机构晨会集锦20110927

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1、中国银河证券投资研究总部机构晨会集锦2011年9月27日星期二【策略研究快报】研究机构大盘观点和投资策略从昨日盘面看，两市股指缩量大跌，中国平安的下跌对人气形成较大打击，房地产、银行及有色金属板块均出现了明显的资金流出，市场筹码松动较为明显。今日中国平安公告，对昨日的利空传闻进行了辟谣，欧洲的一些乐观消息也使昨夜欧美股市有所上涨，这将使A股市银河证券场情绪有所稳定，同时目前国内通胀压力仍然较大、经济下行趋势基本确立，房地产调控、地方融资平台清理、民间高利贷链条断裂，都使后市的发展存在较多的不确定性，大盘股的连续发行将加剧市场的紧张，处于高位

2、的实际市场利率对A股市场存在较大的估值压力，预计二级市场资金紧张与仓位较重投资者的减仓行为，将使后市大盘继续处于弱势状态。周一股市继续缩量，再创新低，保险等权重股拖累市场，本周融资压力大而观望氛围浓，继续等待企稳。市场仍在弱势之中，但已处底部区域，不必过分悲观；弱势中向下风险大于向上风险，暂未到全面做多时机，等待观察信号。节前观望氛围通常较浓，超跌仍有技术性反弹机会。首先，作为市场主要担忧之一，通胀走势依然不明朗，国庆节后将公布9月份经济数据，在此之前，加之长假因素，观望氛围可能较浓；第二，市场分歧加大，一是关于底部申银万国的争议，二是过节

3、持币还是持股，因此震荡频繁，量能也有所放大；第三，本周中国水电新股发行，而即将上会的中交股份预计募资200亿，巨量IPO对本已十分疲弱的市场仍是考验；第四，目前均线系统呈空头排列，如果权重股未企稳，如果量能得不到持续有效放大，筑底仍将持续；第五，从近期特别是上周来看，探底时下方不乏承接力，但市场跟风追涨意愿不足，因此风险释放和恐慌涌现后，还会酝酿超跌反弹机会。操作策略：控制仓位，观望为主，恐慌下跌中可少量低吸短线操作。不要急于抄底。周一A股市场大幅下挫，上证指数收市报2393.18点，跌1.64%，为自去年7月6日以来的收市新低；深证成指收

4、市报10328.47点，跌1.99%.深沪两市全日共成交1060亿元，较上一交易日萎缩一成半。另外，中小板指收市跌1.81%，创业板指跌1.68%。因市国信证券场担忧希腊将最终出现债务违约，打击亚太股市全线大跌；同时，中国平安暴跌、且中交股份启动巨额IPO融资，均重创投资者信心。盘面上各大行业全线下跌，非银行金融行业大跌4.56%跌幅居首，有色金属、房地产、食品饮料、通信、银行等行业跌幅均在2%左右。技术上均线对大盘压力较大，后市大盘继续震荡的可能性大。操作上，投资者不要急于抄底。黎明前的黑暗。海外，近期做空中国的行动明显升温，无论是上周在

5、香港做空中资房地产股，还是周一以中国平安为攻击点做空中资金融股，都令人回想起东南亚金融危机时索罗斯做空港股的惨烈一幕。但是，从另一方面看，涉及中资国企股的做空行为越激烈，越会引发相关兴业证券管理当局的警惕，从而，有望使得相关对冲措施提前出台。国内，关于江浙一带民间资金链断裂风险增加的报道较多，短期也许令市场信心受损、资金趋紧，但是，金融乱象缓解之后，反而有利于改变股市被边缘化的困境。两市日成交额继续萎缩，股指缩量下跌，沪市成交额萎缩至500亿元量级；在2400附近的震荡已进行一定程度的充分换手，短期内仍能维持小级别的震荡走势，震荡之后的方向

6、选择将是日线级别的走势，真正的生死抉择。形态上，月线和周线呈加速下跌探低态势，在跌破2319以前不可能有日、周线或月线等大级别的背离出现，在此之上的反弹只可能是最多半中信建投小时线段级别的，其力度和空间都有限未来走势有两点需要密切关注：一是中长期，由于半小时走势正在以2550为中轴进行宽幅震荡构建大型日线箱体，这个日线箱体构建完成最快需要5个交易日以上（昨日数量出现严重失误，特此更正），因此大盘的终极方向选择将在国庆假期后才能做出，多空皆有理由等待基本面形势的明朗；二是在终极选择前，市场在请务必阅读正文后的免责声明部分-1-机构晨会集锦24

7、00-2500区域的震荡依旧，不会出现过于极端的走势，属于那种下跌后有反弹、反弹后有下跌的大震荡。【行业研究快报】研究机构行业名称分析理由和结论重点公司行业四季度估值切换概率较大，有60%概率跑赢沪深300。最看好百货行业，建议重点关注：一二线城市中主要门店偏中高端定位的公司，主要包括友阿股份、首商股份、王府井、广州友谊；同友阿股份、首时看好以珠宝销售为主的潮宏基、老凤祥；区域角度来看，重点广发证券零售商股份、王府推荐估值合理的重庆百货、文峰股份、友好集团、合肥百货，新井等华百货预期逐步改善，而成商集团主要关注公司春熙路太平洋店的官司进展，

8、如果取得突破，将迎来较大投资机会；拐点型公司，重点推荐南京中商、步步高和商业城。继续首推一线白酒和葡萄酒，4季度可逐步加大大众消费品配置比例。短期板块仍将调整，但板块仍是A股中业