国际金融第四章汇率制度与外汇管制ppt课件.ppt

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1、第四章汇率制度与外汇管制重点：汇率制度的类型和选择外汇管制外汇干预货币可兑换人民币汇率问题第一节汇率制度的类型和选择汇率制度（ExchangeRateSystemorExchangeRateRegime）是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度可分为固定汇率制（FixedExchangeRateSystem）和浮动汇率制（FloatingExchangeRateSystem）。一、固定汇率制固定汇率制是指汇率受平价的制约，只能围绕平价在很窄的范围

2、内波动的汇率制度。金本位下的固定汇率制布雷顿森林体系下的固定汇率制牙买加协定下的固定汇率制金本位下的固定汇率制金币本位下的固定汇率制的特点是：固定汇率制是自发形成的；两国货币之间的中心汇率是按两国本位币含金量决定的金平价之比（即铸币平价）自行确定的；金本位下的“三自原则”（自由兑换、自由融毁铸造、自由输出入）能自动保证汇率的波动不超过黄金输送点。金块和金汇兑本位下的固定汇率制：是削弱了的金本位制，不稳定。思考金块和金汇兑本位与金币本位有何不同？布雷顿森林体系下的固定汇率制纸币流通条件下的固定汇率制的特点是

3、：固定汇率制是通过国际间的协议（布雷顿森林协议）人为建立起来的；各国货币当局通过规定虚设的黄金平价或货币平价制定中心汇率；现实汇率则通过外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为规定的狭小范围内波动；各国货币的黄金平价或货币平价可以有条件的调整，当一国国际收支出现根本性不平衡时，平价经IMF的核准可予以变更。因而，纸币条件下的固定汇率制又被称为“可调整的钉住汇率制”（AdjustablePeggingSystem）。思考铸币平价、黄金平价和货币平价有何不同？思考金本位制下和布雷顿森林体系下的固定汇

4、率制有何不同？☆金本位制下的固定汇率和布雷顿森林体系下的固定汇率的共同点：（1）各国对本国货币都规定有含金量，中心汇率是按两国货币的黄金平价货币平价来决定。（2）外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度内波动。☆两者的不同点：（1）金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下，固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。（2）在金本位制度下，各国货币的黄金平价不会变动；而在纸币流通条件下，各国货币的黄金平价则是可以调整的。牙买加协定下的固定汇率制(1)无独立法定货

5、币的汇率安排，主要有美元化和货币联盟(2)货币局制度无独立法定货币的汇率安排这种制度是以它国货币作为其法定货币(完全外币化)或成立货币联盟，货币联盟成员拥有共同的法定货币。采取这种制度安排就意味着放弃了国内货币政策的独立性。目前共41个成员采用该制度。其中完全外币化的成员有9个，分别以美元、欧元、澳元作为其法定货币，外币作为法定货币居于主导地位，通常没有本国货币，最多也只是发行一些本国硬币作为补充。一般地，完全外币化国家只会指定一种外币作为法定货币。完全外币化的国家和地区人口规模都较小，且高度开放，对经常

6、账户的可兑换和资本账户的交易限制很少。完全美元化最有名的例子是巴拿马。货币联盟主要有三个。最著名的就是欧元区国家(12个)。第二个是非洲法郎区国家。它包括14个共同采用非洲法郎(CFAfrancs)为法定货币的中、西非国家。分为”西非经济货币联盟”(WAEMU共有8个成员)和”中部非洲国家经济与货币共同体”(CAEMC共有6个成员)两个组织。这14个国家在独立前属于法属殖民地。法国加入欧元区前维持西非法郎和法国法郎100比1的固定汇率和自由兑换关系。在欧盟有关欧元的谈判中，法国坚持欧元启动不能触动上述联系

7、，所以目前西非法郎与欧元保持固定兑换关系，即655.957西非法郎兑换1欧元。第三个是东加勒比货币联盟(ECCU),东加勒比中央银行发行在成员国范围内的单一流通货币一东加勒比元。这一货币联盟拥有6个成员国。(2)货币局制度实施这一制度就是用明确的法律形式以固定比率来承诺本币和一特定外币之间的兑换。货币发行量必需依据外汇资金多少来定，并有外汇资产作为其全额保证。货币发行当局没有传统中央银行的一些职能，诸如货币流量控制和最后贷款人。目前共有7个成员采用该制度，其中包括中国香港特别行政区和几个东欧国家。随着这些

8、东欧国家逐步加人欧元区，1983年10月17日实施货币局制度的香港成为最著名的代表。二、浮动汇率制所谓浮动汇率制就是一国不规定本国货币对外国货币的中心汇率，不规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不承担维持汇率波动界限的义务的一种汇率制度。1.自由浮动（FreeFloating）和管理浮动（ManagedFloating）自由浮动又称为清洁浮动（CleanFloating），是指政府对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率由外汇市场的