新疆生产建设兵团建设工程（集团）有限责任公司

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1、中期票据信用评级报告新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司2013年度第一期中期票据信用评级报告评级结果：评级观点主体长期信用等级：AA联合资信评估有限公司（以下简称“联合评级展望：稳定资信”）对新疆生产建设兵团建设工程(集团)有本期中期票据信用等级：AA限责任公司（以下简称“公司”）的评级反映了本期中期票据发行额度：7亿元其作为新疆生产建设兵团建筑工程师（以下简本期中期票据期限：5年称“兵团建工师”）下属的建筑类企业，在区域本期中期票据偿还方式：每年付息一次，到期市场地位、股东背景、专业资质、行业经验、兑

2、付本金多元化经营模式以及项目储备等方面具有显著本期中期票据发行目的：补充营运资金、偿还优势。同时，联合资信也关注到建筑施工行业银行贷款竞争激烈、原材料价格波动、整体盈利能力偏评级时间：2013年6月21日弱、项目金额偏小等因素给公司信用基本面带来的不利影响。财务数据未来，随着公司储备项目的开工建设以及项目2010年2011年2012年13年3月BT项目回购的开展，公司收入及盈利规模有望资产总额(亿元)66.7894.28104.64107.30扩大。联合资信对公司评级展望为稳定。所有者权益(亿元)20.6231.

3、1736.9937.20长期债务(亿元)17.7024.5019.9223.38基于对公司主体长期信用以及本期中期票全部债务(亿元)22.7035.1142.7741.68据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司营业收入(亿元)81.15118.14165.2410.50本期中期票据到期不能偿还的风险较低，安全利润总额(亿元)1.461.923.990.24EBITDA(亿元)4.396.396.96--性较高。经营性净现金流(亿元)0.391.0311.691.12营业利润率(%)6.386.336.9511.

4、57优势净资产收益率(%)5.805.639.67--1．新疆处于西部大开发的前沿，又是辐射中亚资产负债率(%)69.1366.9464.6565.33全部债务资本化比率(%)52.4052.9753.6352.84地区的桥头堡，地域优势突出；随着西部大开流动比率(%)152.43164.06135.22144.32发力度加大，公司所属地域工程承包行业市场全部债务/EBITDA(倍)5.155.496.14--前景较好。EBITDA利息倍数(倍)4.843.603.02--EBITDA/本期中期票据额度(倍)0.

5、630.910.99--2．公司股东实力强，在战略定位、业务承揽、注：2013年一季度财务数据未经审计资金投入等方面给予公司支持。3．公司经营涉及六大板块，承包资质较齐全，分析师行业经验丰富，新签订单充足，多元化发展模程晨李钇汭式有利于增强公司整体抗风险能力。lianhe@lhratings.com电话：010-856796964．公司经营活动现金流入量对本期中期票据保传真：010-85679228障能力较强。地址：北京市朝阳区建国门外大街2号关注中国人保财险大厦17层（100022）Http：//www.lhr

6、atings.com1．建筑市场供需矛盾突出，竞争激烈，同时原新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司1中期票据信用评级报告材料价格波动影响整体盈利水平。2．目前公司业务经营模式以工程总承包为主，高端项目（BT、BOT、EPC等）占比较小，盈利能力有待进一步提升。3．铁路投资减缓，公司铁路施工业务收入和盈利有所下降。新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司2中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司构成委托关系外，

7、联合资信、评级人员与新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由新疆生产

8、建设兵团建设工程(集团)有限责任公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司2013年度第一期中期票据信用等级自本期中期票据发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。新疆生产建设兵团建设工程(集团)有限责任公司3中期票据信用评级报告一、主体概况二、中期票据概况新疆生产建设兵团建设