战略财务专题讲座电子教案.ppt

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1、战略财务管理专题讲座1.财务管理为什么与战略密切相关（续）（2）战略的三个基本层面生存与安全发展与平衡创新与文化上述的三个层面都和财务管理有密切的关系一、财务管理的战略性问题1.财务管理为什么与战略密切相关（续）（3）环境对战略的影响（A）有效市场环境对于市场是否有效，在理财学中有明确的定义。有效市场（或称有效率市场）和经济学中对完善（perfect）和完全（complete）市场的假定有密切关系。一、财务管理的战略性问题1.财务管理为什么与战略密切相关（续）（3）环境对战略的影响（续）（A）有效市场环境（续）完善市场：①商品及有关权力的交易为零成本交易；②任何市场参与者（企业或个人

2、）均无赚取超常回报的特别优势或机会；③个别市场参与者的行为不能影响市场价格。完全市场：任何商品或有关权力的市场都存在而且是公开竞价的。这样的完善且完全市场是有效市场（是弱型有效和半强型有效的，强型有效已被证明不可能存在）。一、财务管理的战略性问题1.财务管理为什么与战略密切相关（续）（3）环境对战略的影响（续）（A）有效市场环境（续）弱型有效市场：过去的价格信息已完全包含在当前的价格之中。因此，任何人不可能凭借过去的价格信息（技术分析）来赚取超常回报。半强型有效市场：一切公开可得信息（包括过去的一切价格信息）均已包含在当前的价格之中，因此任何人不可能凭借市场公开可得信息（技术分析+基

3、本面分析）来赚取超常回报。（B）市场缺陷凡市场环境存在不完善，不完全的情况，会出现市场失灵（marketfailure）。凡有可能出现市场失灵之处，政府的市场监管都是必不可少的。一、财务管理的战略性问题1.财务管理为什么与战略密切相关（续）（4）市场缺陷和企业战略如果市场完善且完全，则企业处理不确定性的方法会是趋同的，因此企业战略也会是单一的。正是由于市场的非完善性和非完全性，企业战略才呈现了多样性，丰富多彩的企业战略选择造就了成功的企业家，也用失败者铺垫了成功者之路（谋事在人，成事在天）。一、财务管理的战略性问题1.财务管理为什么与战略密切相关（续）（5）财务管理和企业战略的相关性

4、财务状况是企业运营基本状况的指示。财务管理是企业管理的基础。财务底线是企业生命（即生存与安全）的底线。企业可调配的资源总和可归结为企业的财务资源。资金是最核心的财务资源，是企业的血液，企业所使用的各种资源主要是靠资金的运行来调配的，凡占用资金的资源都占用企业的有限资源。企业财务资源的另一组成部分是企业信用。信用越好的企业越有可能在更长的时间内以更低成本占用更多的他人资源。一、财务管理的战略性问题1.财务管理为什么与战略密切相关（续）（5）财务管理和企业战略的相关性（续）只有好的财务管理才能有效地保证好的战略得以实施。好的战略可能因坏的财务管理而失败。任何好的战略必须落实到可实施的财务

5、方案和其他方案（如市场营销，组织设置，人力资源管理等）上。战略在实施过程中要不断地审视企业的财务状况并通过财务指标来调整和控制。没有战略，财务管理只能发挥资产保管的作用。没有财务管理，战略就无法实施。一、财务管理的战略性问题2.一般财务管理和战略财务管理的区别（1）在完善、完全市场（有效市场）假定条件下发展起来的各种财务理念：现金流量贴现（现值）理论净现值（NPV）理论马尔科维茨的风险分析和证券组合分析理论资本成本理论（例如CAPM）资本结构理论（例如MM）红利政策理论税收效应（税盾）期权定价理论（如Black-Scholes模型）一、财务管理的战略性问题2.一般财务管理和战略财务管

6、理的区别（2）非完善、非完全市场（市场效率有缺陷）情况下的财务管理理念现金流量和企业利润（净收益，净盈利）的关系市场份额与利润的权衡净现值和战略利益的权衡战略利益的期权性质战略灵活性（选择性）的期权性质战略阶段性的期权性质并购的可能增值部分从何而来红利政策的个性背景最佳资本结构的存在性负债裕度的价值财务管理和公司治理结构的互动关系财务管理和激励体系的关系问题一、财务管理的战略性问题3．财务计划和预算管理（1）财务计划是在企业战略的框架之下，以预测为基础所编制的企业运营的财务方案。（2）预算是把企业的财务计划转换为企业各部门各业务单位统一行动的财务控制方案。（3）财务计划和预算的编制过

7、程是企业从上至下和从下至上的沟通、交流、协调并达成共识的过程。达成共识的过程要比计划和预算本身更重要。一、财务管理的战略性问题1．战略分析的起点（迈克尔·波特的观点）（1）产业和竞争分析五力分析模型二、企业战略管理的有关问题产业竞争对手现有公司间的争夺供方买方替代品潜在进入者新进入者的威胁买方侃价实力供方侃价实力替代产品或服务的威胁图—驱动产业竞争的力量实际和潜在的竞争程度现有公司间的竞争行业增长率集中程度歧异性转换成本规模经济学习成本固定一变动成本生产力