福斯特财务管理实训四.docx

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1、实训4:资金筹措一、短期融资分析案例：企业2013年2月5日发生了一大笔应付账款。这样，预计企业很快就需要增加100万元的营运资本。根据企业现有的短期融资资源有三种可供选择的融资方案：1.商业信用：公司每月按条件“2/30，n/60”购买100万元的材料，取得折扣；2.银行借款：该企业可以按8%的名义利率取得一年期的贷款120万元，银行要求企业在银行中保留贷款的15%作为补偿性余额，到期还本付息；3.发行半年期100万元带息商业票据，利息率为4.5%，企业按每六个月发行一次。表您分析各方案的年成本，并选择有利方案。（每年按365天计算）计算：

2、短期融资分析融资方案实际融资额（万元）融资成本（万元）年成本率（%）商业信用98224.83%银行借款1029.69.41%短期债券1004.59%表1分析：根据计算结果来看，三种短期融资年成本率商业信用为24.83%；银行借款为9.41%；短期债券为9%。1、商业信用年方式进行短期融资成本率最高，时其他两种方案年成本率的2.7倍，成本最高，融资额最少企业不宜采用这种方式筹集短期资金2、短期债券方式进行短期融资的年成本率为9%，年成本率最低，从融资成本作为主要条件考虑，则可以选择此方案。但是发行商业票据到期必须归还，如若延期便如若延期便要交付

3、罚金，与银行借款相比风险较大，企业应当慎重选择。3、银行借款进行短期融资，年成本率相较于短期债券略高，但是风险较低且融资额度大。总结：融资方案汇根据不同实际情况，产生不同的结果。企业选择融资方案，应该充分考虑企业自身实际情况，根据企业融资目的来选择最有利于企业的融资方案。二、中长期融资分析案例：公司董事会，决定在2013年以广东利华机械股份有限公司为主体成立广东利华有限公司，公司的主营业务为机械制造、房地产、酒店服务，需要融资.00元，企业可选择的方式分别有：吸收直接投资、发行债券、银行借款三种方式进行融资。与银行初步洽谈，交通银行广州市分行

4、所给的利率最低，年基本利率为12%，上下浮动幅度为20%，金额为人民币.00元的贷款，贷款期限为5年，每年年末付息一次，最后一年还本，银行的要求是：1）让企业用固定资产担保或是由企业最大的股东广东省国有资产投资有限公司作担保；2）企业在贷款期间不得向其他商业银行申请长期贷款；3）贷款期间，企业支付的股东利润不能超过贷款前所支付的利润；4）贷款期间，企业的年净利人民币.00元，企业不得分配利润；5）贷款期间，每半年向用户提供资产负债表、利润表、现金流量表；6）贷款期间，企业不能给其他企业作担保、或使用企业资产作抵押。企业如果发行债券，年利率可以

5、在9.6%的利率下发行5年期的债券，债券每年年末付息一次。债券面额为1000.00元。目前市场利率为8.0%。企业预计贷款筹资费用率为0.03%，发行债券的筹资费用率为3%，企业所得税率为15%，企业在计算各种资金成本都不考虑货币时间确定成本。要求：计算企业的长期借款成本，债券成本，债券的发行价格，分析企业的采取何种筹资方式较为妥当。计算：中长期融资分析（银行贷款）长期借款融资项 目金 额L：长期借款筹资额F1：长期借款费用率（%）0.03R1：长期借款年利率（%）12T：所得税率（%）15K1：长期借款资金成本0.10203发行债券融资项 

6、目金 额B：债券筹资额Fb：债券筹资费用率（%）3Rb：债券年利率（%）9.6T：所得税率（%）15Kb：债券资金成本0.08412债券发行价格1063.88336表2分析：1、银行贷款的资金成本为0.10203，发行债券的资金成本为0.08412，两者在资金成本来看，债券筹资的资金成本较低，应当选用发行债券。但是发行债券的深刻条件比较严苛，是否能够得到批准发行债券，存在不确定性。反观银行借款则更加可靠的获取融资。2、从费用率和年利率方面来看，银行借款的两者之和为12.03%，而债券的两者之和为12.6%，两种筹资方式当期支出债券筹资的支出更

7、多，能后获取的实际资金反而比例较少。对于急需获取充足资金的企业来说，银行贷款测符合企业需求。3、3、贷款筹资虽然相比债券筹资更加稳定可靠，但是银行对于贷款的资金用途监督更加严格，企业不能够自由的使用资金，随着实际情况的变化，不利于企业的发展。三、计算资本成本率案例：广州市先进技术科技有限公司发行面值为1元的普通股1000万股，发行价格为5元，发行费用为发行所得的5%，第一年股利率为20%，以后每年以5%的速度增长。请利用“评价法”计算普通股资本成本率。计算：资本成本率资本成本率的计算普通股（万股）发行面值（元）发行价格（元）取得成本率第一年股

8、利率每年增长率资本成本率1000155%20%5%9.21%表3资本成本率是指公司用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比表示。在公司筹资实务中，通常运用资本成