公募量化团队巡礼之华泰柏瑞量化团队：秉承基本面量化理念，获取长期超额收益.docx

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1、一、前言华泰柏瑞量化团队作为业内最早的公募量化团队之一，凭借着其成熟的量化投资体系和丰富的量化投资经验，成为公募量化领域的标杆之一。团队坚持基本面量化的投资理念，基于基本面信息构建中长持有期的选股模型来进行选股。从图1可以看到，2013年以来，华泰柏瑞量化团队管理基金规模增长明显。截至2020年2季度末，团队管理的公募和专户基金的总规模达146.65亿。图1：华泰柏瑞量化团队管理的基金规模资料来源：wind，华泰柏瑞，整理，包含公募和专户管理规模的增长当然离不开业绩的支撑，下面我们对华泰柏瑞量化团队旗下管理的主要产品的业绩进行了分析。二

2、、主要产品业绩分析华泰柏瑞量化团队旗下的公募产品以主动量化产品居多，目前团队管理的公募量化产品共有11只，包括9只主动量化产品和2只绝对收益产品。其中，9只主动量化产品布局较为丰富，产品对标的基准指数包括沪深300、中证500、创业板指、恒生指数和MSCI中国A股国际指数。与一般的指数增强型基金相比，主动量化在选股范围上更加灵活，不受一般指数增强产品“80股票仓位必须投资指数成份股”的限制，能够在一定程度上提升超额收益的空间。下面我们将对主要华泰柏瑞量化产品的过往业绩进行深度分析。表1：华泰柏瑞量化团队管理的公募基金证券代码证券简称基

3、金成立日风格对标000172.OF华泰柏瑞量化增强A2013/8/2沪深300460009.OF华泰柏瑞量化先行A2010/6/22中证500001073.OF华泰柏瑞量化收益2015/6/29绝对收益001244.OF华泰柏瑞量化智慧A2015/6/3中证500000877.OF华泰柏瑞量化优选2014/12/17沪深300005055.OF华泰柏瑞量化阿尔法A2017/9/26全市场MaxAlpha002804.OF华泰柏瑞量化对冲2016/5/26绝对收益001074.OF华泰柏瑞量化驱动A2015/3/24沪深300004394

4、.OF华泰柏瑞量化创优2017/5/12创业板指006942.OF华泰柏瑞量化明选A2019/3/25MSCI中国A股国际指数005269.OF华泰柏瑞港股通量化2017/12/20恒生指数资料来源：Wind，，不同基金份额只展示初始份额1、华泰柏瑞量化增强A（000172.OF）——沪深300风格华泰柏瑞量化增强A（000172.OF）是华泰柏瑞量化团队管理的成立时间最早的主动量化产品。基金经理为田汉卿女士。⚫产品业绩截至2020年9月30日，华泰柏瑞量化增强A成立以来的收益为224.92，在同期可比的412只偏股混合型基金中排名1

5、25名。华泰柏瑞量化增强A不仅绝对收益表现出色，其相对基准指数沪深300同样具有明显的超额收益。考虑到基金建仓对基金表现的影响，我们统计了基金建仓结束至今相对于基准指数的表现，如下表2所示。截至2020年9月30日，华泰柏瑞量化增强A总收益为220.12，同期沪深300指数收益为90.42。基金相对于沪深300指数的超额收益为129.70，年化超额收益为12.61，跟踪误差为4.63，信息比率为2.73。回溯过去7年，华泰柏瑞量化增强A在同类可比的沪深300风格量化基金1中的排名第二。整体来看，基金在较长的考察期内，对基准指数

6、进行密切跟踪的同时，获取了较高的Alpha收益。表2：华泰柏瑞量化增强A相对基准表现统计统计指标华泰柏瑞量化增强A沪深300指数相对表现总收益220.1290.42129.70年化收益18.089.6412.61年化波动率23.0523.534.63（跟踪误差）Sharpe比率0.780.222.73（信息比率）最大回撤40.6846.707.79资料来源：Wind，，统计区间：20130930-202009301包括指数增强基金中以300为基准的基金以及主动量化中业绩比较基准为沪深300指数*90%或95%的基金图2：华泰柏瑞量

7、化增强A净值走势及与基准对比资料来源：Wind，，统计区间：20130930-20200930⚫风格归因分析进一步地，我们基于20130930-20200930的基金年报和半年报披露的详细持仓数据，对华泰柏瑞量化增强A相对于基准指数的风格暴露进行了分析，结果如图3所示。与沪深300指数成分股相比，华泰柏瑞量化增强A持仓个股明显更偏价值（低PE、低PB）、低波动、小盘风格。图3：华泰柏瑞量化增强A风格分析资料来源：Wind，，统计区间：20130930-202009302、华泰柏瑞量化优选（000877.OF）——沪深300风格华泰柏瑞量

8、化优选（000877.OF）是华泰柏瑞量化团队管理的另外一只沪深300增强产品。基金经理为盛豪先生。⚫产品业绩截至2020年9月30日，华泰柏瑞量化优选成立以来的收益为120.02，在同期可比的442只偏股