imf对汇率安排分类制度的修订-5

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1、IMF（2009）对汇率制度分类方法的修订报告人：郭红兵2010年5月11日主要内容序言一、修订的动机二、分类的原则和目的三、主要的修订四、修订后的类别定义五、类别的确定过程推荐：进一步阅读的文献序言1、汇率制度（ExchangeRegime;ExchangeRateSystem;ExchangeRateArrangement）——是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。2、汇率制度分类的两个基本方法（1）名义（dejure）分类法——对汇率制度的分类是以一国政府对其汇率制度的

2、公开承诺为依据，即以各国宣称的汇率政策、制度为基础，所以称之为名义分类法。名义分类法的根本问题：名实不符。硬浮动——“恐惧浮动”（fearoffloating）软盯住——“恐惧固定”（fearofpegging）图11994年以来我国的名义汇率制度及汇率走势有管理的浮动汇率制度有管理的浮动汇率制度资料来源：根据《中国人民银行统计季报》有关数据绘制。（2）实际（defacto）分类法——是指根据实际观察到的汇率的波动情况，并通过对汇率制度运行中可观察变量及相关信息的评估，特别是汇率行为的评估进行推导归类。分类法IMFGG

3、OWGGW一致RR自然DLM混合LYSCD作者和发表年份InternationalMonetaryFund(2007)Ghosh,Gulde,Ostry,Wolf(1997)Ghosh,Gulde,Wolf(2002)Reinhart,Rogoff(2004)Dubas,Lee,Mark(2005)Levy-Yeyati,Sturzenegger(2003,2005)Coudert,Dubert,（2004)测算区间1990-20091960-19901973-19991940-20011971-20021974-20

4、001990-2001测算频率年年年年、月年年季样本国数量19013616515318018313制度分类大类（小类）8（15）3（9）9（25）5（14）644资料来源：黄薇，任若恩：《主流汇率制度分类方法及相关争论》，《国际金融研究》，2010年第3期。表1不同的实际分类法表2IMF对中国汇率制度的归类公布时间汇率制度2003.06.30其它传统固定盯住2003.12.31其它传统固定盯住2004.06.30其它传统固定盯住2004.12.31其它传统固定盯住2005.06.30其它传统固定盯住2005.12.31

5、其它传统固定盯住2006.07.31其它传统固定盯住2008.04.31爬行盯住来源：IMF表3IMF定义的汇率制度种类及其变化时间汇率制度分类1950-19731.存在平价值或中心汇率——运用中心汇率的平价值2.除了可适用于所有或大部分的交易的平价值或中心汇率外，还存在固定的或波动的有效汇率（effectiverate）19741.汇率维持在相对狭窄的幅度内，相对于美元、英镑、法国法郎、南非兰德、西班牙比塞塔、一组货币以及主要贸易伙伴汇率的平均值2.汇率没有维持在一个较窄的幅度内1975-19781.汇率维持在相对狭

6、窄的幅度内，相对于：美元、英镑、法国法郎、南非兰德或西班牙比塞塔、一组货币（在有共同干预安排的情况下）以及组合货币2.汇率没有维持在一个较窄的幅度内1979-19821.汇率维持在相对狭窄的幅度内，相对于：美元、英镑、法国法郎、澳元、葡萄牙埃斯库多、南非兰德或西班牙比塞塔、一组货币（在有共同干预安排的情况下）、组合货币以及一组指数2.汇率没有维持在一个较窄的幅度内表3IMF定义的汇率制度分类及其变化（续表）时间汇率制度分类1983-19961.钉住美元、英镑、法国法郎、其他货币以及组合货币2.有限弹性（有关单一货币和合

7、作性货币安排）3.更富弹性的安排：根据一组指数来调整以及其他管理浮动4.独立浮动1997-19981.钉住单一货币、组合货币2.有限弹性3.管理浮动4.独立浮动1999-20091.无法定独立货币的汇率安排2.货币局制度3.传统的钉住汇率安排4.水平带内的钉住汇率制度5.爬行钉住6.爬行带7.不事先公布干预方式的管理浮动制度8.独立浮动资料来源：陈三毛：《汇率制度分类理论述评》，《世界经济》，2007年第1期。一、修订的动机1、对管理浮动汇率制度的分歧太大（1）在现有的分类制度下独立浮动和管理浮动之间的区别太多地依赖于

8、判断；（2）许多国家反对把自己从管理浮动划归为固定盯住，争论说它们没有承诺维护一个特定的汇率水平。2、干预实践变得日益复杂，而有关干预的足够数据往往不可得二、分类的原则和目的1、汇率制度的分类基于三个宽泛的原则：（1）基于实际的（defacto）而不是名义的（dejure）分类方法以反映实际汇率政策的结果；（2）避免对货币政策的适