上海振华重工（集团）股份有限公司主体长期信用评级报告

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1、主体长期信用评级报告上海振华重工（集团）股份有限公司主体长期信用评级报告评级结果：评级观点+主体长期信用等级：AA联合资信评估有限公司（以下简称“联合评级展望：稳定资信”）对上海振华重工（集团）股份有限公司评级时间：2015年7月17日（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为全球港口机械行业龙头企业，在市场地位、装备财务数据水平、运营管理和技术研发方面的综合优势。15年同时，联合资信也关注到集装箱起重机市场需项目2012年2013年2014年3月资产总额(亿元)467.80491.55561.45520.53求低迷、人民

2、币汇率双向波动等因素给公司经所有者权益(亿元)144.17147.14149.61148.99营带来一定的不利影响。长期债务(亿元)88.5859.1162.9065.72受行业景气度低迷影响，公司2012年收入全部债务(亿元)254.44261.64315.18295.04出现一定幅度的下滑，盈利能力显著下降。2013营业收入(亿元)182.55232.02250.6943.06年以来，公司新接订单总金额呈现回升态势，利润总额(亿元)-11.711.201.630.58EBITDA(亿元)9.1922.9128.86-

3、-海洋工程业务取得突破，同时开始涉足BT业营业利润率(%)4.717.1912.939.81务，业务结构得到优化。2014年公司业务规模净资产收益率(%)-7.620.910.99--继续扩大，主业经营状况改善，盈利能力有所资产负债率(%)69.1870.0773.3571.38增强。未来随着大型基地建设陆续完工及产品全部债务资本化比率(%)63.8364.0167.8166.45结构调整效益显现，公司经营规模有望进一步流动比率(%)111.3295.0679.6276.54扩大，进而推动盈利能力提升。联合资信对公全部债

4、务/EBITDA(倍)27.6911.4210.92--司的评级展望为稳定。EBITDA利息倍数(倍)0.912.141.86--注：2015年1季度财务数据未经审计。优势分析师1．公司在港口机械行业市场份额持续处于全马栋刘哲高利鹏球领先地位。lianhe@lhratings.com2．公司在产能规模、码头岸线以及自备整机运输船队等方面竞争优势突出。电话010-856796963．公司技术研发实力较强，装备建造水平较传真010-85679228高，技术优势明显。地址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层（1

5、00022）4．海洋工程属于高端装备制造业，已列入国Http：//www.lhratings.com家战略性新兴行业，发展前景良好。5．随着公司产品结构的调整，公司主营业务盈利能力好转，公司2014年营业利润扭亏为盈。关注1．全球经济复苏缓慢，全球港口机械市场景上海振华重工（集团）股份有限公司1主体长期信用评级报告气度低位徘徊。2．公司销售收入主要以为美元和欧元结算，具有一定的汇率风险。3．非经常性损益对公司利润影响大。4．公司经营性净现金流持续弱化。上海振华重工（集团）股份有限公司2主体长期信用评级报告信用评级报告声明

6、一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与上海振华重工（集团）股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与上海振华重工（集团）股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因上海振华重工（集团）股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决

7、策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由上海振华重工（集团）股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、上海振华重工（集团）股份有限公司主体长期信用等级自2015年7月17日至2016年7月16日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。上海振华重工（集团）股份有限公司3主体长期信用评级报告一、主体概况家港、南通及南通齿轮箱厂等生产基地。截至2014年底，公司拥有控股子公司26家。上海振华重工（集团）股份有限公司（以截至2014年底，公司合并资产总额为下简称“振华

8、重工”或“公司”）的前身是成立561.45亿元，所有者权益合计为149.61亿元（其于1992年的上海振华港口机械有限公司。1997中少数股东权益1.81亿元）。2014年，公司实现年，经上海市交通办公室“沪府交体（1997）营业收入250.69亿元，利润总额1.63亿元。180号”文批准，原股东上海港口机械制造厂、