项目财务分析电子版本.ppt

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1、项目财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的概念及作用(一)财务分析的概念财务分析是从项目的角度出发，预测估计项目的财务效益与费用，编制财务报表，计算评价指标，分析考察项目财务盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据以评价和判定项目在财务上的可行性的一种经济评价方法。2财务分析可分为融资前分析和融资后分析。融资前分析（项目投资现金流量分析），是在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，是从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性。如下页图所示一般宜先进行融资前分析，它与融资条件无关，在融资前分析结论满足要求的情况下初步设定融资方案，再进行融资后分析。财务分析概述3.财务

2、分析概述4只有通过了融资前分析的检验，才有必要进一步进行融资后分析。规划和机会研究阶段，可只进行融资前分析，此时也可只选取所得税前指标。可行性研究阶段必须进行融资后分析，但只是阶段性的。财务分析概述5融资后分析以融资前分析和初步的融资方案为基础，估算建设期利息，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者或金融机构作出融资决策。财务分析概述6.财务分析概述7对于经营性项目，财务分析应通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，明

3、确项目对财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。财务分析概述8(二)财务分析的作用1、在投资决策的各个阶段中,无论是机会研究、初步可行性研究、可行性研究还是项目评估阶段，财务分析都是其中重要的组成部分。2、在项目决策的范围内,财务分析虽然不是唯一的决策依据，但却是重要的决策依据。3、在方案比选中起重要作用。财务分析概述9二、财务分析的步骤和程序在进行融资前分析时，应先估算独立于融资方案的建设投资和营业收入，然后是经营成本和流动资金。在进行融资后分析时，应先确定初步融资方案，然后估算建设期利息，进而完成固定资产原

4、值的估算，通过还本付息计算求得运营期各年利息，最终完成总成本费用的估算。财务分析概述10财务分析概述.11三、财务分析的价格体系（一）财务分析涉及的价格体系影响价格变动的因素很多，但归纳起来不外乎两类：一类是相对价格变动因素；另一类是绝对价格变动因素。相对价格是指商品间的价格比例关系。绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平绝对价格变动一般体现为物价总水平的变化。财务分析概述12财务分析涉及的价格体系有三种即固定价格体系、实价体系和时价体系。相应涉及三种价格，即基价、时价和实价。①基价（Baseyearprice）基价是指以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格，也称

5、固定价格（ConstantPrice）。基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是投资估算中建设投资估算的基础。基价、时价、实价13②时价（Currentprice）时价是指任何时候的当时市场价格，它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响。计算时，以基价为基础，按照预计的各种货物的不同价格上涨率（可称为时价上涨率），分别求出各种货物在计算期内任何一年的时价。计算公式为:Pcn=［Pbx（1+cl）x（1+c2）x…..x（1十cn）]式中Pcn—第n年的时价；Pb―基价；ci―各年的时价上涨率，i=1，2，……，n。基价、时价、实价14③实价（Realprice）实价

6、是以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影响的价格。实价的计算可以由时价中扣除通货膨胀因素影响（严格说应为物价总水平上涨率）来求得。计算公式为：Prn=Pcn/（l+fn）式中Prn―第n年的实价；Pcn－第n年的时价；fn—第n年的通货膨胀率基价、时价、实价15实价上涨率计算公式为：di=(1+ci)/（1＋fi）-1式中di―第i年的实价上涨率；ci―第n年的时价上涨率；fi―第i年的通货膨胀率基价、时价、实价16财务分析概述（二）财务分析的取价原则1、财务分析应采用以市场价格为基础的预测价格。2、原则上盈利能力分析应考虑相对价格变化，偿债能力分析应同时考虑相对价

7、格变化和价格总水平的影响，可作如下简化处理：（1）在建设期间既要考虑价格总水平变动，又要考虑相对价格变化。在建设投资估算中价格总水平变动是通过涨价预备费来实现的。17财务分析概述（2）项目运营期内，一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可采用同一套价格，即预测的运营期价格。项目运营期内，预测的运营期价格可根据项目的具体情况，选用固定价格（项目经营期内各年价格不变）或考虑相对价格变化的变动价格（项目运营期内各年价格不同，或某些年份价格不同）。（3）当有要求或价格总水平变动较大时，项目偿债能力分析采用的价格应考虑价格总水