策略专题：疫情带动线上科技发展，股市上涨但经济压力不减.docx

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1、目录：图表1：全球主要股指指数周涨跌幅（%）3图表2：全球主要行业板块周涨跌幅（%）4图表3：美国三大股指周涨跌幅（%）5图表4：标普500行业指数周涨跌幅（%）5图表5：标普500指数成分股周涨幅前50个股6图表6：香港恒生指数周涨跌幅（%）7图表7：恒生综合行业指数PE（TTM）7图表8：恒生综合行业指数PB（LF）7图表9：恒生综合行业指数周涨跌幅（%）8图表10：港股通资金日度净流入8图表11：沪港通北上资金月度净流入8图表12：港股通周持股市值恒生一级行业分布（港币/亿元）9图表13：港股通成分股周

2、涨幅前50个股10图表14：恒生沪深港通AH股溢价指数11图表15：申万一级行业AH股平均溢价率（%）11图表16：AH股价格比及周涨跌幅（%）12图表17：美日欧经济意外指数13图表18：中国与新兴市场经济意外指数13一、全球：复工考验医疗水平，谨防疫情再爆发总体来看，上周全球股市行情分化，从统计的15个主要股指中来看，发达市场表现更为强劲，涨幅相对较大。从涨跌幅来看，其中纳斯达克指数涨幅最大达6%，而孟买SENSEX30下跌6.15%，4月份印度汽车内需市场的零售销量为0辆，这是印度进行汽车销量统计以来，

3、首次出现当月销量清零的情况。从消息上来看，新兴经济体受疫情影响出口冲击明显，具体来看：多国政府已决定延长国家紧急状态来应对疫情，尤其是法国延长日期至7月24日；巴西和马来西亚央行继续降息，且力度皆大于预期，全球央行放水仍在进行时；海外疫情逐步减少，但新增数量保持稳定将加大再次爆发风险，有序复工提振市场情绪。从MSCI（2019）市场分类结果来看，发达市场整体表现好于新兴市场。分地区来看，美股市场纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数分别上涨6%、3.5%、2.56%；欧洲市场富时100、德国DAX分别上涨3

4、%、0.4%，法国CAC40下跌0.49%；亚太市场日经225、澳洲标普200分别上涨2.85%、2.77%，恒生指数下跌1.68%。新兴市场里仅中国与俄罗斯涨幅为正，其余市场均下行，印度市场跌幅最大。分地区来看，亚太市场沪深300上涨1.3%，韩国综合指数、台湾加权指数、孟买SENSEX30分别下跌0.09%、0.83%、6.15%；美洲市场圣保罗IBOVESPA下跌0.3%；欧洲市场俄罗斯RTS上涨1%。图表1：全球主要股指指数周涨跌幅（）资料来源：Wind，华鑫证券研发部上周全球主要行业板块整体上行，零

5、售业表现较好，银行表现较差。分行业来看，一级行业中能源、非日常消费品、信息科技涨幅最达大分别平均上涨3.71%、3.65%、3.65%；房地产、金融、公用事业则表现最差分别平均下跌0.03%、1.09%、1.16%。二级行业中零售业、技术硬件与设备、软件与服务涨幅最大分别平均上涨4.74%、3.53%、3.41%；保险、家庭与个人用品、银行则表现最差分别平均下跌0.88%、1.36%、1.76%。分市场类别来看，上周发达市场优于新兴市场，工业和信息科技表现出现分化。一级行业中发达市场的信息科技、能源、房地产的

6、涨幅要远大于新兴市场分别达到6.44%、5.78%、1.66%。二级行业中发达市场的软件与服务、半导体产品与设备、技术硬件与设备表现要远优于新兴市场，涨幅分别达到6.54%、6.49%、6.22%；而新兴市场的消费者服务、生物制药与生命科技的涨幅要好于发达市场分别为3.89%、1.92%。图表2：全球主要行业板块周涨跌幅（）资料来源：Wind，华鑫证券研发部二、美股：科技巨头引领行情，经济复苏依旧漫长上周科技股引领美股继续强势反弹，疫情对科技巨头的业绩影响小于其他行业。但是二季度前景仍不明，叠加失业率继续扩大

7、、美股加速流出的负面因素，投资还需谨慎。道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500分别上涨2.56%、6%、3.5%。从消息上来看，美国4月ISM非制造业PMI与Markit服务业PMI皆创下09年以来新低，且非制造业PMI首次陷入萎缩区间；失业金申请人数仍高居不下，非农就业数据与失业率节节攀升，经济复苏仍是一个漫长的过程。图表3：美国三大股指周涨跌幅（）资料来源：Wind，华鑫证券研发部分行业来看，上周标普500行业指数全面上行，受之前原油价格巨震影响，能源股继续强势反弹，科技股后来跟上。具体来看，能源、信息

8、技术、非必需消费分别上涨8.25%、6.64%、4.43%；金融、必需消费、公共事业表现较差分别下跌1.04%、0.87%、0.53%。图表4：标普500行业指数周涨跌幅（）资料来源：Wind，华鑫证券研发部从个股情况来看，美股一季报陆续出炉，科技股受疫情影响较其他行业较小引领股指上行。上周标普500指数成分股近八成行业上涨，前十个股名单为飞塔(FORTINET)、IPG光电、PAYPAL、PHIL