上海申华控股股份有限公司2013年度企业信用评级报告

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1、短期融资券主体信用评级报告上海申华控股股份有限公司2013年度企业信用评级报告大公报CYD【2013】975号（主）信用等级：AA-评级观点上海申华控股股份有限公司（以下简称“申华控受评主体：上海申华控股股份有限公司评级展望：稳定股”或“公司”）主要从事汽车相关产业和新能源业务。评级结果反映了汽车行业市场需求持续扩大，公司中高端轿车经销业务盈利能力较强、中华和金杯汽主要财务数据和指标(人民币亿元)车市场份额逐年提升、风电业务毛利率较高、专用车项目2013.3201220112010改装具有较好发展潜力及投资收益较稳定等优势；同总资产64.6559.5365.9469.48时也反映了2012年以

2、来风电市场景气度下滑，公司所有者权益22.6522.5922.0020.612012年利润总额同比下降、对外担保比率较高及经营营业收入20.87131.55104.6870.70性净现金流对债务的保障程度较低等不利因素。综合利润总额0.300.402.051.32分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。经营性净现金流0.17-2.04-2.450.24预计未来1～2年，随着汽车销售网络的逐步完资产负债率（%）64.9762.0566.6470.34善、专用车和风电业务的发展，公司的经营规模将持债务资本比率（%）59.8056.8160.2460.48续提升，大公对申华控股的评级展望为稳定。毛利率

3、（%）2.882.704.976.24主要优势/机遇总资产报酬率（%）0.474.435.453.41·居民收入水平的提高有利于汽车行业市场需求的持净资产收益率（%）1.283.147.246.39续扩大，汽车经销和售后服务行业面临良好发展机经营性净现金流利--0.91-1.590.22遇；息保障倍数（倍）经营性净现金流/·公司中高端轿车经销业务盈利能力较强，通过合资0.43-5.04-5.280.60总负债（%）成立上海葆和汽车投资有限公司，经营规模得到扩注：2013年3月财务数据未经审计。大，销售汽车品牌结构得到提升，有助于提升综合竞争实力；·公司从2010年起获得中华、金杯汽车在西南、华

4、评级小组负责人：杨哲东区的销售总代理资格，随着销售网络布局的逐渐评级小组成员：王煦完善，中华和金杯汽车市场份额逐年提升；联系电话：010-51087768·公司风电业务毛利率较高，未来随着并网运行机组客服电话：4008-84-4008的增加以及CDM收入的实现，风电业务对公司总体传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com盈利能力的提升作用将日益得到显现；·公司专用车改装具有较好发展潜力，收购昆山专用汽车制造厂有限公司有助于扩大专用车产品线，丰富专用车品种；·公司对广东发展银行股份有限公司、沈阳李尔汽车座椅内饰系统有限公司的股权投资能够为公司带大公保

5、留对企业信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券主体信用评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告

6、引用的受评对象资料主要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有、或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。短期融资券主体信用评级报告受评主体申华控股成立于1986年7月1日，其前身是上海申华电工联合公司。1990年12月18日，公司股票在上海证券交易所上市，证券代

7、码600653。2003年8月19日，华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨汽车集团”）与珠海华晨控股有限责任公司成为辽宁正国投资发展有限公司（以下简称“辽宁正国”）的股东，华晨汽车集团间接持有申华控股13.75%的股权。经过多次股权变更，截至2013年3月末，公司股权结构如附件1所示，华晨汽车集团持有公司12.85%股权，是公司的控股股东，因此辽宁省人民政府是公司的实际控制人。公司主营业务包括