　（3）由于营业低谷时，易变现率＝1，故该企业采用的是配合型筹资政策。　　　　【

7、知识点4】激进型筹资政策含义短期金融负债（临时性流动负债）不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。极端激进的筹资政策是全部长期性流动资产都采用短期借款，甚至部分长期资产也采用短期借款。匹配关系（1）临时性流动资产＜短期性金融负债（临时性流动负债）（2）长期资产＋长期性（永久性）流动资产＞权益＋长期债务＋自发性流动负债【分析】如果企业没有金融资产：（1）当处于营业低谷时，临时性流动资产＝0，则易变现率<1；（2）当企业处于营业高峰时，易变现率<1。　　【提示】　　（1）激进型筹资政策下短期金融负债（临

8、时性流动负债）在企业全部资金来源中所占比重大于配合型筹资政策。——该政策下的资本成本较低。　　（2）激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策。　　【例·计算分析题】某企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季