股市宏观经济指标解读(课件版).ppt

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1、宏观经济指标解读福建分公司2012.11消费物价指数（CPI）CPI即消费者物价指数是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。CPI>3%————通货膨胀CPI>5%————严重的通货膨胀CPI构成影响CPI升高因素国内成本推动型——如劳动力、原材料、资本、管理等各种价格上涨和成本上涨。国外输入型通胀——包括国际市场上大宗商品价格上涨，以及美国量化宽松政策，也会对输入型通胀产生影响需求拉动型——需求增加的诸因素，如工资增长、供给与需求的结构性失衡，等等翘尾因素——上年较高的CPI对当年有翘尾因素影

2、响CPI数据发布：国家统计局一般于每月9日发布上月数据，其中1、5、10月会有所推迟“翘尾”因素◆“翘尾”因素，也称滞后影响，是计算同比价格指数中独有的、上年商品价格上涨对下一年价格指数的影响部分。◆“翘尾”因素分为正翘尾和负翘尾因素。◆如某一商品2011年前6个月价格均为每公斤1元，7月份上涨到2元，一直到2012年12月份均保持同一价格，虽然2012年价格保持稳定，但计算出来的2012年前6个月的同比价格指数却为200%，表明价格上涨一倍，这就是这一商品价格指数中的“翘尾”因素，是上年7月份价格上涨对下一年上半年价格指数的滞后影响。核心CPI◆逻

3、辑：受供给原因暂时上涨的商品价格，不影响价格上涨的长期趋势，为了准确判断价格上涨的长期趋势，应该将其影响扣除。◆结论：由于在消费价格的构成成分中，食品和能源部分的变动幅度远远高于其他部分的变动幅度，因此，目前计算核心CPI的常用方法是从CPI中扣除食品和能源价格的变化来衡量。一般认为，核心CPI能更真实地反映宏观经济运行情况。◆应用：核心CPI走势是进一步出台宏观调控措施的风向标近年CPI走势图CPI指标应用我国货币政策目标◆物价高位运行，货币政策一般以稳物价为首要任务。◆如果经济低迷，同时物价高企，则宽松货币政策投鼠忌器，如物价呈现回落甚至进入低位

4、区域，则为政府实施宽松财政、货币政策提供更多余地，推行概率大大提高。保持物价稳定保持汇率稳定促进经济增长调整经济结构CPI与GDP类型特征备注高增长低通胀GDP高速增长和CPI的低位稳定并存，表明宏观经济处于良性运行的轨道，这是一个社会追求的最重要的经济目标。最优状态高增长高通胀GDP的高速增长与CPI高位运行并存。由于经济高速增长，国民收入大幅增加，社会需求增长较快，在这种情况下，容易出现价格上涨从而引发通货膨胀。此时，由于经济高速运行，所以即使通胀压力较大，整个社会压力也不是很大。但如果分配不公，容易出现穷人补贴富人的情况，从而会引发一系列社会问

5、题。我国在92年至95年期间就处于这样的阶段低增长低通胀GDP增长较慢甚至出现负增长的同时CPI也处于低位运行状态。一般情况下，经济增长缓慢，则国民收入增长缓慢，社会需求减少，从而使得产品价格下降，CPI降低。促进经济增长成为整个社会的首要目标，可以采取适当的通货膨胀政策来刺激生产。政府会采取扩张性的政策来刺激经济的增长。我国在98年至91年期间就处于这样的阶段低增长高通胀即经济停滞通货膨胀，俗称“滞胀”。主要特征就是GDP增长比较缓慢甚至出现负增长的情况，但同时物价上升加快，通货膨胀率一般超过5%甚至更高。滞胀要比单纯的通胀更可怕，对一个社会的破坏

6、性更大。最差状态最佳状态——低通胀、高增长生产者价格指数（PPI）企业采购成本产成品成本出厂价格零售价格PPICPIPPI数据发布：国家统计局一般于每月9日发布上月数据，其中1、5、10月会有所推迟生活资料生产资料生产者物价指数（PPI）亦称工业品出厂价格指数，是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数。如果生产物价指数比预期数值高时，表明有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期数值低时，则表明有通货紧缩的风险。PPI是CPI的辅助指标、先行指标,两者结合，研判更加准确。产业链的价格传导原材料生产资料生活资料农业生产资料农产品食品工业品农产品×√工业

7、品PPI→CPI传导不畅的原因PPI煤炭、成品油、电力采掘工业原料、加工工业工业消费品价格管制产能过剩，竞争激烈CPI价格管制PPI与CPI不同步食品占比高能源、原材料占比高PPI研判采购经理人指数(PMI)中国物流与采购联合会和中国国家统计局从2005年开始共同发布中国PMI数据，针对生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题进行问卷调查。PMI是一个综合指数，由5个分类指数加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数（30%

8、）、生产指数（25%）、从业人员指数（20%）、供应商配送时间指数（15%）、原材料库存指数（10%）。PM