复件 德隆－财务分析讲课讲稿.ppt

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1、复件德隆－财务分析需求预测－线性回归分析投资回报分析－新建项目企业价值评估－并购项目培训日程根据对历史数据的分析，＃＃的需求量与人均GDP、固定资产投资和建筑面积有密切关系人均GDP人均＃＃消费量人均固定资产投资人均建筑面积1996-2000＃￥人均＃＃消费量与人均GDP、固定资产投资及建筑面积关系人均＃＃消费量人均＃＃消费量因此，我们使用线性回归分析来量化这种关系，并据此推导＃＃需求预测公式回归分析R2=97.5%人均＃＃需求量=-2.9E-5x人均GDP+0.32x人均建筑面积+4.61E-5x人均固定资产投资+0.157使用Excel功能进行线性回归分析

2、输出结果示例（部分）R2：表示使用本模型可以解释的数据百分比相关系数：表示公式中各因变量的系数（与Y轴）交点：表示公式中的常量据估算，2006年＃￥＃＃需求总量将达1500万吨主要假设根据＃￥自治区十五规划，至2005年：总GDP达到2100亿元五年全社会固定资产投资总额达到4200亿元需求预测预测公式人均＃＃需求量=-2.9E-5x人均GDP+0.32x人均建筑面积+4.61E-5x人均固定资产投资+0.157资料来源：＃￥自治区十五规划，＃￥建材工业十五规划，科尔尼公司分析年均增长率(01-06)=9.8%需求预测－线性回归分析投资回报分析－新建项目企业价

3、值评估－并购项目培训日程未来现金流t(1+折现率)t通常使用折现现金流法对新建项目的投资作投入产出分析投资收益=新建项目未来全部收益的现值未来现金流=该项目投产后每年产生的现金流折现率=通常使用银行贷款利率T=项目中止期，通常为10年（即设备折旧年限）t=项目起始后第…年起始投资=项目全部起始投资之和投资净收益=－起始投资Tt=1投资净收益为零时的折现率即为内部投资收益率未来财务费用t(1+折现率)t债务现值=Tt=1主要考虑因素市场增长情况市场价格趋势该项目未来各年市场份额、销售量和销售额该项目成本结构各项生产成本因素的变化趋势财务费用、管理费用、销售费用T

4、：平均所得税率R：现金流折现率N：该年度为项目启动后第几年新建项目未来现金流的计算－以某一年为例现金流现值税后净现金流(1＋R)N税后净利润折旧费用追加固定资产投资(如有)税前净利润(1－T)营业收入制造成本三项费用（不含折旧）折旧费用＋－X－－－示意在此基础上计算出该项目投资净现值及内部投资收益率某混凝土站投资项目未来十年折现现金流一览（人民币万元）投资净现值＝∑（未来十年折现现金流）－初始投资＝3818万元内部投资收益率＝17％举例主要假设：项目总投资：5000万元折旧方法：十年直线折旧折现率：6％平均税率：17％市场份额：2002为7％，年增1％该站总

5、产能：90万方2001销售价格：280元/方，以后每年下降5％平均成本：220元/方三项费用占销售收入比例：5％需求预测－线性回归分析投资回报分析－新建项目企业评估及估值－并购项目培训日程在准备实施并购前，需要先对候选收购对象企业进行详细评估及估值企业评估企业估值在候选收购对象企业中选择合格的收购对象对合格的收购对象企业进行估值，以确定并购成本及出价步骤主要目的一套评估表格将被用于评估和选择潜在收购对象企业资料来源内容总结表一基本信息表二组织机构表三产品生产及销售情况表四产品分区域市场销售情况表五客户情况表六资产结构表七主要运营指标表八盈利及融资能力表九成本结

6、构表十产能及布局表十一人力资源评估小组未来增长潜力(如协同效应的实现，生产布局的优化等)评估小组收购过程中的潜在风险评估小组并购后整合中的潜在风险潜在收购对象企业的评估表－基本信息企业名称企业成立及重要股权变更时间企业股权结构人员总数人员结构生产工人各制造车间管理人员行政管理人员退休职工其它产品品牌表一：基本资料潜在收购对象企业的评估表－组织机构图注：请参照上述格式提供收购对象企业的完整组织机构图表二：组织结构潜在收购对象企业的评估表－产品生产及销售情况年份品种生产情况销售情况产量(万吨)产值(万元)销量(万吨)销售额(万元)1999和人……20002001注

7、:(1)请详细列出过去三年的相关数据(2)请详细列明品种及分品种数据表三：产销情况潜在收购对象企业的评估表－产品分区域市场销售情况年份区域市场品种销售情况平均价格水平区域市场份额销量(万吨)销售额(万元)淡季旺季份额比去年增长1999个哥哥能否哥哥幅度撒幅度撒20002001注:(1)请具体指出所在各区域市场名称并详细列明分区域销售情况表四：分区域销售情况潜在收购对象企业的评估表－客户情况区域市场客户类别品种销售情况平均价格水平与重点客户的历史关系销量(万吨)销售额(万元)淡季旺季表五：客户情况潜在收购对象企业的评估表－财务资料及表现199920002001平

8、均总资产流动资产固定资产总值帐面净值总