期权知识简介.docx

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1、期权知识（仅指期货交易所的正规期权）（一）期权是一个协议，这个协议给期权买方权利，如果实施权利，期权的卖方必需按约定的条款去执行。期货上抄的期权价格是权利金价格，即以多少钱来获得权利，期权合同的标的一般是期货合同，（商品期货合同的标的是商品）期权的买方交给卖方权利金，不交保证金的，如果不合适，不实施权利了，就像交给保险公司保费一样。如果决定实施，收了买方权利金的期权卖方必须按事先约定执行合同。期权的实施价格是将来要执行的期货合同的价格。期权分为看涨期权和看跌期权。认为期货价格要涨的，或给已持有的期货空头保险的，买看涨期权，反之，买看跌期权。如果认为期货价格不可能涨的，卖看涨期权。反之，卖

2、看跌期权。这里要注意的一个问题是，期权的买方和卖方的风险是不一样的，期权的买方，无论是买看涨，还是看跌期权，风险就是交过的权利金，也没有期货的追不追加保证金一说，虽然机会小，但是如果实施条件的话，利润大。期权的卖方，如果被实施条件成立的话，付出的远大于所收的保证金，从理论上讲，如果是裸卖的话，有时风险是无限的。（后面我要给出例子）同一类期权意味着这类期权的期货合同是一样的。当上市新期权合同时，实施价格是按当时标的物—期货合同的价格定得，当后来期货价格波动时，新的期权就又会被开出来。期权交易像期货一样，如果你买了一个看涨期权，你在卖出就平掉了，或者实施（类似期货交割）不同于期货的是你交割了

3、期货合同而不是商品。期权价格是被买卖双方的力量决定的（同期货一样），背后是：实施价格和还有多长实施时间决定，被称为期权的时间价值和内在价值决定的。内在价值是由期货价格和敲定价格（实施价格）决定的升贴水量。例如一个看涨期权，如果期货价格高于敲定价格，就认为期权有价值，相等认为在价值点上，期货价格低于敲定价格就认为期权没有价值。看跌期权与此相反，只有期货价格低于敲定价格时才被称为有价值。例如：你买了一个100敲定价格12月份的棉花看涨期权，现在市场期货价格是105，你的期权被称为有价值，当期货价格为，97时，被称为没价值，但是如果你买的是100敲定价格的看跌期权，当期货价格105时被称为没价

4、值，97是被称为有价值。期权的内在价值也是联系到时间的，一般来说，离到期时间越远，其内在价值可能越高，越近，内在价值越低。越长，越有可能朝有利于己方变化，越短，变化的机会越少。今天先到这，切听下回分解。期权知识（二）在美国，如同中国一样，作期货交易要签一份风险揭示书，如果同时做期权的话，要单独另外声明知道期权的风险等等，因为期权和期货还是有些不同的，虽然期权的买方最大的损失就是权利金，但是他仍有可能会失掉100%的投资的，投资前要对风险有一个正确的认识。上一部分已谈到了看涨期权，看空期权，期权的敲定价格，期权的实施，期权的价值，继续一些基本概念开始，有些概念可能会重复，但深度要加深,或从

5、不同的角度的了解。期权的对冲：如同期货交易一样，退出期权交易的最好办法是反向交易，如原买者再卖，卖者再买。期权的到期;如果期权在到期日没有对冲或实施期权的买者就丢掉了权利金，期权的卖方的利润是买方交的权利金减去佣金和费用）：例如，9月黄金期货价格每盎司310，你买了一个敲定价格330的看涨期权，期货合同单位是100盎司，看涨期权权利金（价格）是每盎司5，所以你付权利金总共500。如果价格上升：如果期货价格上涨到350，你可以通过以330元的价格购买黄金来实施期权，你的利润为350-330=20，减去每盎司5的权利金，净总利润为15*100=1500。如果价格下降：假如期货价格降到300，

6、你就简单的让期权到期，你的损失为5*100=500。小户喜欢买期权，但是有经验的大户喜欢卖期权，传统上一般把买期权看成买保险，但是我们还可以从更深一步的角度来理解期权。一个是期权的杠杆作用，另一个是潜在的更高回报，第三是更小的风险。因为期权可以让你在特定的时间，以特定的价格索定你的将来想要的财产。期权的买方期权的卖方价格下降，看空期权可能获利，价格不变或上升，看空期权获利价格上升，看涨期权可能获利价格不变或下跌，看涨期权获利看涨期权最大的利润可能是无限的最大的获得是权利金看空期权最大的利润是一定的 最大的损失是权利金最大的损失可能是无限的（裸卖）。下面再重复一下期权价格的一些相关内容首先

7、回顾一下我在上一次的期权知识一和过去发过的期权知识介绍中的一些相关概念。回顾一下，期权的价值，时间价值，敲定价格，期权的价格波动，有价值和没有价值的期权，然后看下边3点。 看涨期权看空期权有价值期货价格〉敲定价期货价格<敲定价价值相等期货价格=敲定价期货价格=敲定价没价值期货价格<敲定价期货价格〉敲定价对于看涨期权的买者和卖者，均衡价格（不赔不赚的价格）是一样的，如果期货价格在均衡价格之上，意味着买方可以获的利润，卖方没有利润。均衡